商业洞察

【消费品以旧换新】假期重点速递 - 今年消费品以旧换新销售额突破1万亿元；A股科技题材爆发，6月反弹能否持续？

【查看信息来源】 6-2 11:45:13

　　（一）重点消息

　　据央视媒体报道，6月1日，商务部数据显示，直到今天，今年消费品以旧换新销售金额已突破1万亿元人民币。今年以来，消费品以旧换新有力带动消费持续回升向好。商务部数据显示，截至5月31日，今年消费品以旧换新5大品类合计带动销售金额1.1万亿元人民币，发放直达消费者的补助约1.75亿份。其中，汽车以旧换新补助申请量达412万份；4986.3万名消费者购买12大类家电产品7761.8万台；5352.9万名消费者购买手机等数码产品5662.9万件；电动自行车以旧换新650万辆；家装厨卫“焕新”5762.6万单。

　　（二）券商最新研判

　　光大证券：市场放量普涨，指数或将延续振荡格局！

　　近期A股市场热点快速切换，科技题材领涨。目前海外关税事件仍在拉锯中，后续存在一定不确定性，目前更多是情绪上的影响。此时不宜盲目乐观，多看少动、控制仓位。不过，科技板块在经过前期持续调整后，估值性价比已逐步凸显，可适当关注逢低布局机会。展望后市：市场或将延续指数振荡、热点轮动的风格。

　　中原证券：成长行业领涨，A股振荡上行

　　当前上证综指与创业板指数的平均PE分别为13.69倍、35.8倍，处于近三年中位数平均水平，适合中长期布局。政治局会议明确稳预期基调，重点支持科技自主、消费升级及绿色经济。央行通过降息和存款利率调整释放流动性，降低企业融资成本，推动资金流向股市。ETF份额回升，产业资本净增持，市场流动性韧性增强。预计短时间市场以稳步振荡上行为主，建议以政策导向为主线，兼顾业绩确定性与估值修复潜力。仍需高度关注政策面、资金面和外盘的变化情况。短线建议关注软件开发、互联网服务、计算机设备和消费电子等行业的投资机会。

　　东方证券：股指反弹，泛科技异军突起

　　经过几日沉闷调整后，近期主要指数与个股纷纷迎来放量修复，从上涨幅度居前的热点看，多数都是经历了较长时间调整，反弹走势比较沉闷，上涨逻辑都是“修复”为主，如泛科技、多元金融、金融科技等；而近期逆势走强的题材也出现分化，新消费板块逆势收跌，可控核聚变、核电等板块低开后振荡，显示市场热点存在变换的可能，如跨境支付、数字货币、 EDA概念等有望短时间走高。总体来看，近期热点板块轮动较快，缺乏明显挣钱效应，市场仍处于宽幅振荡之中，短时间这种“牛皮市”很难打破，投资者需要足够耐心；就机会而言，6月市场将围绕今年中报业绩展开炒作，科技成长、高端制造、新消费等具有明确增长的龙头股可以积极关注。

　　（三）券商行业掘金

　　东吴证券：政策法规落地，稳定币生态加速构建

　　1、稳定币第壹股将要上市，行业迎来重要里程碑。作为全球第贰大稳定币USDC的发行商，Circle已提交招股书，计划在纽交所上市。Circle及其部分现有投资者计划通过发行2400万股股票筹集至多6.24亿美元，总估值为67亿美元。稳定币公司收入结构较为正常，营业收入主要源自储蓄收入。以Circle公司为例，在运营USDC与EURC进程中，公司将客户资金存放于独立储蓄账户，通过配置账户内现金、短时间美国国债等资产，和运作Circle储蓄基金，赚取稳定的利息与股息收益。

　　2、稳定币是通过锚定法定货币来维持自身币值稳定的一种虚拟货币，在虚拟货币市场中饰演着类似中介货币的关键角色。自诞生以来，稳定币市场显现出爆发式增长势头。截至2025年4月，全球稳定币市值已迫近2400亿美元，年内已增长360亿美元。在现今的稳定币市场格局中，USDT（约1500亿美元）和USDC（约600亿美元）占据着绝对的主导地位，二者合计市场份额接近90%。

　　3、在实际应用方面，稳定币在支付和交易领域已得到广泛普及。根据加密货币交易所CEX.IO的报告，2024年稳定币的总转账量达到27.6万亿美元，超过了传统支付巨头Visa和Mastercard的总交易量。甭管是在跨境转账、去中心化金融（DeFi）借贷，还是在线购物等场景中，稳定币都展现出了快速、低成本的优势，逐渐影响着全球支付和交易的生态格局。

　　4、行业生态加速构建。5月23日，京东币链科技总裁刘鹏称，京东稳定币已经进入沙盒测试第贰阶段，将面向零售和机构提供移动端及PC端应用产品。测试场景主要包含跨境支付、投资交易、零售支付等。同期，美国的稳定币法案推出在即。《引导和建立美国稳定币国家创新法案》目前已经通过了美国参议院的程序性投票。中美两大经济体均在加速搭建稳定币监管框架，行业生态加速构建。

　　5、稳定币主题相关环节梳理，稳定币主题相关环节主要有RWA（现实世界资产）、稳定币、互联网金融。RWA（现实世界资产）：通过区块链技术将现实中的实体资产（如房产、设备、债券、新能源设施等），转化为链上可交易的数字通证（Token）。稳定币：是一种与法定货币挂钩的数字货币，旨在保持价格稳定，在虚拟货币世界中充任中介货币的作用。互联网金融：蚂蚁数科和京东是最先布局稳定币/RWA的企业，产品设计要求与稳定币和数字人民币衔接。

　　中银证券：工业软件并入“两新”，源头活水催生新机遇

　　1、4月28日，国新办就稳就业稳经济推动高质量发展政策措施有关情况举行新闻发布会。国家发改委副主任赵辰昕在会上表示，扩大投资方面，将工业软件等更新升级并入“两新”政策支持范围，表示国家将通过政策引导和资金支持等方式鼓励相关企业加大对工业软件的投入，推动扩大投资规模、加快建设现代化产业体系。工业软件行业有望迎来新一轮发展机遇。

　　2、工业软件更新目标明确，市场规模稳步增长。随着我国制造业加快向智能制造转型升级，工业软件正成为核心基础性工具，驱动着制造管理流程优化、生产模式改变和全要素生产率提高，是加快建设现代化产业体系的重要工具。2024年，工业和信息化部办公厅印发《工业重点行业领域设备更新和技术改造指南》，明确了工业软件和操作全面的更新目标：到2027年将更新完成约200万套工业软件和80万套操作系统，覆盖石油、化工、航空、船舶等关键行业。根据前瞻产业研究院测算，2023年中国工业软件行业市场规模达到2824亿元人民币，五年复合增长率达到13.8%；2024年该市场规模或达到3332亿元人民币，同比增长18%。

　　3、工业软件并入“两新”政策有望增进行业新一轮发展。“两新”政策指大规模设备更新和消费品以旧换新，国家发改委将工业软件等更新升级并入“两新”政策支持范围，表明“两新”政策再度扩围。工业软件作为智能制造的核心支撑，其升级改造有望直接提升企业生产效率，降低运营成本，增强市场竞争力。当前，我国工业软件领域仍存在短板和弱项，对制造业数字化、网络化、智能化转型的支撑力有待增强，生态建设和创新协同也不够完善。此次将工业软件并入“两新”政策支持范围，意味着国家会通过政策引导和资金支持等方式，鼓励相关企业加大对工业软件的投入。

　　4、短时间来看将带动投资规模的扩大，长远来看会对提升产业竞争力、加快建设现代化产业体系起到重要助推作用。工业软件行业有望迎来新一轮发展机遇。建议关注工业软件相关企业，包含赛意信息、今天国际、鼎捷数智、索辰科技、能科科技、中控技术、中望软件、广立微、浩辰软件等。

　　华龙证券：固态电池，产业化加速中

　　1、发展固态电池是产业化所需，更是全球化竞争一定之举，与传统液态锂电池相比，固态电池具备本征安全性、高能量密度、宽温域等优势。从下游需求看，新能源汽车+低空经济+ 机器人，多重场景提振固态电池需求。新能源汽车领域普遍预期全固态电池在2026年装车、2027年小批量生产。中国民用航空局预估，到2025年中国低空经济市场规模将达到1.5万亿元人民币。同时，固态电池还能为人形机器人提供更持久的续航能力、更高的安全性，和更灵活的内部空间布局。

　　2、从必要性看，以固态电池为代表的新型电池正在重构国际电池及能源市场竞争格局。截至2024年4月，全球固态电池专利申请量排名前5的国家和地区依次为：日本、中国、美国、韩国、欧洲。短时间半固态电池作为过渡技术已经量产，全固态电池有望于2028年进入GWh级应用阶段。2024年半固态电池开始量产，一代主要为超高镍体系，2025年将采用的锰酸锂/镍锰酸锂体系，具备较强的成本优势，并可提升能量密度。据高工锂电，全固态电池则预计2028年可实现出货量突破1GWh。EV Tank预计，2030年全球固态电池的出货量将达到614.1GWh，在整体锂电池中的渗透率预计在10%左右，其市场规模将超过2500亿元人民币。

　　3、固态电池产业链及关键材料体系发展趋势：技术路径初具轮廓。材料端：固态电解质是核心增量环节，正负极材料向高压高密度方向升级迭代，同时在正负极中需要添加导电剂以降低电极内阻、提升电子导电性。电解质环节，当前固态电池技术路线分为聚合物、氧化物、硫化物、卤化物，硫化物离子电导率最高、潜力最大，卤化物综合性能良好近期进展最快。正极环节，正极材料短时间沿用高镍体系，长期将向超高镍、富锂锰基、高压尖晶石等材料迭代。负极环节，电池能量密度提升，驱动负极向高性能迭代，目前以石墨负极为主，中短时间将向硅基负极发展，长期有望切换至金属锂。

　　4、投资建议：行业方面，固态电池作为发展兼具高能量密度、高安全性、长寿命和低成本的下一代电池的重要保证，下游新能源车、低空经济、机器人三大应用场景拉动，产业趋势确定性强。随着固态电池量产渐行渐近，行业有望迎来密集催化，相关材料及设备有望深刻受益。维持行业“推荐”评级。个股方面，建议关注三祥新材、上海洗霸、冠盛股份、有研新材、厦钨新能、恩捷股份、容百科技、元力股份、翔丰华、天奈科技、道氏技术、纳科诺尔、曼恩斯特、华亚智能等。