【2025】股价涨超4倍后，菲林格尔原股东及高管继续减持

　　7月27日晚， 菲林格尔 公告，公司原实控人丁福如控制的亚太集团于7月1日至7月27日，通过集中竞价减持168.28万股、通过大宗交易减持62.06万股，合计减持230.34万股公司股份，占公司总股本的0.648%。亚太集团持股比例由19.56%降至18.91%，权益变动触及1%刻度。

　　这只是亚太集团本轮减持计划的一部分。按公司6月的公告，亚太集团拟在6月30日至9月29日期间减持不高于888.73万股，占公司总股本的2.5%。截至7月27日，其已完成计划上限的约25.92%，尚有658.39万股额度未实施。

　　最近一年， 菲林格尔 完成了“易主”，股票价格随之出现大幅上涨。自2025年5月30日至2026年7月27日，公司股票价格由8.22元升至47.93元，累计上涨逾480%，最新市值约170亿元人民币。

　　由此， 菲林格尔 形成一幅颇为反差的资本图景：“易主”造成股票价格大涨，原股东和部分高管却进一步减持；其间公司还因多重问题受到监管警示，主业扭亏似仍石沉大海。

原股东与高管接连减持

　　 菲林格尔 的易主始于2025年5月30日，由两笔股权交易共同构成。

　　公司彼时公告，丁福如及其一致行动人与安吉以清及金亚伟签署协议，以7.88元/股转让8887.29万股，占公司总股本的25%，交易总价约7亿元人民币。同时， 菲林格尔 另一位重要股东德国 菲林格尔 与三只金融产品签署协议，以6.73元/股转让9676.46万股，占总股本的27.22%，交易总价约6.51亿元人民币。

　　这组交易很快因结构设计复杂等诸多问题引来了监管问询。上海证交所要求 菲林格尔 说明各受让方之间是否存在关联关系、一致行动安排和其它利益安排，并核查德国 菲林格尔 将股份转给三只金融产品是否属于“分仓减持”。

　　2025年9月至10月， 菲林格尔 易主交易涉及的股份相继完成过户，金亚伟成为公司新实际控制人。德国 菲林格尔 则完全清空持股。

　　当时，丁福如一方仍然保存了一部分 菲林格尔 股份。控制权交易前，丁福如及其一致行动人合计持股44.56%；交易完成后，仅剩亚太集团持股19.56%。

　　而最新的减持公告表明，丁福如进一步抛售剩余持股的意愿非常明确。

　　另外， 菲林格尔 部分高管也在同步减持。

　　2025年5月至8月，公司总经理刘敦银、副总经理陶媛、副总经理吉富堂分别减持60.46万股、19.54万股和28.9万股，合计108.9万股，减持价格区间覆盖9.01元至23.21元。

　　2026年6月，吉富堂再次披露，拟减持公司不高于10万股，占其所持有股份总数的11.09%

因内控和信披问题被监管警示

　　 菲林格尔 易主前后还袒露出一系列内控和信披问题。

　　2026年4月3日晚， 菲林格尔 公告，公司及有关人员近日收到上海证监局出具的《关于对 菲林格尔 家居科技股份有限公司采取责令改正措施并对相关责任人员采取出具警示函措施的决定》（简称《决定书》）。

　　《决定书》显示，公司存在如下违规行为：9个工程项目收入确认不实、部分金融资产分类不准确造成年报虚假记载，和董事、高管薪酬审议程序不合规。

　　基于此， 菲林格尔 随即对2021年度至2025年第叁季度财务报表进行追溯调整。原在2024年确认的2338.34万元收入中，703.46万元调整至2023年、1511.28万元调整至2025年，另有123.60万元予以抵销。

　　调整后， 菲林格尔 2024年扣除与主要业务无关或不具备商业实质收入后的营业收入为3.04亿元人民币，仅比3亿元财务类退市指标高出415万元。

经营基本面未同步改善

　　就在易主落定、股票价格大涨之时， 菲林格尔 的经营基本面却并未同步走出困境。

　　经会计过失更正后的年报数据显示，2025年公司实现营业收入3.649亿元人民币，同比增长16.65%；营业成本增长29.90%至3.524亿元人民币，归母净收入亏损7888.58万元人民币，较上年调整后的亏损3799.10万元扩大逾一倍。

　　收入回升没有造成利润改善，毛利率是主要原因。2025年，公司整体毛利率仅约3.44%。其中，地板业务毛利率为8.08%，同比下降5.32个百分点；家居制造业毛利率为-15.79%，下降22.50个百分点；工程项目毛利率为-12.0%，下降23.6个百分点。公司同期计提资产减值损失3526.44万元人民币，研发费用同比下降32.43%至952.24万元。

　　到了2026年，经营压力仍在延续。

　　一季度，公司实现营业收入2838.39万元人民币，同比下降22.82%；归母净收入亏损1429.86万元。7月发布的业绩预告显示，公司上半年归母净收入预计亏损2800万元至3500万元人民币，扣非后预计亏损3800万元至4500万元。公司解释称，家装需求不足、产品价格竞争加剧，收入下降造成固定成本无法有效摊薄，毛利率继续承压。

转型“效果”仍待验证

　　在原股东和高管持续减持、经营基本面没有同步改善的环境下，仅靠“易主”概念何以支撑 菲林格尔 股票价格持续飙涨？

　　查询最新资料，公司在易主之后隐隐“闪现”向 存储芯片 与 人工智能 转型的向往，可能是市场追捧的关键原因。

　　在 菲林格尔 的新董事会中，董事罗磊具有内存模组芯片、高速互连产品及存储业务履历，独立董事朱明晖曾在三星电子半导体相关业务任职。2025年末以来，公司相继设立忆安存储、道枢芯创等主体，并参与设立创业投资基金；2026年5月，公司参与设立的浙江苕林存储科技有限公司成立，相关经营范围覆盖集成电路、存储产品和AI软件。

　　这些“芯片面孔”和新设主体为股票价格上涨提供了想象空间。但直到今天， 菲林格尔 尚未披露相关业务形成重要产品、客户、订单、营业收入或利润；2025年年报明确称，公司当期业务类型、利润构成或利润来源未发生重大变化。新设主体的资本规模也仅为千万元级，能否覆盖半导体业务所需的研发、人才、客户认证和产业化投入，仍待观察。

　　另外， 菲林格尔 的家居主业与 存储芯片 缺乏业务协同，公司2025年研发费用不足1000万元且同比下降32.43%，转型目前主要停留在人员、经营范围和工商登记层面。

　　对于一家市值已达170亿元、去年收入不足4亿元且连续亏损的上市公司，后续仍需要直面许多问题：科技业务何时形成产品和客户？投入规模能否支撑产业化？家居主业如何止住毛利率下滑？前期财务违规是否完成实质整改？

　　作者：郭成林