【利亚德】-新华财经调查-LED企业跨界闯关文旅夜游观察 - 回款难题从何来如何解？

　　近年来，夜间经济的繁华发展逐渐成为城市活力的标志之一。 利亚德 、 洲明科技 、 艾比森 等行业龙头企业依托优势，跨界加码文旅夜游。不过，由于地方政府财政收入与支出紧张，应收账款高企成为上述企业面对的现实难题。2025年，在国内文旅产业复苏环境下，城市更新、景区提升、夜间经济造成“光显+内容”需求，但对企业而言仍需克服回款挑战。

　　 LED 显示企业跨界加码文旅夜游

　　调查发现，2025年 LED 显示企业供给过剩风险或将引发新一轮价格竞争压力。这时，传统厂商也通过成本控制与跨间距市场渗透策略争夺存量市场，倒逼全行业利润空间收缩，在此环境下行业企业加码文旅夜游，拓展新的增长空间。

　　根据洛图科技（RUNTO）发布的《中国大陆小间距 LED 显示屏市场分析季度报告》，2025年第壹季度，中国小间距 LED 显示屏市场延续“量额背离”走势，技术普惠化造成同质化竞争加剧，头部厂商主动发起价格攻势，降价消化库存。

　　对于龙头上市公司而言，出货量的增长并未造成销售金额的增加，2024年 利亚德 、 洲明科技 、 艾比森 等企业 LED 显示板块销售金额均出现下滑，2025年一季度业绩整体亦不乐观。2024年， 利亚德 智能显示板块营业收入较上年同比下降6.03%； 洲明科技 国内 LED 光电业务营业收入同比下降11.2%； 艾比森 LED 显示屏销售收入同比下降8.8%。

　　作为一种融合文化、旅游与夜间活动的新兴消费方式，文旅夜游通过将光、影、声、电、显示等元素与文化创意相融合，在展现传统文化的进程中提升交互体验，为游客提供了更加丰富多彩的夜间体验。

　　“当前，国内文旅产业正是风起云涌的发展时期，在城市更新、景区提升方面，有许多市场需求，尤其是场、馆、秀、游这四方面有很大的市场，所以把科技和文化融合起来发展是 利亚德 下一步的发展方向。” 利亚德 集团老总李军表示， 利亚德 拥有行业内照明、文旅、文博、演艺、工程等各项资质要求，通过缔造生态合作圈一定能推动文旅成为公司第贰增长曲线。

　　文旅夜游发展离不开国家的鼓励和支持，企业希望抓住这一难得的机遇。今年1月，国务院办公厅印发《关于进一步培育新增长点繁华文化和旅游消费的若干措施》明确，发展夜间文旅经济。支持夜间文化和旅游消费集聚区丰富文旅业态；支持各地对消费集聚商业区的夜间照明和夜景灯光升级改造……通过多种方式做好夜间开放保障。

　　李军对文旅夜游发展持乐观态度。他表示，当前政府项目不能新增“隐性债务”，资金保障比原来好很多。 利亚德 通过轻资产投入，进而控制文旅夜游项目中的危险。“当前经济形势下，大拆大建不会再有，只要是风险控制适当， 利亚德 在文旅夜游方面市场空间真的很大。”李军说。

　　企业面临应收账款考验

　　调查发现，虽然加码文旅夜游能拓展新的市场空间，由于政府资金问题影响项目回款， LED 显示企业发展文旅夜游还面临“应收账款”考验。

　　以 利亚德 为例，截至2025年底， 利亚德 应收款约32.8亿元人民币，合同资产约10.2亿元人民币，两者合计约43亿元人民币。在应收账款中，智能显示板块和文旅夜游板块占相当高，而文旅夜游主要是以政府客户为主，叠加地方政府财政收入与支出紧张，很多文旅夜游项目回款进展缓慢，2025年公司计提应收账款坏账损失约1.68亿元人民币。

　　 洲明科技 的应收账款情况亦不乐观。数据显示，2024年，公司应收账款约21亿元人民币，占公司总资产的19.9%，年末公司计提坏账准备金额约5.32亿元人民币。

　　李军表示，这些年文旅让 利亚德 “很受伤”，公司应收账款中很大比例是过去承接的文旅项目形成的，这对财务报表影响很大，也计提了很多坏账损失。如果这些存量应收账款能收回来，公司将有条件加大分红力度。

　　作为 LED 显示企业文旅夜游板块的“甲方”，景区运营企业的应收账款问题同样值得重视。例如，西安大唐不夜城的运营方——西安曲江文化旅游股份有限公司2024年应收账款规模约为8.13亿元人民币，约占总资产的26.8%。2022年至2024年， 曲江文旅 以管理酬金为主的应收账款余额分别为12.2亿元、14.55亿元、8.13亿元人民币，应收账款最大欠钱方为地方政府下属事业单位。

　　无独有偶，今年4月，上市公司 云南旅游 发布公告称，正在对永州湘源文化旅游有限公司未根据合同约定支付款项事宜向中国国际经济贸易仲裁委员会提起仲裁，涉案金额1.51亿元人民币。根据公司披露的信息，作为 云南旅游 的“甲方”永州湘源自2021年9月以来，长期存在拖欠进度款情况，经屡次催告，永州湘源拒不付款，因而提起仲裁。

　　北京忠慧律师事务所主任、安新华律师表示，应收账款拖欠始终是困惑民营经济发展的大难题，新出台的《中华人民共和国民营经济增进法》对此也做了专门的规定。拖欠账款是一种严重损害商业信用的表现，这种行为对于整体经济运行与营商环境改善将会发生持续的不良影响，亟需整治。

　　“甲方”支付能力和支付意愿成关键因素

　　调查发现，文旅夜游领域账款拖欠情况“总量在增加，账期在加长，行为更隐蔽”。分析其中原因， “甲方”企业支付能力和支付意愿成为关键因素。

　　中国中小企业协会常务副会长马彬表示，文旅夜游及相关领域诸多中小企业长期处于弱势地位，大型公司和机关、事业单位在账款支付方面，有意无意地会将中小企业账款排在资金安排的靠后位置。

　　对此，安新华律师建议，针对普遍性账款拖欠问题，除了政府层面通过出台《保障中小企业款项支付条例》等行政方式进行保障外，还应当加大司法惩戒力度，通过司法判例的形式加大账款拖欠的违约成本，引导经营主体能够遵守商业规则，尊重契约精神，确保违法者受到应有的法律严厉责罚，而守法者的权益得到充分保护。

　　另外，近年来全球经济发展放缓，我国经济进入高质量发展阶段，总需求不足是经济运行中的主要矛盾。各级政府财政优先保障民生等事项，各行各业盈利水平下降，造成各类“甲方”支付能力下降。

　　马彬还表示，对于账款拖欠问题，各级政府、央国企、大型公司要带头讲诚信，不拖欠、不赖账；政府部门还应积极推进建立健全企业信用评价体系，改善支付环境，推动共同解决账款拖欠问题。