【茶颜悦色】奈雪投资人加盟茶颜悦色，曾是天图最年轻合伙人，筹备上市？

　　最近，有消息称，原天图资本 VC 基金管理合伙人潘攀已于4月初加入茶颜悦色，担任该公司战略责任人。南都记者分别从天图资本和茶颜悦色内部人士获悉，该消息属于事实，潘攀已正式加入茶颜悦色担任战略责任人。

　　天眼查显示，目前天图资本持有茶颜悦色14.3985%的股份，是茶颜悦色最大的外部投资机构股东。

　　近年来，新茶饮赛道竞争逐渐白热化，在已成功上市的奈雪的茶、茶百道身后，还有很多品牌正在排队IPO。而早在去年10月，茶颜悦色便传出要赴港IPO的消息，半年内相关消息不断，但茶颜悦色方面始终回应称“无明确计划”。此次，随着潘攀加入茶颜悦色，业内也有猜想认为，茶颜悦色或将在IPO道路上更进一步。

　　新战略责任人此前是奈雪的茶投资人

　　最近，有消息称，今年4月初，原天图资本VC基金管理合伙人潘攀加入茶颜悦色，担任该公司战略责任人。南都记者分别从天图资本和茶颜悦色内部人士获悉，该消息属于事实，潘攀已正式加入茶颜悦色担任战略责任人。

　　官方网站资料介绍，以PE起家的天图投资开创于2002年，由曾任南方基金投行部总经理的王永华和清华MBA结业的冯卫东共同建立，是一家专注于消费领域的 创投 机构，当前已投企业超过220个，在奈雪的茶、飞鹤、周黑鸭、鲍师傅、百果园等知名品牌背后均有天图投资的“身影”。

　　而生于1979 年的潘攀从湖南大学金融学专业结业后，加入 国信证券 投资银行事业部任项目主管，2008年加入国信弘盛投资业务部担任投资副总监，正式进入投资领域。2014年，潘攀加入了天图资本，三年后，天图PE基金内部进行改革，划分为了VC、PE和并购及控股投资三个事业部，其中，VC基金由潘攀执掌，至此，他成了天图最年轻的管理合伙人。

　　2014年潘攀加入了天图资本。

　　在潘攀成功投资的项目中，就新茶饮赛道而言，最为有代表性的便是奈雪的茶，这也是天图VC基金建立后投的第壹个项目。奈雪的茶建立于2015年，据了解，早在奈雪开出第贰家门店之时，天图投资合伙人潘攀就“眼光毒辣”地同奈雪开创人之一的赵林开始接触了，在双方经过半年沟通后，奈雪最终于2017年完成A轮融资。

　　天图官方网站显示，2018年，奈雪A+轮融资再获天图独家投资，2019年，奈雪又由天图领投完成数亿元人民币B轮融资。在连续三轮融资结束后，天图成为奈雪最主要的外部投资方。而在奈雪成功IPO成为“新茶饮第壹股”后，奈雪招股书透露，天图投资方面共持有奈雪11.09%的股份，账面平均收益近9倍。

　　同样是在新茶饮赛道，继奈雪后，2018 年1月，潘攀又将目光聚焦于母校所在地湖南长沙，并投资了长沙本土知名奶茶品牌茶颜悦色。天眼查显示，目前天图资本通过深圳天图东峰中小微企业股权投资基金合伙公司（有限合伙）持有湖南茶悦文化产业发展集团有限公司（即茶颜悦色）14.3985%的股份，认缴出资额约为101万元人民币，天图是茶颜悦色最大的外部投资机构股东。

　　值得强调的是，当前茶颜悦色已获四轮融资，在获得天图资本投资后，2019年7月，茶颜悦色与由雷军担任老总的顺为资本进行了股权融资。同年8月，其又完成由元生资本、源码资本参与的A轮融资。2021年底，茶颜悦色拿下了五源资本的B轮融资。

　　茶颜悦色历史融资情况。图片来源：天眼查

　　半年三度传出IPO消息

　　近年来，新茶饮品牌排队赴港IPO，紧随奈雪的茶身后，4月23日，茶百道登陆港交所，成为新茶饮行业第贰家上市公司，而蜜雪冰城、古茗、沪上阿姨等许多家企业也“扎堆交表”，新茶饮赛道显得格外拥挤。业内分析认为，2024年的新茶饮赛道竞争仍然激烈，千亿规模市场前景广阔，或迎新一轮发展机遇。

　　过去几年来，茶颜悦色也频繁传出上市消息。公开资料介绍，茶颜悦色由吕良、孙翠英夫妇建立于2013年，作为新式茶饮品牌，聚焦新中式定位，当前隶属建立于2017年的湖南茶悦文化产业发展集团有限公司。

　　去年10月，香港本地媒体透露称，茶颜悦色已经开始与投行接洽探讨赴港上市事宜，但尚在初步阶段，不清楚何时会加快流程。今年2月，茶颜悦色母公司湖南茶悦文化产业发展集团有限公司新增股东Rose Xanadu HK Limited，该股东为注册地在香港的私人股份有限公司，这一变动也曾被外界解读成茶颜悦色为赴港上市做准备。

　　当时，有熟悉资本市场运作的数据分析师告诉南都记者，从时间节点来看，此时引入香港新股东，虽说可能不会立即启动上市，但的确不排除为上市铺路的作用。新股东进场，甭管是否有融资，交易进程中就会有定价，这可以为之后的IPO锚定价格起到支撑作用。

　　随后在3 月，茶颜悦色再被报道称，其已选定中金和摩根士丹利负责香港IPO事宜，并争取2024年进行香港IPO，预计募集资金数亿美元，该报道甚至指出茶颜悦色方面承认相关讨论正在进行中，但银行阵容和时间表等IPO细节可能发生变化。

　　不过，对于IPO传言，茶颜悦色自始至终坚持“无明确计划”的回应态度。如今，随着潘攀加入茶颜悦色成为战略责任人，业内也有猜想认为，茶颜悦色或将在IPO道路上更进一步。

　　门店规模及扩张速度远不及同行

　　线下门店规模向来是茶饮赛道竞争的关键之一，而茶饮企业们可以通过融资上市等方式来继续扩大规模。当前，甭管是从行业整体情况来看，还是与同为“鲜奶茶”赛道的玩家相比，由于一直未开放加盟，坚持直营的茶颜悦色在门店数量上的优势都不太明显。

　　根据窄门餐眼数据显示，截直到今天年4月，茶颜悦色当前则仅有门店549家，在已上市的两家新茶饮品牌中，奈雪的茶门店为1834家、茶百道为8208家。而递交招股书的品牌中，蜜雪冰城门店数量为28443家、古茗为9249家、沪上阿姨为7854家。

　　另外，同为基于“国风”的鲜奶茶品牌，近期，霸王茶姬也被传将赴美上市。数据显示，霸王茶姬门店数为3969家，去年开店数达2315家，而茶颜悦色去年开店数为98家，仅就去年来看，霸王茶姬的扩张速度约为茶颜悦色的24倍。当前，茶颜悦色在门店规模及扩张速度上均远不及同行。

　　霸王茶姬与茶颜悦色2020-2024门店数变化图。数据来源：窄门餐眼

　　结合门店数来看，新茶饮行业中前几名的品牌均以加盟为主。近年来，也有很多头部新茶饮品牌开始从直营转向“直营+加盟”模式，2022年11月，坚持了十年直营的喜茶开放加盟，乐乐茶也于2023年4月宣布开放加盟，随后的7月，奈雪的茶也开放了加盟。

　　虽然茶颜悦色一向宣称没有开放加盟计划，但南都记者了解到，官方资料显示，茶颜悦色研发及生产基地已于2023年9月在长沙开工，总投资5.2亿元人民币，项目预计2025年试投入生产，全面达产后产能将覆盖5000家以上门店的核心技术原物料供应，而这一预期目标是当前茶颜悦色门店数的十倍左右。

　　另外，茶颜悦色也在积极拓展子品牌，南都记者根据茶颜悦色公众号的内容梳理发现，除了大众最为熟悉的奶茶品牌“茶颜悦色”外，目前，茶颜悦色旗下还拥有咖啡独立子品牌“鸳央咖啡”和柠檬茶子品牌“古德墨柠”。