【光线传媒】光线传媒市值首次突破千亿元，一季度业绩表现被看好，未来持续性如何？

　　受《哪吒之魔童闹海》票房破100亿元消息提振， 光线传媒 今日再度涨停，这已是该股连续第5个交易日收获20%幅度涨停，在股票价格连续涨停助推之下，公司市值今日第壹次突破1000亿元人民币。

　　机构认为，《哪吒之魔童闹海》票房大超预期，看好 光线传媒 一季度业绩表现，相关衍生品亦将贡献增量业绩。

　　市值第壹次站上千亿元

　　截直到今天日收盘， 光线传媒 报34.73元，以20.01%的上涨幅度连续斩获第五个涨停板，总市值达1018.84亿元人民币。

　　2月5日至2月14日，在蛇年前八个交易日里， 光线传媒 股票价格累计上涨超过260%，股票价格也从9.53元／股一路飙涨至34.73元／股，公司市值从春节前的280亿元骤增至目前1018.84亿元人民币，第壹次突破千亿元关口。

　　 光线传媒 今日的大幅上涨主要是因为13日《哪吒之魔童闹海》票房突破百亿，成为中国影史首部百亿票房影片。据猫眼电影专业版数据，《哪吒之魔童闹海》总票房（含预售）已超105.41亿元人民币，位列全球动画电影票房榜第2位。据猫眼专业版预测，其票房有望达到160亿元人民币。

　　一季度业绩表现被看好

　　《哪吒之魔童闹海》对 光线传媒 的业绩影响有多大？ 光线传媒 2月5日披露的公告显示，据国家电影专资办数据，截至2月4日24时，该影片累计票房收入（含服务费）约为人民币48.40亿元人民币，超过公司最近一个会计年度经审计的合并财务报表营业收入的50%。公司称，截至2月4日，公司来源于该影片的营业收入区间约为人民币9.50亿元至人民币10.10亿元（最终结算数据可能存在误差）。

　　 浙商证券 分析称，《哪吒之魔童闹海》的主要投资方为 光线传媒 ，一般主要投资方投资占比约40%以上，根据猫眼专业版数据，《哪吒》出品方有5家，其中四家为公司本身或参投公司，因此按70%估算，扣除院线票房分成等，若以100亿元为总票房，则公司有望获得27.6亿元营业收入增量，考虑部分未摊销的前期成本和宣发费用等，预计2025年一季度公司利润水平有望超17亿元人民币。

　　 东吴证券 预计，《哪吒之魔童闹海》有望给 光线传媒 贡献11-12亿收入和8-10亿利润，并主要在一季度业绩体现。

　　后续产能储蓄和IP开发能力连续性如何？

　　 申万宏源 认为，《哪吒之魔童闹海》百亿票房背后不是单片爆款的偶然性，而是 光线传媒 十年动画IP运营经验沉淀+动画电影和IP衍生品产业配套成熟的产物。

　　2015年起， 光线传媒 成立彩条屋前瞻布局动画电影，通过《哪吒》《姜子牙》《深海》等作品完善动画电影制作宣发体系。2022年 光线传媒 成立自有动画电影厂牌光线动画，另外，国产动画电影产业链培育及IP衍生品行业从供应链、产品设计、渠道建设和用户运营的成熟也为动画IP衍生品收入建立了前提条件，这些沉淀是 光线传媒 降低后续业绩中枢、IP价值中长期上台阶的关键。

　　 浙商证券 认为，《哪吒》的成功其实不是偶然，从《哪吒》第壹部2017年2月立项直到今天已8年，期间公司积累的较多动画制作人才和技术，才在续集上获得了更大成就。同时，公司后期动画影片还有《大鱼海棠2》《姜子牙2》《二郎神》《西游记之大圣闹天宫》等处于制作或策划中。其它重点影片还有《三国的星空》、新版《三体》等。

　　另外，目前券商普遍认为，《哪吒之魔童闹海》相关衍生品亦将贡献增量业绩。

　　据了解，《哪吒》的官方衍生品合作伙伴包含了万代南梦宫、杰森娱乐集团（旗下集卡社）、泡泡玛特、Fun Crazy、灵动创想、择珂和 中信出版 ，其中，泡泡玛特和 中信出版 为上市公司，分别出品官方手办和画册等。非上市公司中，杰森娱乐集团（旗下集卡社）的衍生品销售亮眼。

　　 浙商证券 认为，相较电影上映档期的1-3个月时间跨度，《哪吒之魔童闹海》衍生品销售的连续性更好，毛利率也较高，未来有望为相关公司持续贡献营业收入。