【万达电影】出让万达电影控制权后，王健林再度筹划减持

　　《唐探1900》坐稳春节档票房第贰宝座，股票价格上涨后，背后出品人 万达电影 （002739.SZ）第叁大股东万达系资本再度谋求降低持股比例。

　　2月16日晚间， 万达电影 发布公告称，股东 莘县 融智将减持不高于3%的企业股份。若其根据上限减持，万达系对 万达电影 的持股比例将降至5.05%。

　　近年来，万达系开启“卖卖卖”模式， 万达电影 的控制权也被“摆上货架”。最终，中国儒意（0136.HK）董事会主席柯利明成功入局，通过连续的资本运作，取代王健林成了 万达电影 的新任实控人。

　　作为交易中的另一方，万达系股东在失去公司控制权后，又因履行业绩补偿义务，被收回部分持股。此次 莘县 融智的减持若能成功落地，万达系股东的持股比例将进一步下滑。

　　节后， 万达电影 股票价格一度回暖，2月5日至2月14日期间，公司股票价格由11.28元/股涨至13.27元/股，累计上涨幅度为20.64%。而2月17日， 万达电影 股票价格低开低走，截至收盘股票价格跌停，收于11.94元/股，总市值约为252亿元人民币。

　　 万达电影 易主柯利明后，万达系开启减持

　　进入2025年，万达系在 万达电影 中的持股比例继续下降。

　　作为万达系旗下的重要上市公司平台， 万达电影 在2015年上市后，便持续通过并购扩张体量，最终成长为国内最大的院线之一。2019年， 万达电影 的控股股东万达投资又以105.24亿元的对价，将电影、电视剧制作、发行公司万达影视装入了上市公司体内。

　　彼时的万达投资对万达影视的未来颇有信心，根据交易双方订立的对赌协议，万达影视需要在2018年至2022年累计实现39.94亿元的净收入。但疫情的到来让院线行业整体承压，最终，万达影视并没能完成并购时的业绩承诺。

　　这时，万达系自身也陷入危机。由于万达商管赴港上市未成，万达自身也陷入对赌回购危局。为了填平资金缺口，万达连续出售旗下的万达广场，让出了万达商管的绝对控制权，最终又将 万达电影 的控制权摆上了货架。

　　2024年4月， 万达电影 的控制权转让交易尘埃落定，上市公司中国儒意和柯利明的全资子公司上海儒意分别出资22.62亿元、21.55亿元人民币，合计受让万达投资100%股权，进而间接取得 万达电影 20%股权。交易完成后，柯利明取代王健林成为 万达电影 新一任实控人。

　　控制权转移完成后，万达系在 万达电影 中的持股比例缩减至10.90%。其中， 莘县 融智持股10.21%，其一致行动人万达文化集团持股0.03%，一致行动人林宁持股0.66%。

　　但万达系的危机仍未结束。正如前文所述，由于未能完成对赌协议， 莘县 融智等股东需要履行业绩补偿义务，即由上市公司收回其所持部分股份，并予以注销。

　　2024年5月，万达投资、 莘县 融智等股东曾提出仲裁，要求免去或减免其2022年度应补偿股份责任。但这条路最终未能走通，2025年1月，仲裁结果出炉， 莘县 融智仍被要求补偿股份6759.01万股。

　　1月14日，上述股份注销完成， 莘县 融智的持股比例由10.21%降至7.33%。万达系的总持股比例也由10.90%降至8.05%。

　　履行完业绩补偿义务后，2月16日晚间， 莘县 融智再度宣布减持。公告显示，公司此次计划减持不高于3%的 万达电影 股份，若根据上限进行减持， 莘县 融智的持股比例将降至4.33%，万达系的总持股比例将降至5.05%。以2月17日 万达电影 的收盘价11.94元/股计算，上述3%股份对应的市值约为7.56亿元人民币。

　　押中30亿黑马《唐探1900》，能否帮助 万达电影 走出业绩颓势？

　　受疫情、电影行业整体转冷等原因影响，2019年以来， 万达电影 频繁陷入亏损境地。

　　2021年至2023年， 万达电影 分别实现营业收入124.90亿元、96.95亿元、146.20亿元；归母净收入分别为1.06亿元、-19.23亿元、9.12亿元人民币。公司近日发布的业绩预告预计，2024年，公司预计实现归母净亏损8.50亿元至9.50亿元人民币，再度由盈转亏。

　　在 万达电影 看来，公司2024年的大额亏损主要有两方面原因。其一，国内电影市场整体低迷，受此影响， 万达电影 国内直营影院票房仅57.2亿元人民币，同比下滑24.3%；观影人次1.4亿，同比下滑23.7%。观影人数下滑进而造成公司传统非票房收入也受到影响。

　　另外，由于影视行业整体恢复未达预期， 万达电影 也对部分资产计提了减值，减值额约为7-8亿元人民币。剔除计提资产减值因素后，公司预计经营亏损约为1-1.5亿元人民币。

　　不过，随着新一年春节档开幕， 万达电影 也收获了很多好消息。业绩预告显示，公司投资的电影《唐探1900》《熊出没·重启未来》均在春节档上映。猫眼电影实时数据显示，至2月17日，《唐探1900》的票房已经达到32.11亿元人民币，位居春节档票房榜第贰位，《熊出没·重启未来》票房为7.36亿元人民币，排行为第四位。

　　作为《唐探1900》的重要出品方， 万达电影 将在票房分成中获得收入，同时，作为全国最大的院线， 万达电影 也以院线方的身份获得票房收入。

　　在《哪吒之魔童闹海》《封神第贰部：战火西岐》等热门影片的助推下， 万达电影 春节期间的院线收入创下新高。2月5日，万达院线官方公众号发文称，今年春节档，万达影城的票房超过了12.4亿元人民币，创历史新高，同比增长了22%。另外，春节 万达电影 衍生品GMV超2600万。

　　值得注意的是，上海儒意影视制作有限公司第壹次出现在唐探系列电影的出品方中，也就意味着双方的合作进一步强化。

　　对于 万达电影 而言，想要在2025年实现业绩扭亏，或许需要院线端及内容端共同持续发力。公司在业绩预告中也表示，在院线端，公司将继续发展优质直营影院，并积极拓展IP衍生合作。在内容端，公司投资出品的《有朵云像你》《蛮荒禁地》《转念花开》《寒战1994》《聊斋：兰若寺》《千万别打开那扇门》《浪浪人生》《奇遇》等影片预计将于年内上映。