【平安人寿】继续南下扫货！平安加仓农行、邮储H股 - 险资此轮加仓潮究竟为何？

　　险资持续扫货银行股H股。

　　2月25日最新消息显示，平安集团近日继续加仓了 农业银行 H股和 邮储银行 H股。财联社记者了解到， 中国平安 系资金在2024年底以来加仓了 工商银行 、 农业银行 、 邮储银行 、 招商银行 、 建设银行 H股等银行股，甚至不乏有 举牌 行为。另外， 新华保险 、长城人寿和信泰人寿均对银行股有增持甚至 举牌 的动作。

　　业内人士对财联社记者指出，保险资金此轮加仓银行股受高股息策略、监管鼓励险资入市、新会计准则、低利率环境与资产荒，和战略协同需求等多因素驱动。其中，在新会计准则下，高股息股票能通过分类为FVOCI ，从而平滑当期股票价格波动，减少当期利润的波动，是此轮险资加仓银行股的一个主要原因。

　　平安集团增持 农业银行 和 邮储银行 H股

　　财联社记者了解到，今日最新披露的数据显示，平安集团近日继续加仓 农业银行 H股和 邮储银行 H股。

　　具体来看，香港联交所最新资料显示，2月20日， 中国平安 保险(集团)股份有限公司增持 农业银行 H股3269.9万股，每股作价4.5706港元，总金额约1.49亿港元。同日， 中国平安 保险(集团)股份有限公司增持 邮储银行 (01658)1308.4万股，每股作价为4.9195港元，总金额约为6463.67万港元。

　　据财联社记者不完全统计， 中国平安 系资金在2024年底以来加仓了 工商银行 、 农业银行 、 邮储银行 、 招商银行 、 建设银行 的H股等，甚至不乏有 举牌 行为。

　　具体来看，对 工商银行 H股，2025年1月2日，平安增持1.55亿股，持股比例升至16.02%；截至2月24日，平安系合计持有流通股比例达54.21%。对 农业银行 H股，1月3日，平安资管增持1652.1万股，涉资6981万港元，持股比例升至5.03%；2月17日，平安人寿再次增持4772.3万股，涉资2.15亿港元，累计持有流通股的比率达20.25%。

　　对 邮储银行 H股，1月8日，平安资管增持至5.01%，触发 举牌 ；2月数据显示，平安系合计持有流通股比例达19.14%。对 建设银行 H股，2024年12月增持6770万股后，2025年继续增持，合计持有流通股比例达10.1%。对 招商银行 H股，平安系资金继1月10日增持至5% 举牌 线，后续继续增持至6.06%。

　　另外，稍早前的2024 年12 月18 日，平安资管增持 建设银行 H 股 6725.5 万股，耗资约 4.24 亿港元。

　　更多险资也在相继增持银行股

　　除了 中国平安 外， 新华保险 、长城人寿和信泰人寿均对银行股有增持甚至 举牌 的动作。

　　具体来看，2025年1月24日， 新华保险 拟以协议转让方式收购澳洲联邦银行持有的 杭州银行 3.296亿股股份，权益变动完成后，将占 杭州银行 股本总额的5.87%。

　　更早之前，2024 年 1 月，长城人寿 举牌 无锡银行 ，截至2024年三季度末，长城人寿对 无锡银行 的持股比例已增至 6.97%。信泰人寿也增持了 北京银行 ，截至 2024 年第壹季度，信泰人寿保险股份有限公司增持 北京银行 3.56 亿股，持股比例上升1.68%至 4.70%，跻身 北京银行 第四大股东。

　　北京排排网保险代理有限公司总经理杨帆对财联社记者表示，一方面银行股具有业绩稳定性强、估值低、股息率高等特点，符合险资的投资偏好；另一方面，在政策鼓励保险资金等长期资金入市的环境下，险资增持银行股也是在积极响应政策引导。

　　总体而言，险资的增持行为表明其对银行股的长期看好，尤其是在全球经济不确定性增加的环境下，银行股的防御性和稳定性使其成为险资的重要配置标的。

　　受高股息策略、险资入市政策、会计准则驱动等原因影响

　　据财联社记者梳理，保险资金此轮加仓银行股受高股息策略、监管鼓励险资入市、新会计准则、低利率环境与资产荒，和战略协同需求等多因素驱动。其中，新会计准则下允许高股息资产计入FVOCI科目，分红计入当期收益，从而使股票价格波动不影响利润表，平滑业绩可能是险资加仓甚至 举牌 银行股的主要原因。

　　业内人士对财联社记者分析指出，险资 举牌 银行需要金融监督管理总局审批，流程较为复杂，因此险资“ 举牌 ”银行更多其实不是作为长期股权投资，而是作为高股息标的，计入FVOCI科目获取稳定的股息收入。

　　2023年起上市险企开始执行新金融工具准则（IFRS 9准则），股票资产在新准则下需要在FVTPL和FVOCI中二选一。如果划入FVTPL，股票价格波动将直接计入当期损益，造成净收入波动加大；如果划分为FVOCI，只有股息分红可以计入投资收益，股票波动不会对险企造成太大影响。

　　东吴非银分析师孙婷指出，新准则实行后，险企净收入与股市关联性明显加强。目前大部分上市险企股票投资以FVTPL为主，因此股市波动对当期损益影响较大。为应对这一问题，目前主要有长股投和高股息（OCI）两个常见策略。

　　所谓的高股息策略，即主要选取分红稳定、股息率较高的股票资产，以FVOCI的会计类别进行持有的投资策略，FVOCI股票的公允价值波动不计入当期损益，因此可以更大水平规避股市短时间振荡对当期利润表的冲击。

　　民生证券研究员张凯烽也表示，长端利率维持低位、预定利率降低，和险资权益资金入市支持政策逐步落地等环境下，险资积极布局股票资产，各大险企持续增配银行个股。具备较高股息、公司治理完善、盈利模式和行业格局清晰的股票，将更受到险企青睐，同时在新会计准则下，高股息股票能通过分类为FVOCI 而平滑当期股票价格波动，减少当期利润的波动。

　　其实，从过往来看，每次长端利率快速下行引发的“资产荒”都随同着险资的 举牌 潮。财联社记者了解到，2020年险资 举牌 潮中，银行作为高股息、低估值标的，成为保险资金 举牌 最为亲睐的行业， 农业银行 、 工商银行 、 浙商银行 成为保险机构 举牌 最多的银行。