【基金经理】百亿级公募基金-新考验- 如何兼顾业绩与规模

　　百亿级公募基金“新考验”：

　　如何兼顾业绩与规模

　　近一年来，在权益市场上行的带动下，百亿级主动权益类基金绝大多数实现了不同水平的业绩增长，但这时，超半数产品规模却在缓慢流失。如何实现业绩和规模“双增长”，成为摆在基金经理面前的新考验。

　　权益加持业绩亮眼

　　公募基金三季报显示，市场上有33只规模超百亿元的主动权益类基金。其中，易方达蓝筹精选以364.13亿元的规模位列第壹，中欧医疗健康以329.53亿元的规模紧随其后，其余产品规模均在100亿元至300亿元之间。

　　从业绩表现来看，Choice统计数据显示，截至10月28日，除两只重仓消费行业的产品外，其余百亿级主动权益类基金近一年均实现正回报。具体来看，建立于2024年10月30日的永赢科技智选混合发起回报已达270%左右。其它产品中，近一年中欧 数字经济 混合发起实现了181.08%的回报，永赢先进制造智选混合发起、鹏华碳中和主题、中航机遇领航混合发起净值增长均超130%，分别为136.49%、132.80%和132.60%，剩余产品回报分别在2.73%至92.85%不等。

　　被动冲击规模分化

　　值得注意的是，虽然业绩表现相当不错，但近一年来实现规模增长的百亿级主动权益类基金却不算多。

　　同源统计数据显示：2024年三季度末永赢先进制造智选混合发起规模仅为4.2亿元人民币，截至2025年三季度末已突破200亿元；中航机遇领航混合、永赢睿信混合，规模分别从10.54亿元、16.23亿元增至132.31亿元、144.17亿元；华商润丰混合、景顺长城品质长青混合、中欧红利优享灵活配置混合、富国稳健增长混合近一年规模增长也较为明显。

　　但这时，超半数百亿级主动权益类基金规模有所减少，其中10只产品规模减少超两成。

　　对此，一位基金经理告诉上证报记者：一方面，规模较大的基金调仓不容易，在近一年来的结构性行情中，虽然也努力实现了一点业绩增长，但因仓位配置相对均衡、更偏大盘，相较重仓科技板块的热门主题基金锐度不足；另一方面，随着ETF快速发展，很多投资者倾向于通过指数产品跟踪热门板块，因此选择了赎回部分主动管理型基金。“总的而言，业绩仍是主要抓手。如果长期业绩能够持续，持有人也会逐渐回归。”该基金经理表示。

　　布局后市稳中求胜

　　百亿级主动权益类基金如何布局四季度？

　　易方达蓝筹精选混合基金经理张坤在三季报中表示，内需消费市场仍是投资沃土，当前较低的估值水平提供了充分的安全边际。“如果企业仍然满足投资标准，我们会充分理解‘市场先生’的情感波动和收益分布的不均匀性。我们相信，企业经营不断累积的自由资金流将反映到内在价值的积累中，而不断增长的内在价值终将投射到市值的增长中。”张坤说。

　　易方达蓝筹精选的持仓中，腾讯、阿里、 贵州茅台 、京东健康排名居前，还有 泸州老窖 、 山西汾酒 、五粮液，上述7只个股占持仓的比重均超9%，“以大为美”和重视消费的特征相当明显。

　　兴全合润基金经理谢治宇表示，市场在板块轮动的进程中依旧保持相对强势，除宏观政策支持外，科技和高端制造领域强劲的基本面也是重要的决定性因素：国产算力的突破带动了半导体设备的出货增加； 储能 需求落地叠加 固态电池 工艺的进步逆转了 新能源 行业下行趋势； 创新药 虽然受到外部潜在的政策限制，但不会改变研发效率优势下长期崛起的 势头。他认为，这种基本面和流动性的良性互动才刚刚开始，有益于驱动市场长期趋势发生反转。

　　谢治宇的持仓则充分表现出对科技的注意，兴全合润前十大重仓股分别为 立讯精密 、 晶晨股份 、 巨化股份 、 中际旭创 、 澜起科技 、 宁德时代 、 北方华创 、 蓝思科技 、 东山精密 和 分众传媒 ，在今年以来以科技为主的结构性行情中获得了不错回报。