【2026】AI转型难挽颓势！粉笔上半年由盈转亏，预计亏损不超2亿元！年内股价暴跌近八成

　　7月27日，综合性就业服务平台粉笔（02469）发布2026年上半年业绩预告。公告显示，截至2026年6月30日，公司预计实现收入很多于12.2亿元人民币，较上年同期的14.92亿元减少不高于18.30%。

　　公告显示，报告期内公司收入变化主要受两方面原因影响：一是透过招录类考试提供的职位空缺下降；二是我国招录类考试培训行业的竞争持续加剧而造成培训服务销售下跌。

　　粉笔预计2026年上半年净亏损不高于2亿元人民币，而2025年同期录得净收入2.27亿元；预计2026年上半年经调整净亏损不高于1.8亿元人民币，而2025年同期录得经调整净收入2.72亿元人民币。公司解释称，主要是由于收入减少及公司主动优化员工架构而向离职雇员支付遣散费。

　　值得注意的是，公司于2026年7月1日至2026年7月7日期间，公司已出售若干透过公开市场购入的ETF产品及上市证券，并录得约830万美元的总投资亏损。于2026年7月24日营业时间结束时，公司按公允价值计量且其变动计入当期损益的投资中，持有三间公众公司的上市证券，其总价值约为850万美元。鉴于近期全球股票市场波动不稳，股票价格仍存在波动风险。

　　粉笔与华图、 中公教育 并称为公考培训“三巨头”。粉笔主营公务员考试培训，同时涵盖事业单位招聘、教师招聘、考研、财会等多个领域的职业考试培训项目。

　　回顾2025年年报，粉笔业绩颓势早有端倪。2025年全年，公司实现总营业收入26.77亿元人民币，同比减少4.06%；实现净收入1.98亿元人民币，同比减少17.3%。

　　对于2025年业绩下滑原因，粉笔解释称，主要系公司两大主业培训服务和图书销售的收入均出现下降，尤其是大班课的销售受到小机构低价竞争的冲击。

　　财报显示，粉笔在AI领域的投入在增长。其2025年销售及营销开支6.44亿元人民币，同比上升2.1%，主要用于AI产品商业化推广；研发开支2.45亿元人民币，同比增长10.6%，重点投入AI课程研发。

　　不过，粉笔的“AI新故事”似乎难以获得资本市场认可。粉笔2023年1月登陆港交所时发行价为9.9港元/股，当年2月站上15.04港元/股的高点，但随后便一路下挫不止。截至7月27日，粉笔收报0.415港元/股，总市值仅9.17亿港元，年内该股股票价格下跌幅度达79.76%。

　　与业绩下滑相伴的，是公司内部治理的剧烈振荡。最有目共睹的是核心开创团队的“分家”。

　　公司开创人之一李勇在2024年12月9日辞去非执行董事职务后，2026年5月进一步与总裁张小龙、魏亮解除一致行动人关系。解绑后，李勇单独持有11.6%股权，而张小龙与魏亮合计持有仅13.13%股权，公司治理结构趋于分散，控制权稳定性存疑。这时，总裁张小龙在2026年5月减持了2.597亿股股份，套现行为在业绩预警前夕显得尤为刺目。

　　另外，粉笔的境内公司主体还面临司法风险。天眼查信息显示，2026年5月，粉笔境内主要运营主体——北京粉笔蓝天科技有限公司被 北京市 互联网法院列为被执行人（案号：2026京0491执1125号）。

　　来源：读创财经