国泰君安 指出，近期地产行业支持政策持续出台，央行设立3000亿保障性住房再贷款，上海、深圳等城市的地产政策力度较大，钢铁行业的中期需求有所提振。另外，设备更新改造的推进也将拉动制造业用钢需求。出口方面，2024年1-4月累计出口钢材3502.4万吨，同比增长27.0%，出口保持较好水平。政策支持下，钢铁行业需求逐步企稳。 全文如下
【钢铁】实施粗钢产量调控，成本压力将逐步缓解
维持“增持”评级。加快提高产业集中度、增进高质量发展是未来钢铁行业发展的一定趋势，龙头及产品结构有优势的钢企将充分受益。1）重点推荐产品结构持续升级，技术与产品结构领先，低成本与机制改善；2）推荐行业景气水平高的特钢 新材料 公司；3）在需求复苏的 势头下，看好具有长期格局优势的上游资源品。
继续实施粗钢产量调控。近期国务院发布《2024—2025年节能降碳行动方案》（下文简称《方案》），明确指出“严格落实钢铁产能置换，严防”地条钢“产能死灰复燃。”十四五“前三年节能降碳指标完成进度滞后的地区，”十四五“后两年原则上不得新增钢铁产能”。同时，《方案》指出“到2025年电炉钢产量占粗钢总产量比例力争提升至15%，废钢利用量达到3亿吨”。调控粗钢产量及废钢资源的充分利用，都将有效缓解钢铁成本端的上行压力，钢铁行业利润或将逐步恢复。
加快节能降碳改造，低能效产能面临淘汰压力。《方案》指出，“到2025年底，钢铁行业能效标杆水平以上产能占比达到30%，能效基准水平以下产能完成技术改造或淘汰退出，全国80%以上钢铁产能完成超低排放改造”。当前钢铁行业龙头企业能效水平领先，而根据《方案》要求，低能效的企业将面临技术改造和淘汰退出压力，钢铁行业供给存在收缩预期。
需求端政策持续发力。近期地产行业支持政策持续出台，央行设立3000亿保障性住房再贷款，上海、深圳等城市的地产政策力度较大，钢铁行业的中期需求有所提振。另外，设备更新改造的推进也将拉动制造业用钢需求。出口方面，2024年1-4月累计出口钢材3502.4万吨，同比增长27.0%，出口保持较好水平。政策支持下，钢铁行业需求逐步企稳。
风险提示：供给端政策超预期放松，需求超预期下降。