【晨鸣纸业】两年亏损-吞-掉5年利润！晨鸣纸业65亿元股权冻结背后 - 深陷债务泥潭、停产等多重困境

　　昔日国内造纸龙头，如今因巨亏、债务危机和产能停滞等诸多问题，陷入经营困境，引发市场关注。

　　天眼查风险信息显示，最近， 晨鸣纸业 （000488）新增多条股权冻结信息，冻结金额高达65亿余元人民币。此次股权冻结的企业包含黄冈晨鸣浆纸有限公司、山东晨鸣集团财务有限公司和济南 晨鸣纸业 销售有限公司等，冻结期限为三年，执行法院为 广东省 湛江市 中级人民法院。

　　其实，这其实不是 晨鸣纸业 第壹次遭遇股权冻结，此前其已屡次因债务纠纷被冻结股权。不过，近期公司被冻结股权数目明显较大。

　　天眼查显示，今年1月22日， 晨鸣纸业 新增一条股权冻结信息，股权被执行的企业为上海晨鸣实业有限公司，冻结股权数目30亿元人民币，执行法院为 福建省 厦门市 湖里区人民法院。

　　迄今， 晨鸣纸业 共有18条股权冻结信息和多起立案信息。另外，公司还存在7条被执行人信息，被执行总金额超4亿元人民币。

　　市场分析人士认为，上述股权被冻结的原因虽未详细披露，但股权冻结可能会对 晨鸣纸业 的经营发生一定影响，也引发市场对其财务情况的重视。

　　其实， 晨鸣纸业 股权频繁被冻结的背后，主要因素是公司面临的经营困境、债务危机等多方面问题。

　　资料显示， 晨鸣纸业 建立于1993年5月，是国内造纸龙头企业。公司主要业务为机制纸及板纸和造纸原料、造纸机械、电力、热力的生产与销售。公司主要产品包含文化纸、铜版纸和白卡纸等，市场占有率独占鳌头。公司于2000年11月20日在深交所上市。

　　上市以来， 晨鸣纸业 整体稳步发展，并逐渐成为造纸行业的龙头企业。但近年来， 晨鸣纸业 业绩持续下滑。公司2023年营业收入和净收入双双下滑，其中归母净收入亏损12.81亿元人民币，同比下降776.89%，这是公司A股上市24年来第壹次亏损。

　　从归母净收入来看，公司这几年有所下滑，尤其是2022年和2023年出现狂跌，2022年由超20亿元规模跌到不足2亿元人民币，2023年则是巨亏12.81亿元人民币。

　　从主营产品来看，近两年 晨鸣纸业 的主要产品白卡纸毛利率下滑至负值。

　　2023年的巨亏，也让公司资金流方面面临巨大压力。2023年末，公司应收账款25.29亿元人民币，占总资产的比率3.18%，短时间借款334.75亿元人民币，长期借款46.81亿元人民币，公司合并资产总负债达583.89亿元人民币。

　　进入2024年， 晨鸣纸业 亏损明显扩大。据 晨鸣纸业 2024年度业绩预告，预计归母净收入将亏损65亿元至75亿元人民币。公司解释称，原因主要是其主要产品价格持续走低、毛利明显下降。造纸行业的新增产能集中投放，加深了供需矛盾，也是造成业绩大幅亏损的主要原因之一。

　　 晨鸣纸业 还提到，部分融资租赁客户经营不善，对其发生了不良影响，造成公司需要加大坏账准备计提比例。与 晨鸣纸业 有密切交易关系的山西富银工贸有限公司及其子公司欠钱总额超11亿元人民币， 晨鸣纸业 曾通过收购山西富银的100%股权用于抵偿该部分债务。晨鸣通过股权交易获得了山西富银旗下估算价值达到11.3亿元的商业地产项目。然而，关于该项目的竣工情况存在疑问，尤其是在项目的建设质量和进度方面。

　　根据公告， 晨鸣纸业 在2023年和2024年累计亏损或达87.81亿元人民币，而2018年至2022年累计净收入仅为81.34亿元人民币。这意味着，近两年亏损已吞噬掉2018年至2022年这5年的全部净收入。

　　值得注意的是， 晨鸣纸业 深陷债务泥潭。近期诉讼案件激增至164起，涉案金额26.38亿元人民币，近三个月新增165个银行账户被冻结（金额4512万元）。更严峻的是，其子公司上海晨鸣实业30亿股权被法院冻结，股东资金链紧张问题进一步袒露。

　　截至2024年三季度，公司总负债高达380.97亿元人民币，负债率高达73.51%。短时间债务是货币资金的3.2倍，债务逾期金额超18亿元人民币，流动性危机一触即发。

　　在业绩巨亏、债务压顶的内外夹击下， 晨鸣纸业 的生产经营也陷入水火倒悬之中。据了解， 晨鸣纸业 位于山东寿光、江西南昌等地的部分生产基地已停产检修，目前仅有黄冈基地正常生产。停产原因包含原材料价格上涨、环保压力加大等。生产基地的停产，将进一步影响 晨鸣纸业 的产能和销售收入，使其经营状况更加恶化。

　　 晨鸣纸业 称，现阶段仍有部分生产基地因检修而停机，整体产能恢复情况决定于资金筹措及市场情况。假如在2025年2月20日前未能大规模恢复生产，公司的股票将面临其它风险警示（ST）。

　　面对将来的挑战， 晨鸣纸业 承诺将通过加强管理和生产技术改革，努力改善经营状况，确保企业能够持续运营和复工复产。

　　二级市场上， 晨鸣纸业 股票价格自2021年2月12.81元/股的高点回落。截至2025年2月12日发稿，公司股票价格2.56元/股，今年以来，其下跌幅度约15%。最新总市值75.3亿元人民币，距离市值高点194亿元人民币，下跌幅度逾六成。