【诺泰生物】上市首年虚增收入诺泰生物财务造假处罚-靴子落地-

　　自2024年10月因涉嫌信息披露非法被立案侦查以来，时隔一年，监管对江苏诺泰澳赛诺生物制药股份有限公司（简称“ 诺泰生物 ”或“ST诺泰”）的处罚“靴子落地”。

　　目前， 诺泰生物 （688076.SH）发布公告称，收到中国证券监督管理委员会《行政处理决定书》及上海证交所纪律处罚决定书，公司及实控人赵德中等6名当时担任高管被合计罚款7620万元。今年7月，公司股票已经被实施其它风险警示，证券简称更改为“ST诺泰”。

　　资本腾挪虚增收入

　　 诺泰生物 是一家聚焦多肽药物、小分子化药和寡核苷酸药物的生物医药企业，前身是在 连云港 建立的江苏诺泰制药技术有限公司。公司于2016年在新三板挂牌，又在2021年成功登陆科创板。此次处罚针对公司在上市首年就出现的虚增收入的情景。

　　中国证券监督管理委员会调查显示，ST诺泰存在两大违法事实，一是2021年年度报告存在虚假记载；二是公开发行文件编造重大虚假内容。

　　2021年12月， 诺泰生物 向浙江华贝药业有限责任公司（以下简称“浙江华贝”）转让药品技术及上市持有许可人权益，并确认业务收入3000万元。但浙江华贝既不具备支付技术转让款的钱财实力，也不具备实际应用该技术的生产能力和销售渠道。

　　同期， 诺泰生物 策划向浙江华贝增资。浙江华贝向 诺泰生物 支付的技术转让款最终来自 诺泰生物 的增资款。该业务造成 诺泰生物 2021年年度报告虚增营业收入3000万元人民币，虚增利润总额2595.16万元人民币，占当期披露利润总额的20.64%。

　　 诺泰生物 实际控制人、当时担任副老总赵德中协助全面管理 诺泰生物 各项业务，组织安排实施技术转让业务、安排他人为浙江华贝支付技术转让款提供融资，并要求调高浙江华贝估值。其也因此在受罚高管中被处罚金额最高。

　　另外，2021年的虚假财务数据，又直接造成 诺泰生物 2023年公开发行文件出现重大虚假内容。

　　2023年12月， 诺泰生物 披露《向不特定对象发行可转换公司债券募集说明书》，发行可转换公司债券4.34亿元人民币，期限6年。中国证券监督管理委员会指出，因上述虚增业绩行为， 诺泰生物 《募集说明书》中“财务会计信息”相关内容存在重大虚假内容。

　　内控问题存在多年

　　上海证交所的纪律处罚也同步落地。除对公司及6名责任人予以公开谴责外，上海证交所还明确认定赵德中三年不适合担任上市公司董监高，一年内不接受其控制企业的发行上市申请；核心惩戒措施在于，五年内不接受ST诺泰提交的发行上市申请文件，这意味着公司在未来五年内将丢失再融资资格。

　　其实，这其实不是 诺泰生物 第壹次出现内控治理层面的问题。在新三板挂牌期间，公司及当时担任高管赵德毅曾2次收到监管函，分别为监管意见函和警示函。据公司此前披露，其收到股转公司监管部出具的监察管理意见函，认为公司对2016年的财务数据进行了追溯调整，违反了有关规定，决定对公司和当时担任多位高管出具监管意见函。

　　2019年， 诺泰生物 又收到股转公司监管部出具的自律监管措施的决定，监管机构认为公司在2016年进行的重大资产重组，交易对手方中存在未披露关联方，关联董事、股东赵德毅和赵德中未回避表决，因此对公司出具警示函。

　　业绩增长隐藏隐忧

　　值得注意的是，得益于司美格鲁肽和替尔泊肽等GLP-1 减肥药 物的爆火， 诺泰生物 因手握多肽原料药还曾成为 减肥药 概念股，近年来业绩也水涨船高。

　　2023年至2024年和今年上半年， 诺泰生物 的营业收入分别为10.34亿元、16.25亿元和10.48亿元人民币，同期的归母净收入分别为1.63亿元、4.04亿元和3.1亿元人民币。今年上半年，公司的营业收入同比增长26.07%，公司对此解释称：“主要是多肽原料药等销售收入同比增长，使得营业收入实现良好增长。”

　　从公司的营业收入结构来看，海外收入成为 诺泰生物 近年来业绩增长的动力来源，在2023年10.34亿元的营业收入中，只有4.47亿元来自海外地区，占比尚不足一半；而今年上半年10.48亿元的营业收入中，有7.78亿元来自海外地区，海外收入在营业收入中的占比持续提升。

　　不过，业绩快速增长的背后， 诺泰生物 的资产负债率也在持续攀升，由2022年的23.69%增长直到今天年上半年的49.53%。

　　进一步梳理发现， 诺泰生物 “存贷双高”的情景同样日益明显：短时间借款由2023年的5.46亿元增长直到今天年上半年的10.98亿元；长期借款由2023年的0元增长直到今天年上半年的7.71亿元人民币。而公司账面的货币资金虽然在今年上半年达到6.76亿元人民币，但对照规模在20亿元左右的有息负债仍有不小差距。

　　随着司美格鲁肽核心分子在我国的专利将在2026年到期，各类仿制药积极筹备抢占市场， 诺泰生物 也在最近宣布子公司研发的2.2类司美格鲁肽片获临床试验申请受理。

　　市场普遍预期利好到来的同时，原料环节的成本控制和规模效应是公司无法绕开的挑战，未来五年无法进行再融资的处罚，意味着 诺泰生物 无法通过这一渠道实现产能扩张。公司现有的 连云港 第四代多肽生产车间等产能能否帮助公司在新环境下站稳脚跟，仍有待时间的进一步检验。