曾以“小白奶”风靡市场的科迪 乳业 ，退市后仍想着翻身。3月17日，北京商报记者从北京产权交易所获悉，河南知名乳企科迪食品集团股份有限公司（以下简称“科迪集团”）约1.98亿元债权资产正在挂牌转让，转让方为国内某银行。此前，科迪集团在政府及河南国资等多方合力纾困下完成了既定破产重整计划，并提出三年内回归上市的目标。
在业内分析人士看来，当前市场环境、消费形势下，大型乳企依托雄厚的钱财实力、遍布全国的销售网络和品牌影响力不断进行市场扩张，对区域型公司进行挤压。科迪集团虽然完成了破产重整，但要在保持住常温市场份额的同时加大低温，还要看后续国资进入后能对企业进行哪些赋能，目前看来回归上市难度硬是不小。
债权转让
最近，科迪集团债权资产在北京产权交易所挂牌转让，招商主体为恒丰银行股份有限公司，标的本金约1.98亿元人民币。
挂牌信息显示，“科迪集团破产重整方案已裁定，债权方与相关主体已签署相关协议，2024年6月30日前现金偿还1352万元人民币，以科迪 乳业 （科迪3， 400131）股票4326.9万股（以实际分配为准）抵债”。
转让方还表示，“科迪集团处于破产重整方案执行中，债权方已与相关方签订了《债权清偿安排协议》及补充协议，债权债务关系明晰；目前抵债股票公司科迪 乳业 已完成重整，主要金融负债和经营负债得到有效化解，生产经营已恢复；已为国有控股股份公司，后续管理将进一步提高，预期将有良好的经营业绩”。
科迪集团官方网站显示，其建立于1985年，是一家集工、科、农、牧、商于一体的现代化食品企业集团。旗下科迪 乳业 建立于2005年，是河南老牌乳企，2015年6月在深交所正式上市。科迪 乳业 主要从事乳制品、乳饮料和饮料的研发、生产和销售和配套的奶牛养殖、繁育和销售。
2022年5月，科迪集团引进 商丘市 发展投资集团有限公司、 河南省 农业综合开发公司作为战略投资人，全力推动企业纾困和破产重整工作。2022年9月，科迪集团完成重整改制工作，实现了国有控股。目前， 商丘市 发投入生产业投资有限公司拥有科迪集团99%股份，为控股股东。
转让债权的恒丰银行股份有限公司是12家全国性股份制商业银行之一，前身为1987年建立的烟台住房储蓄银行。2003年，经中国人民银行批准，改制为恒丰银行股份有限公司，总部在山东济南。截至2023年底，全行总资产1.44万亿元人民币。
扩张失速
科迪集团曾在开创人张清海的率领下成功登陆资本市场，2016年凭借推出的“小白奶”一度走出河南，席卷全国乳制品市场。在科迪集团意气风发之时，张清海曾表示，要把科迪 乳业 缔造为“中部奶业航母”。
2016年开始，科迪集团在河南布局便利店业务，到2018年已发展便利店1000家，主要分布在河南、山东等地。张清海曾公开表示，计划从2019年开始用三年时间在全国建设科迪社区便利店或加盟店10000家。
但当时，科迪集团还没有把 乳业 做精，就进行多元布局，从而陷入主业不强、副业太弱的困境。除布局便利店外，科迪集团还先后投资了食品、矿泉水等业务。天眼查App显示，科迪集团于2014年成立全资子公司黑龙江科迪大磨坊食品有限公司，注册金额为10亿元人民币，但在2016年注销了该公司。科迪 乳业 还推出了天然深泉水，但这一商品并未在科迪食品天猫旗舰店售卖。
更致命的是，科迪 乳业 被曝出营业收入数据做假。2019年，关于科迪 乳业 员工、奶农上门讨债等相关事项，深交所向科迪 乳业 发函问询。2021年9月21日，科迪 乳业 收到中国中国证券监督管理委员会河南监管局下发的《行政处理及市场禁入事先告知书》，2016年到2018年三年间虚增营业收入超8亿元人民币，虚增利润总额约3亿元人民币。另外，科迪 乳业 还隐匿了为控股股东科迪集团及其关联方提供资金和担保的情景。因虚增收入利润、信披违规等违法事实，科迪 乳业 被罚60万元人民币，实控人张清海被罚90万元人民币，且十年不得进入证券市场。
尔后，科迪业绩大势所趋。公开数据显示，2019—2022年，科迪扣非后归属母公司股东的净收入连续亏损四年，分别约为-1.75亿元、-3.4亿元、-1.39亿元、-3546万元。
2022年5月，科迪 乳业 因触及深交所相关股票终止上市情形，被深交所终止上市。退市后，科迪 乳业 以简称“科迪3”进入全国中小企业股份转让系统。
对于近年来科迪 乳业 经营不善的原因，万联证券投资顾问屈放向北京商报记者表示，“科迪前期推出的‘小白奶’近年已经被其它乳品企业模仿，并且认养一头牛等新的乳品行销模式受到市场青睐，以往的营销模式是否有发展的空间值得研究。随着常温奶市场饱和，科迪的业绩增长空间也十分有限”。
重新上市？
2023年8月30日，在年中工作会议上，科迪集团重提上市目标，“着力降成本、提产能、增效益，为实现上市回归工作目标开好新局、筑牢基础”。其实，科迪 乳业 已屡次提及重新上市。此前， 商丘市 重新组建科迪集团新一届公司高管班子时，便提出以三年恢复科迪 乳业 上市为目标。
乳业 分析师宋亮认为，科迪重新上市的难度有四个方面，“一是业绩能否持续增长；二是内部债权债务关系能否梳理清晰；三是全面注册制实行后，纯食品、乳品企业上市受到的监察管理更加严格；四是身为一个曾经的上市企业，重新申请上市，需要通过银行承接债务债权，政府给予大力支持，这个难度也很大”。
《深圳证交所退市公司重新上市实施办法（2020年修订）》规定，公司重新申请上市的，要求最近三个会计年度公司净收入均为正值且累计超过3000万元人民币，且经营性资金流累计超过5000万元或营业收入累计超过3亿元人民币。
财报显示，2023年上半年，科迪实现营业收入约为3.11亿元人民币，实现净收入约为2241.55万元人民币，同比2023年结束亏损实现盈利，全年业绩达到上述规定的最低要求问题应该不大。
但知名战略定位专家、福建华策品牌定位咨询开创人詹军豪表示，科迪 乳业 在破产重整后，想要重新登陆资本市场，还需进行多方面调整，“首先，科迪 乳业 需要修复受损的品牌形象，由于之前拖欠奶农奶款事件和营业收入数据做假等诸多问题，公司的信誉受到了严重影响，这对投资者和消费者信心造成了打击；其次，需要处理财务和治理问题，破产重整虽然解决了部分债务问题，但公司还需要确保财务稳健，避免再次出现类似问题；最后，重新上市需要符合证券市场的相关要求和标准，包含财务报告、信息披露、合规经营等，确保自身符合这些要求，才可能顺畅通过监管审核”。
科迪重回资本市场其实不是不会，之前在A股市场就有企业重新成功上市的先例。好比 汇绿生态 ，其前身自2005年退市后，通过破产重整、股权分置改革等措施改善了公司资本结构，缩减了债务规模，公司主要业务经营稳定，2021年被监管职能部门同意再次上市。
但宋亮表示，“当前市场环境、消费形势下，龙头乳企拥有资金、渠道和品牌优势，对区域乳企形成挤压。科迪经过退市风波后，自身品牌、渠道、奶源各方面都受到一些影响，还要面对伊利、蒙牛、君乐宝、光明、花花牛等企业的围剿，这时谈实现业绩增长，从自身来说难度也很大”。
宋亮进一步表示，“当下科迪应该先考虑怎么好好活着，再谈重新上市的目标”。
对于债权债务、年度营业收入、上市规划等诸多问题，北京商报记者通过邮件向科迪集团发出采访函，截至发稿前未收到回复。