【现金流】深物业A2025年营降利增，经营现金流连续三年下滑，应收账款占比持续增长

　　3月27日， 深物业A （000011）发布2025年年报。报告显示，公司2025年营业收入为23.83亿元人民币，同比下降12.83%；归母净收入为3388.51万元人民币，同比增长103.04%；扣非归母净收入为-1238.64万元人民币，同比增长99.07%。

　　资料显示，深圳物业发展(集团)股份有限公司成立日期1983年1月17日，上市日期1992年3月30日，公司主要业务涉及房地产开发经营。主要业务收入构成为：物业管理68.69%，房地产23.79%，资产运营7.52%。

　　公司自1992年3月上市以来，已经现金分红16次，累计已实施现金分红为22.35亿元人民币。近日公告显示，公司拟向全体股东每10股派发现金股利0.2元。

　　2025年，公司毛利率为27.11%，同比上升9.40个百分点；净利率为0.20%，较上年同期上升47.27个百分点。从单季度指标来看，2025年第四季度公司毛利率为32.45%，同比上升17.10个百分点，环比上升7.74个百分点；净利率为-3.20%，较上年同期上升87.27个百分点，较上一季度下降5.75个百分点。

　　2025年，公司期间费用为4.21亿元人民币，较上年同期增加4600.37万元；期间费用率为17.66%，较上年同期上升3.95个百分点。其中，销售费用同比增长46.64%，管理费用同比减少16.42%，研发费用同比减少9.52%，财务费用同比增长177.10%。

　　2025年，公司应收账款/营业收入比值持续增长。近三期年报反映，应收账款/营业收入比值分别为16.96%、17.41%、17.53%，持续增长。

　　年报还反映，近三年公司经营活动净资金流持续下降。近三期年报，该公司经营活动净资金流分别为-2.6亿元、-14.2亿元、-20.9亿元人民币，持续下降。且近三年该公司经营活动净资金流持续为负。

　　资产负债率持续增长。近三期年报，资产负债率分别为72.31%，78.88%，79.04%，变动趋势增长。

　　短时间债务较大，存量资金存缺口。报告期内，广义货币金额为26.4亿元人民币，短时间债务为43.1亿元人民币，广义货币资金/短时间债务为0.61，广义货币资金低于短时间债务。短时间债务压力较大，资金链承压。