【汉缆股份】汉缆股份尴尬困境 - 营收和股价向上，净利润向下！毛利率和净利率持续下滑

　　2月25日晚间，四连板 汉缆股份 (002498.SZ)发布业绩快报，2025年公司增收不增利，营业收入104.67亿元人民币，同比增加13.04%；归属于上市公司股东的净收入5.92亿元人民币，同比减少9.59%；基本每股收益0.178元，同比减少9.6%。

　　 汉缆股份 表示，2025年公司在市场开发方面，山东市场及国网各省网集中采购中标额增长，国网及省公司招标单体排名前列，南网市场中标量创历史新高，其中220kV电缆附件的中标量在国网与南网都实现较大增长，核心配套产品竞争力进一步增强。

　　资料显示， 汉缆股份 是一家主营电线电缆及电缆附件的研发、生产、销售与安置服务，致力于为客户提供电缆及附件的全套解决方案的企业，产品涉及电力电缆、电气装备用电线电缆、通信电缆与光缆、裸电线及其它等五大门类、两百多个系列、近万余种规格的电线电缆产品。公司建立于2007年，20十年在深交所上市。

　　业绩方面，2023年和2024年， 汉缆股份 营业收入、净收入均双双下滑，2025年营业收入突破百亿大关创历史纪录，但公司却增收不增利，净收入下滑近10个百分点。尤其是净收入，在2022年创下7.86亿元的纪录后，已连续三年下滑。

　　 汉缆股份 增收不增利或缘于成本端的压力。据2025年半年报，公司营业收入同比增长5.93%，但营业成本却增加12.27%。其中，销售费用下降17.27%，管理费用增加3.30%，研发投入下降16.54%，财务费用大增34.64%（公司称系利息收入较上年同期减少所致）。

　　从核心盈利指标来看， 汉缆股份 毛利率和净利率最近几年持续下滑，2021年至2024年毛利率分别为20.55%、20.24%、19.66%、16.82%，净利率分别为8.59%、7.90%、7.78%、6.93%。到了2025年前三季度，这两项指标已分别降至14.00%和6.51%。

　　尽管业绩承压，但 汉缆股份 近期在二级市场上表现亮眼。1月16日该股以三连板开启主升浪，最近四个交易日又连续收获涨停，23个交易日股票价格翻倍。2月26日早盘该股一度涨超7%，截至午盘涨1.59%，报8.33元/股，市值277亿元人民币。

　　消息层面上，在AI需求推动下，近期市场对光纤光缆的颇为关注。与之相关的概念股 长飞光纤 、 亨通光电 、 中天科技 等，纷纷大涨。 汉缆股份 2月13日在互动平台的相关回应是，“公司可为算力 数据中心 提供相关产品，如电力电缆、氢能相关产品等，相关业务发展存在不确定性”。