【诺泰生物】上市药企财务造假手法披露 - 从虚构收入到欺诈发行 诺泰生物及实控人等领7620万元罚单

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　　最近，科创板上市药企 诺泰生物 （688076.SH）一纸公告打破资本市场平静，其正式确认收到中国中国证券监督管理委员会出具的《行政处理决定书》。这份处罚文书的落地，为这家曾凭 减肥药 概念声名鹊起的药企，画上了违规做假的“实锤”句号，其资本市场的信任危机也随之浮出水面。

　　中国证券监督管理委员会处罚决定显示， 诺泰生物 因两大核心违法事实领罚：一是2021年年度报告存在虚假记载，二是公开发行文件编造重大虚假内容。据此，监管职能部门对 诺泰生物 作出“责令改正、给予警告并罚款4740万元”的处罚；同时对公司实际控制人赵德中、赵德毅等6名当时担任高管给予警告，合计罚款2880万元人民币，本次处罚总金额高达7620万元。

　　这时，上海证交所同步出台纪律处罚措施，明确未来五年内不接受 诺泰生物 提交的发行上市申请文件，且实际控制人赵德中三年内不适合担任上市公司董监高。这一系列重磅处罚不仅将 诺泰生物 推向融资受限、声誉受损的双重困境，更对其后续的研发扩张与市场布局留下隐忧。

　　资金循环空转虚构收入

　　中国证券监督管理委员会《行政处理决定书》详细披露了 诺泰生物 的两大违法事实，其违法时间跨度长、情节恶劣，涉及上市首年业绩做假及后续可转债发行欺诈发行，极度违反资本市场信息披露相关法律法规。

　　回溯事件脉络， 诺泰生物 于2021年5月20日登陆科创板，是一家聚焦多肽药物、小分子化药及寡核苷酸药物的生物医药企业，核心产品涵盖司美格鲁肽、替尔泊肽等重磅品种，在GLP-1类 减肥药 原料药领域具备核心竞争力。

　　业绩层面， 诺泰生物 近三年保持高速增长势头。数据显示，2022年至2024年，其营业收入分别为6.51亿元、10.34亿元、16.25亿元人民币，同比增幅依次达33.58%、58.69%、57.21%；同期归母净收入分别为1.29亿元、1.63亿元、4.04亿元人民币，同比增幅分别为2.48%、26.20%、148.19%，盈利规模持续扩大。

　　耐人寻味的是，在业绩稳步攀升的环境下， 诺泰生物 却选择揭竿而起触碰财务做假红线——上市首年（2021年）便已出现相关违规操作。

　　调查结果显示，2021年12月， 诺泰生物 与浙江华贝药业有限责任公司（下称“浙江华贝”）签订药品技术转让协议，将一项药品技术及上市持有许可人权益转让给浙江华贝，并于当月28日确认了3000万元业务收入。然而，监管职能部门核查发现，浙江华贝不仅不具备支付该笔技术转让款的钱财实力，亦无实际应用该技术的生产能力和销售渠道，双方的技术转让业务完全不具备商业实质，根据会计准则不应确认收入。更为关键的是，同期 诺泰生物 已策划向浙江华贝进行增资，浙江华贝支付给 诺泰生物 的3000万元技术转让款，最终源头正是 诺泰生物 的增资款，形成典型的钱财循环空转虚构收入情形。

　　该虚假交易直接造成 诺泰生物 2021年年度报告出现重大虚假记载，公司当年虚增营业收入3000万元人民币，虚增利润总额2595.16万元人民币，虚增利润占当期披露利润总额的比率高达20.64%。

　　不仅如此， 诺泰生物 后续公开发行可转债进程中的欺诈发行则是对资本市场规则的进一步漠视。2022年11月至2023年12月期间， 诺泰生物 推进向不特定对象发行可转换公司债券事宜，先后通过董事会、股东大会审议，并于2023年11月获得中国证券监督管理委员会注册批复，最终于当年12月成功发行可转债募集资金4.34亿元人民币。然而，在此次可转债发行的《募集说明书》中， 诺泰生物 公开披露的2021年度财务数据，正是此前经过虚假记载的违规数据，造成公开发行文件存在重大虚假内容，构成欺诈发行。

　　监管职能部门指出， 诺泰生物 实际控制人、当时担任副老总赵德中在上述违法事件中饰演了核心角色，其协助全面管理公司各项业务，组织安排实施技术转让做假业务，安排他人为浙江华贝支付转让款提供融资，并要求调高浙江华贝估值，同时在不存在的年度报告和募集说明书上签字保证内容真实准确完整。当时担任老总赵德毅、总经理金富强等其它5名高管，或因全面管理公司未关注业务异常，或因参与相关事项审批、具体实施做假业务，均对违法事实负有责任，最终一同被并入处罚范围。截至2025年4月， 诺泰生物 发行的可转债已完成赎回及转股流程并摘牌，但这其实不影响监管职能部门对其此前欺诈发行行为的追究责任。

　　对于上述问题，《华夏时报》记者联系采访 诺泰生物 ，截至发稿未收到回复。医药行业独立评论人肖肖向《华夏时报》记者表示， 诺泰生物 的非法行为贯穿业绩、财务、融资多环节，核心反映出公司内部治理缺陷与内控失效，此类行为严重触碰资本市场红线。

　　五年再融资禁令承压

　　随着行政处理决定书的正式落地， 诺泰生物 将面临多重压力。最直接的影响便是上海证交所作出的纪律处罚，其中“五年内不接受 诺泰生物 提交的发行上市申请文件”的规定，意味着公司在未来五年内将完全失去再融资资格。

　　对于医药行业该类高度依赖资金投入的行业而言，再融资渠道的阻断将严重制约其研发创新与产能扩张计划。尽管 诺泰生物 在公告中强调公司各项生产经营活动正常有序开展，且2025年前三季度业绩表现亮眼，实现营业收入15.27亿元、归母净收入4.45亿元人民币，同比分别增长21.95%和26.92%，多肽原料药业务成为核心驱动力，但长远来看，合规污点与融资限制仍可能对其市场竞争力发生不良影响。

　　从市场反应来看， 诺泰生物 的股票价格在此前监管立案及被实施其它风险警示（股票简称更改为“ST诺泰”）后已出现明显波动。肖肖指出，财务做假等严重违规行为将引发市场负面定价，削弱投资者信任，可能对其市场拓展、客户合作等发生阻碍，尤其在GLP-1市场竞争加剧环境下，合规污点或影响其竞争优势。

　　除了对企业自身的影响， 诺泰生物 案也再次为整个医药行业敲响合规警钟。数据显示，2023年至2025年第叁季度A股医药企业监管处罚案例同比增长47%，信息披露违规占比超六成。肖肖强调，当前监管对财务做假等行为“零容忍”，处罚力度持续升级，医药企业需摒弃侥幸心理，筑牢合规防线。

　　从法律层面看，北京盈科（长沙）律师事务所律师郭干辉向《华夏时报》记者表示， 诺泰生物 股东及可转债投资者已具备虚假陈述民事赔偿诉讼条件，符合特定买卖时间段且遭受损失的投资者可索赔。近年来此类索赔案件增多，投资者维护权益意识提升，上市公司违法需承担行政、民事甚至刑事责任，犯罪成本明显提高。

　　针对可能到来的投资者索赔， 诺泰生物 将采取何种应对与处理方案？对于这个问题， 诺泰生物 并未回复。