【天和磁材】主板IPO - 天和磁材提交注册近一年未果 一名实控人曾涉嫌行贿 案件仍未宣判

　　从IPO获受理到提交注册，包头天和磁材科技股份有限公司（下称“天和磁材”）仅用了短短3个月时间。

　　本以为天和磁材能一鼓作气快速上市，不料2023年6月8日提交注册迄今仍未有结果，成为上海证交所主板IPO已提交注册但未有结果的6家企业中，提交注册时间最早的一家。

　　时代商学院发现，天和磁材一名实控人曾涉行贿案，当前该案件仍未见判决；另外，截至2022年末，天和磁材负债率远高于同行，货币资金已无法覆盖短时间借款，公司全部房地产已经被抵押用于贷款。

　　4月23日，就实控人涉嫌案件及其进展、公司偿债风险等诸多问题，时代商学院向天和磁材发函询问，截至发稿，对方仍未回复。4月24日，时代商学院屡次致电天和磁材董秘办，但电话没人接电话。

　　两度IPO估值水涨船高

　　位于“稀土之都”包头，天和磁材凭借着得天独厚的资源和区位优势，成为国内高性能永磁材料提供商之一。2020—2022年（下称“报告期”），天和磁材主营产品烧结钕铁硼占营业收入的比重均超过95%。

　　头豹研究院2023年7月发布的研报显示，目前中国约有200多家高性能钕铁硼生产企业，绝大部分企业的年产量在2000吨以下。

　　天和磁材在招股书中称，根据 中国稀土 行业协会磁性材料分会的说明，烧结钕铁硼毛坯年产量达到5000吨的企业属于行业第壹梯队。报告期各期，天和磁材毛坯产量分别为6000吨、7000吨、7000吨，已跻身行业第壹梯队。

　　值得强调的是，随着全球 新能源 汽车及汽车零部件、风力发电、节能家电、3C消费电子等行业发展迅速， 稀土永磁 材料显现出需求量大、增长快的 势头。根据QYResearch今年4月10日发布的调研报告，预计2029年全球永磁材料市场规模将达到174.38亿美元，未来几年年复合增长率（CAGR）为7.0%。

　　随着 新能源 产业快速发展带动稀土需求上升，稀土板块表现强势。2020年11月至2021年9月，稀土板块曾迎来一波大涨。2021年9月14日，Wind稀土指数曾达到3032.23点，创下历史新高，跟2020年11月3日相比，累计增长277.26%。

　　在此环境下，天和磁材两度对IPO发起冲击，估值也水涨船高。

　　2020年9月，天和磁材在科创板IPO的申请获受理，拟发行6607万股股票，募资5.4亿元人民币，但随后自己取消了申请；2021年9月，天和磁材又申请在上海证交所主板上市，不过，发行同样数量的股份，这次天和磁材的募资额却达到8.18亿元人民币，跟前次报价相比上涨了51.48%。

　　一实控人涉嫌行贿案

　　若能借着稀土板块大涨之势上市，天和磁材的估值或有望更上一个台阶。

　　然而，拥有“天时地利”的天和磁材，一名实控人却曾因涉嫌行贿而被采取留置措施，这或成为其上市路上一大障碍。

　　招股书显示，天和磁材的实控人为袁文杰及其子袁擘、袁易，三人通过直接和间接方式共同持有公司69.65%股份，持股比例较高，因此存在实施不妥控制风险。

　　更需警惕的是，2019年7月，原 包头市 政协党组书记、主席张世明因涉嫌严重违法违纪被查；同年9月，袁擘因涉嫌向其行贿被立案并采取留置措施。对此，天和磁材对此讳莫如深。

　　时代商学院发现，天和磁材在申请科创板IPO的招股书中称，2019年1月—10月，袁擘任公司董事、经营部部长；2019年10月至招股书签署日（2020年8月），任公司经营部部长。

　　彼时上海证交所曾两度问询该案。

　　在首轮问询中，上海证交所要求说明袁擘涉案的案由，对此天和磁材避而不答；上海证交所再次追问后，天和磁材才表示，案件正在审理，袁擘涉案的具体案由现阶段不方便介绍。

　　做出这一回复不久，天和磁材就取消在科创板的IPO申请，转向上海证交所主板。然而，在申请主板IPO的首版招股书中，天和磁材仍未提及袁擘涉嫌行贿一事。

　　本次IPO上会现场，上海证交所再度问及袁擘被立案侦查并采取留置措施，是否仅限于张世明受贿案、认定袁擘涉嫌案件已侦查终结的理由和依据是否充分、关于袁擘不存在面临行政处理风险的解释是否准确等诸多问题，并要求其进一步落实袁擘涉嫌行贿案是否仍处于“调查期间”、监察机关是否解除对袁擘“调查期间，不得交流、出境、辞去公职或办理退休手续”的制约等。

　　对此，在招股书（注册稿）中，天和磁材称，2020年4月28日，监察机关已出具相关说明，确认“张世明涉嫌受贿案的调查已经结束。袁擘不存在因张世明案需再次配合调查的情形，亦不存在需移送检察机关的情形”。不过，截至该招股书签署日（2023年6月7日），张世明受贿案仍未宣判。

　　2024年4月23日，时代商学院在中国裁判文书网上，未查询到此案件的相关判决文书。

　　另外，天和磁材的偿债风险也值得警惕。招股书显示，2021—2022年各期末，其货币资金已经无法覆盖短时间借款；报告期各期末，其资产负债率亦高出同行均值10多个百分点，且流动比率和速动比率低于可比公司均值；报告期内，天和磁材将全部房产、土地使用权作为抵押物，将部分境内专利、存货作为质押物用于借款。

　　天和磁材解释称，主要因素系公司为非上市公司，融资手段相对单一。