【古越龙山】618黄酒也卖爆了，会稽山股价暴涨市值破百亿，拉下古越龙山成-新晋一哥-

　　一向低调的黄酒股意外迎来“泼天富贵”。

　　近期，万得黄酒概念指数飞涨。根据Wind统计，截至5月29日收盘，黄酒指数本月累计上涨幅度36.61%，近三月上涨幅度近60%。可供对照的是，沪深300本月上涨幅度2.34%，近三月上涨幅度-0.81%，黄酒指数表现远远跑赢同期大盘。

　　具体来看,黄酒股“新晋一哥” 会稽山 （601579.SH）股票价格狂飙，本月上涨幅度超70%，年内上涨幅度近140%，市值从4月初的约50亿元飙升至127亿元人民币。 古越龙山 （600059.SH）、 金枫酒业 （600616.SH）亦有不俗表现，近三月上涨幅度分别为23.93%、18.80%。

　　主打“微醺”的黄酒，为何令资本市场如此上头？

　　黄酒股迎来“泼天富贵”

　　资本热情裹挟之下，原本平平无奇的黄酒板块异军突起。

　　新晋“黄酒一哥” 会稽山 股票价格一骑绝尘。

　　5月21日至5月28日的交易日内， 会稽山 股票价格于5月21日、5月26日、5月27日、5月28日触及涨停，股票价格累计上涨44.08%。

　　拉长时间线，Wind统计数据显示，截至5月29日， 会稽山 股票价格本月上涨幅度77.76%，60日上涨幅度高达162.40%，总市值跃升至127亿元人民币，创下历史新高，超过 古越龙山 成为A股市值最高的黄酒企业。

　　股票价格异动， 会稽山 不得不发布股票交易风险提示性公告，称鉴于公司股票短时间内上涨幅度较大，明显大于行业内大部分公司，后续股票可能存在较大风险，郑重提醒广大投资者充分了解二级市场交易风险，审慎决策，理智投资。

　　“中国黄酒第壹股” 古越龙山 ，虽不及 会稽山 抢眼，亦表现出挑，60日上涨幅度为24.37%，总市值约95亿元人民币。业绩起伏不定的 金枫酒业 也搭上黄酒东风，60日上涨幅度逾20%，总市值约42亿元人民币。

　　整体来看，万得黄酒概念指数5月累计上涨幅度36.61%，近三月上涨幅度近60%。同期， 白酒 板块走势疲软，五粮液（000858.SZ）、 洋河股份 （002304.SZ）、 古井贡酒 （000596.SZ）等头部 白酒 企业股票价格年内均出现不同幅度的下滑， 贵州茅台 （600519.SH）股票价格年内微涨1.05%。

　　黄酒股何以走出独立行情？

　　酒类分析师、知趣咨询总经理蔡学飞向时代财经表示，黄酒板块股票价格持续上涨主要是政策预期与资本情绪主导的结果。

　　2024年，浙江、 绍兴市 接连出台政策支持黄酒产业发展。浙江出台《浙江历史经典产业高水平传承高质量发展若干政策举措》、《浙江历史经典产业传承创新发展行动方案》，提出18条具体举措传承发展黄酒、青瓷、宝剑等产业。绍兴制定实施《绍兴黄酒重大科技项目实施方案（2024-2026）》，推进“绍兴黄酒进景区”行动，助力黄酒文化挖掘和流传。

　　和 白酒 广阔的市场相比，黄酒板块的低基数特性，亦为短时间资金炒作提供了机会。

　　蔡学飞指出， 白酒 市场规模超6000亿元人民币，而黄酒仅200亿元人民币，边际改善空间大，“ 白酒 政策限制较多，黄酒有不同化叙事空间，低度健康化契合年轻消费趋势，叠加国潮文化复兴的想象空间，因此吸引资本关注。”

　　作为黄酒头部上市品牌，2024年， 古越龙山 、 会稽山 分别实现营业收入19.36亿元和16.31亿元人民币，归母净收入分别是2.06亿元和1.97亿元人民币，相当于一个中小 白酒 企业的规模。

　　酒业独立评论人肖竹青认为，近期的有关规定对 白酒 行业造成了巨大的心理冲击，让一部分投资人对黄酒板块、对 会稽山 发生浓厚的兴趣，股市投资的关注度提升引发 会稽山 股票价格上涨。

　　“ 会稽山 是黄酒板块中为数不多的全国知名品牌，具备全国化的品牌基因，所以在 白酒 投资人恐慌的时刻，黄酒迎来了更多的钱财关注， 会稽山 股票价格上涨，”肖竹青表示。

　　蔡学飞认为，黄酒处于行业基本面结构性改善与局部过热并存的情景。首先，中小厂商出清，头部企业毛利率不断提升，但行业整体利润率仍低于 白酒 ；其次，行业分化，2024年 会稽山 净收入增长17.74%， 古越龙山 净收入却下滑48.17%，显示行业复苏不均衡；第叁，资本短时间炒作，黄酒板块PE远超 白酒 ，资金短时间博弈特征明显。

　　黄酒“破圈”能否持续？

　　游资爆炒之后，黄酒“破圈”能否持续？“黄酒的中长期成长逻辑成立，但需时间验证”，蔡学飞表示。

　　行业内的积极变革正在发生，黄酒企业的年轻化策略已初见成效。

　　 会稽山 “一日一熏”气泡黄酒等新品类吸引年轻消费者关注。根据 会稽山 官微披露数据，在5月25日“618大促”抖音直播中， 会稽山 气泡黄酒12小时销售金额突破1000万元人民币，去年同期耗时72小时，购买人群中18-35岁年轻人占比超40%。

　　截至5月29日，在抖音商城排行榜《品牌黄酒米酒店铺榜之热销榜》， 会稽山 官方旗舰店销量超100万，位列第壹；在《618酒水热卖金榜》， 会稽山 两款不同规格的气泡黄酒拿下TOP 2，大促价99元的 会稽山 气泡黄酒易拉罐330ml*12罐已售136万瓶。

　　2024年， 会稽山 线上销售平台实现收入约1.73亿元人民币，同比增长近90%，“我们加强了对线上销售的注意，投入了更多的资源，进行产品创新和渠道创新，体现国潮魅力，适应和培养新一代黄酒年轻消费者的消费体验，” 会稽山 董事、总经理杨刚表示。

　　图源：抖音

　　 古越龙山 也在推动年轻化战略，旗下状元红品牌主打酒体创新，推出咖啡黄酒、青柠黄酒和黄酒冰淇淋、黄酒棒冰等年轻化产品；另外其丰富饮酒体验场景，开设 古越龙山 慢酒馆、女儿红温度酒馆等。

　　 古越龙山 总经理马川表示， 古越龙山 主推的咖啡黄酒“啡黄腾达”，销售好于预期。

　　高端化方面， 会稽山 和 古越龙山 均推动产品结构高端化，推动黄酒行业价值回归。 会稽山 推出兰亭系列产品，零售价2099元/瓶，定位高端宴请场景。 古越龙山 推出国酿1959，淘宝旗舰店国酿1959青玉联名款500ml礼盒装花雕酒售价705元。

　　值得注意的是，今年两家头部企业先后宣布提价。

　　3月31日， 会稽山 公告称，公司基于人工和企业运营成本等上涨因素，结合目前产品市场供需状况，对部分重点产品的销售价格进行调整，纯正系列黄酒产品提价幅度为4%-5%，三年陈系列黄酒产品提价幅度为6%-9%，坛装系列、花雕系列黄酒产品提价幅度为1%-9%，新价格自4月1日起按各产品调价通知执行。

　　杨刚介绍，此次调价的黄酒聚焦在中端产品与一般酒产品，适度调价后有助于黄酒产品价值回归，同时有助于增强公司盈利能力。“基于市场在普通黄酒竞争状况的考量，公司逐步降低低价位产品供应占比，如坛装、壶装等大众普通黄酒。”

　　4月1日， 古越龙山 宣布部分重点产品涨价，清醇三年系列黄酒产品提价幅度为4%-8%，部分坛酒系列黄酒产品提价幅度为8%-9%，部分五年陈系列黄酒产品提价幅度为5%-12%，新价格自4月22日起按各产品调价通知执行。

　　马川透露， 古越龙山 提价落地传导情况较好。

　　蔡学飞表示，黄酒行业的局限性较为明显，地域性强、头部品牌力弱、主流价格带仅10-30元、消费场景单一，因此面临较大挑战——全国化依赖渠道和营销投入，中小厂商资金压力大，高端产能不足与低端产能过剩并存，低度酒（预调酒、果酒）和进口清酒分流年轻消费者。

　　“黄酒板块当前行情由政策、资本情绪和局部业绩驱动，但行业转型仍需突破地域、品牌和消费场景限制，需关注企业实际改革成效与市场验证节奏，”蔡学飞表示。

　　 华泰证券 的研报指出，黄酒行业短时间弹性来自传统市场消费密度提升，即场景扩张下对存量需求的二次挖掘，造成行业均价稳步提升；长期增量则需观察品牌、品类培育如何突破“江浙沪文化圈层”，形成全国化消费共识，从而实现价格进一步向上跃迁。