【平安人寿】险资-扫货-行踪起底， 平安系2个月四度举牌银行股，权益配置规模扩张在即

　　文｜记者何秀兰

　　在低利率环境与优质资产稀缺的双重压力下，险资正加速布局权益资产。

　　2月24日，平安人寿发布 举牌 信息公告，平安资管受托平安人寿资金，投资 农业银行 H股股票，于 2月17日达到 农业银行 H股股本的5%，触发平安人寿 举牌 。

　　这已是“平安系”自2024年12月以来第四次 举牌 港股银行股。此前，“平安系”已先后在港股市场对 工商银行 、 邮储银行 、 招商银行 进行 举牌 ，并对 建设银行 实施增持。

　　平安人寿相关人士向时代财经表示，公司大手笔增持银行股，相关投资属于财务性投资，是险资权益投资组合的常规操作。

　　据时代财经统计，2024年险资 举牌 次数达20次，创近4年新高。2025年开年，险资 举牌 依旧活跃，截至2月25日，已录得6次 举牌 记录，除“平安系”重点布局银行股外，还有 新华保险 受让 杭州银行 股份、长城人寿 举牌 中国水务、阳光保险加码中国儒意，险资配置的多元化趋势明显。

　　值得注意的是，险资 举牌 方向正从传统金融板块向新经济领域延伸。长城人寿向时代财经表示，公司充分施展保险资金长期耐心资本的优势，持续投资国家重大战略项目，助力缔造新质生产力。

　　“平安系”频繁 举牌 银行股，H股成主战场

　　2025年开年以来，银行股在A股市场和港股市场表现分化。

　　A股银行股年内多呈跌势。Wind数据显示，截至2月25日，A股42只银行股中只有5只股票价格上涨，国有大行除 工商银行 股票价格微涨1.23%外， 邮储银行 、 中国银行 、 建设银行 、 农业银行 和 交通银行 年内股票价格均呈跌势。

　　具体来看，工、农、中、建四家国有大行股票价格在2月18日盘中集体创出历史新高后，在随后几个交易日进入振荡回调通道。

　　不同于A股，六大国有行股票价格在港股市场表现较为亮眼。wind数据显示， 中国银行 H股以13.4%的年内上涨幅度领跑， 工商银行 、 邮储银行 、 农业银行 、 建设银行 、 交通银行 的H股年内上涨幅度分别为9.2%、7.21%、6.41%、5.63%、5.24%。市场分析认为，H股估值洼地效应叠加险资持续流入，共同推升了这一轮行情。

　　近期，保险资金在港股银行股的“扫货”动作引发市场关注。据平安人寿2月24日公告，平安资管受托平安人寿资金，投资于 农业银行 H股股票，于2025年2月17日达到 农业银行 H股股本的5%，触发 举牌 。尔后“平安系”继续加码，截至2月25日对 农业银行 H股持股比例提高至20.24%。

　　这已是“平安系”自2024年12月以来第四次 举牌 银行股H股，期间还完成对 工商银行 、 邮储银行 、 招商银行 H股的 举牌 ，另外还增持了 建设银行 H股。

　　今年以来，除平安人寿外， 新华保险 等险企也布局银行股。1月27日， 新华保险 发布 举牌 信息公告， 新华保险 拟以协议转让方式受让澳洲联邦银行持有的 杭州银行 3.296亿股股份。权益变动完成后， 新华保险 持有 杭州银行 的股份数量将占 杭州银行 普通股总股本的 5.87%，触发 举牌 。

　　业内人士向时代财经指出，当前十年期国债收益率维持在2%左右，而银行板块平均股息率超过6%，利差优势明显。另外，商业银行参与地方政府化债、住房租赁基金等政策工具，进一步夯实资产质量。

　　南开大学金融发展研究院院长田利辉向时代财经表示，近期险资频繁入市是因为新金融工具准则的实施，促使险企通过 举牌 来实现权益法核算，优化资产配置。另外，险资面临潜在的“利差损”压力，有进一步增厚投资收益的现实需求。在这样的环境下，高股息的银行股成为险资重点配置方向。

　　田利辉称，一方面，银行股通常具备高股息、稳定的收益模式和完善的治理结构，符合险资的长期稳健投资需求；另一方面，在新金融工具准则下，配置的高股息银行股能够以FVOCI（以公允价值计量且其变动计入其它综合收益的金融资产）计入报表，减少当期损益的波动性。

　　险资 举牌 热情不减，权益配置规模有望扩容

　　在低利率环境与资产荒压力交织下，保险资金正加速布局权益资产。

　　据时代财经统计，2024年险资 举牌 次数达20次，创近4年以来新高。2025年开年延续活跃态势，截至2月25已录得6次 举牌 记录。

　　今年以来，除“平安系” 举牌 3家银行的H股和 新华保险 受让 杭州银行 股份以外，险资投资半径正从传统金融板块向新经济领域拓展，如阳光人寿通过认购新股增持中国儒意普通股至7.15%，长城人寿年内增持中国水务至5.02%，均触发 举牌 ，后者去年已先后布局 江南水务 、 城发环境 、 赣粤高速 等基建民生领域标的。

　　“公司致力于对基础设施领域投资、民生领域投资、能源领域投资布局，助力上市公司长期健康发展，施展保险资金耐心资本的作用。”长城人寿向时代财经表示。

　　某券商非银金融分析师向时代财经指出，当前险资权益投资显现“哑铃型”配置特征，一方面通过增持高分红蓝筹夯实收益安全垫，另一方面借道战略投资布局成长赛道。这种策略既应对了短时间潜在利差损压力，又为长期收益增长埋下伏笔。随着险资运用余额突破33万亿元人民币，其资本市场“压舱石”作用正持续强化。

　　国家金融监管总局数据显示，截至2024年末，保险公司资金运用余额为33.26万亿元人民币，同比增长15.08%。其中股票配置增速明显，人身险公司的股票配置余额为2.27万亿元人民币，同比增长28.29%；财产险公司股票配置余额为1601亿元人民币，同比增长28.22%。

　　另外，从政策层面来看，近期中央金融办等六部门联合印发的《关于推动中长期资金入市工作的实施方案》为险资入市提供了支持。方案主要举措包含提升商业保险资金A股投资比例与稳定性，明确引导大型国有保险公司自2025年起， 每年新增保费的30%可用于投资A股，国内险资权益配置规模有望扩容。

　　 国泰君安 近期研报指出，保险资金作为重要的中长期资金来源，预计在监管的明确指引和新形势下将为资本市场造成增量，未来三年将分别发生约四千亿增量入市资金。