【苏泊尔】苏泊尔业绩快报 - 上半年归母净利润同比下滑7.70%

　　7月23日，厨房小家电企业苏泊尔正式发布2026年半年度业绩快报。数据显示，今年1至6月，公司实现营业总收入约114.10亿元人民币，较上年同期微降0.59%；归属于上市公司股东的净收入约8.68亿元人民币，同比下滑7.70%。

　　从单季度走势来看，苏泊尔的业绩表现显现出明显的“由增转降”拐点。根据此前披露的一季报数据，2026年第壹季度，公司营业收入同比微增1.65%，归母净收入同比增长1.68%，开局尚保持着平稳增长的态势。进入第贰季度后，外销订单的波动成为拖累整体业绩的核心因素，直接造成上半年整体营业收入由正转负，净收入的下滑幅度也进一步拉大。截至7月23日收盘，苏泊尔股票价格报44.07元，对应总市值约352.49亿元人民币。

　　对于上半年营业收入与净收入双双下滑的原因，苏泊尔在业绩快报中表示：营业总收入同比下降，主要由外销核心客户订单较同期略有减少所致；而归母净收入7.70%的同比降幅，则是出口业务波动、铝与不锈钢等原材料成本上升、市场利率走低造成货币资金收益下降三重因素叠加的结果。值得注意的是，在成本端持续承压的环境下，公司通过内部精益降本、与核心供货商锁价、参与套期保值等一系列措施，最终实现了综合毛利率较去年同期略有提升。

　　2026年国内家电市场显现“量缩价升”的整体环境——奥维云网发布的行业监测数据显示，2026年前5个月，中国家电市场（不含3C）整体零售额达3253亿元人民币，同比减少8%；其中苏泊尔核心布局的厨房小家电板块，上半年全渠道零售额302.6亿元人民币，同比下降4.8%，零售量同比大降14.6%，行业均价却同比提升11.5%至260元；明火炊具板块则显现“结构升级”特征，上半年零售额102.7亿元人民币，同比增长3.9%，但零售量同比下滑9.6%。这两组数据清晰印证了当前厨电市场的核心逻辑：消费者不再盲目追求新品数量，转而以品质升级替代存量换新，高端化、功能化成为市场增长的核心驱动力。

　　为了适配这一市场变化，苏泊尔在2026年上半年持续加大研发投入，推出了多款具备不同化竞争力的新品，同时为了应对国内市场日益加剧的竞争，匹配内销业务的增长需求，公司同步加大了营销资源的投入，这也直接造成本期销售费用同比上升。

　　与内销的稳中有升形成鲜明对照的，是苏泊尔外销业务在二季度的意外回落。海关总署公开数据显示，2026年二季度国内家电出口按人民币口径达1891亿元人民币，同比增长7%，整体家电出口行业显现回暖态势，但以苏泊尔为代表的小家电出口板块，却因品类分散、海外客户库存调整节奏不一，出现了独立于行业大盘的波动。作为苏泊尔的控股股东同时也是第壹大外贸客户，SEB集团的订单流向对公司外销基本面有着决定性影响。苏泊尔在此前的投资者调研中曾披露，2026年全年与SEB集团的关联交易总金额目标为73.60亿元人民币，目前公司仍在按该指引推进订单落地，全力冲刺全年外销目标。

　　为了降低对单一核心客户的依赖，对冲国际贸易形势与关税政策波动的危险，苏泊尔已经开启了多维度的外销破局路径：一方面外贸团队协同控股股东SEB集团共同开拓全球新兴市场，大力拓展其它独立外贸客户，获取更多增量订单；另一方面依托越南生产基地进行产能战略调配，目前越南基地主要承接北美市场的炊具类订单，未来还将根据市场需求、关税政策变化动态调整产能分配，为海外业务的稳健发展搭建“安全缓冲带”。

　　很多业内人士认为，当前厨电行业正处于十多项变量集中叠加的关键节点：多品类产品国标持续升级、线上平台低价竞争加剧、线下实体店引流全面转战线上、同质化产品加速出清，多重因素共同作用下，行业已经进入“缩量竞争”的深水区。以苏泊尔为代表的厨房小家电公司，面对外销波动、原材料成本上涨、市场利率下行造成的三重压力，也为其后续发展提出了新的挑战。