【永辉超市】永辉超市 - 今年不再大范围-胖改-！去年亏损25.5亿元，闭店381家

　　红星资本局7月28日消息，目前， 永辉超市 股份有限公司（601933.SH，以下简称“ 永辉超市 ”）发布对上海证交所2025年年报问询函的专项回复公告。

　　 永辉超市 针对去年大幅亏损、大规模闭店改造、毛利率持续走弱、季度业绩剧烈分化等一系列市场核心疑问逐一释疑，并明确2026年将不再进行大范围的闭店和胖东来模式调改，仅进行小范围二次调改和调优。

　　7月28日，针对不再大范围闭店调改后营业收入端能否止跌回升等诸多问题，红星资本局向 永辉超市 发去采访函，截至发稿未获回复。

　　▲ 永辉超市 公告截图

去年关闭381家门店

今年不再大范围闭店和调改

　　上海证交所此次问询函聚焦 永辉超市 财务数据的异常变动，包含各季度业绩极端分化的成因、大规模闭店调改对利润的侵蚀水平，和预计负债清零等财务异常。

　　根据 永辉超市 此前公布的2025年年报，2025年 永辉超市 实现营业收入535.08亿元人民币，同比下降20.82%；归属于上市公司股东的净收入为-25.52亿元人民币，亏损额较上年同期扩大10.87亿元人民币。

　　分季度看，2025年第壹至第四季度，营业收入分别为174.79亿元、124.69亿元、124.86亿元和110.73亿元人民币，归母净收入分别为1.48亿元、-3.88亿元、-4.69亿元和-18.43亿元人民币。

　　仅第四季度亏损额就占全年亏损总额的七成以上。

　　对此， 永辉超市 在公告中回应称，营业收入波动首先受零售行业季节性特征影响，第壹季度因元旦、春节等传统假日带动，营业收入与毛利率均高于其它季度；第四季度则因节假日较少，叠加电商促销活动对线下购物的冲击，客流量与客单价均为全年较低水平。

　　同行业公司 中百集团 、步步高与 利群股份 的变动趋势与公司基本一致，均显现第壹季度为全年高点、第四季度为全年低点的规律。

　　除宏观因素外，主动战略收缩是亏损扩大的核心原因。2025年 永辉超市 加速对标胖东来模式进行门店调改，共调改284家，同时关闭381家长期亏损门店。

　　公司称，调改门店需大量前期费用投入，调改期间歇业发生收入损失，开业早期还需投入支援人员补助及开办费用；而关闭亏损门店需支付租赁违约金、承担清仓货物、人员清退赔偿及资产报废损失。随着下半年调改与闭店节奏加快，一次性损失逐季上升，直接造成季度间利润大幅波动。

　　“胖改”和闭店到底亏了多少钱？ 永辉超市 在今年1月回复上海证交所问询的一份公告中指出，2025年全年，公司因门店调改引发的一次性费用为8.40亿元人民币，公司当年闭店的门店累计税前利润为-3.33亿元人民币，合计对公司税前利润影响为-11.74亿元人民币。

　　针对2025年因闭店与调改造成的短时间业绩波动， 永辉超市 在回复中明确表示，2026年将采取更为稳健的经营策略，不再进行大范围的闭店和调改，仅进行小范围的二次调改和调优，预计经营将逐步步入正轨。

预计负债账面“清零”系会计政策调整

1.39亿诉讼风险并未消失

　　针对上海证交所问询的预计负债余额从2024年末的2303.66万元降至2025年末0元的现象， 永辉超市 给出了明确解释：账面“清零”不等于风险消失，而是会计科目列报调整的结果。

　　根据公告回复，2024年末2303.66万元预计负债主要对应9个50万元以上、1000万元以下的诉讼案件。2025年，其中8起案件已判决并实际支付553.74万元人民币，相关预计负债正常冲减。另有1起案件进入发回重审程序，原告在重审一审中增加诉请金额1203万元人民币，法院判决公司承担1105万元人民币，公司已据此补提预计负债并在年末计入其它流动负债科目。

　　真正让预计负债科目“清零”的原因在于会计政策调整。公司指出，依据《企业会计准则应用指南汇编2024》的规定，对于期限在一年或一个营业周期以内的预计负债，应在“其它流动负债”项目列报。因此，2025年末公司将所有未决诉讼相关的预计负债重分类至其它流动负债科目，金额合计高达1.39亿元人民币，涉及案件69个。

　　负责年报审计的安永华明会计师事务所经核查后认为， 永辉超市 对预计负债的计提与公司会计政策相符，且在所有重大方面符合企业会计准则的有关规定。

　　据公司此前发布的业绩预告，2026年上半年归母净收入预计为2.5亿元人民币，同比实现结束亏损实现盈利。

　　2026年不再大范围闭店、调改后，营业收入端能否止跌回升？红星资本局就相关问题向 永辉超市 发去采访函，截至发稿未获回复。