财报季来临，短时间业绩预期影响凸显，科技板块熄火，有色、化工、红利等板块相继活跃。3月24日， 机器人 、 减速器 等前期热门概念大幅下挫，部分高估值标的仍然跌停，尾盘的拉高仍无法打消投资人的担忧：科技股的回调是否才刚开始？
盘面上，微盘股指数领跌两市，万得微盘股指数放量收跌3.75%，盘中最大下跌幅度超5%。 襄阳轴承 （000678.SZ）、 南方精工 （002553.SZ）、 奇精机械 （603677.SH）、大位科技（600589.SH）等小盘股悉数跌停，均是前期大涨的 机器人 等概念标的。
科技回调之际，红利、消费、化工等板块均在最近行情中轮动表现，第壹财经记者梳理年报注意到，化工、机械等顺周期的龙头股去年四季度获得外资、社保基金的提前布局，随着年报披露渐深，基本面或将更多影响市场交易风格。
科技预期领跑告一段落
今年市场整体的宏观环境为风险偏好明显提升，春节假期后，AI、半导体、 机器人 等科技领域大事件频出，带动资金预期，相关概念板块集体上扬，游资、机构、散户各路资金炒作之下，逾20只股单月内股票价格翻倍。
一轮爆炒过后，前期表现亮眼的成长类指数全面回调，科技概念板块的钱财获取利益撤出市场。数据显示，DeepSeek指数近三周下跌9.33%，AI算力指数、华为鸿蒙指数的同期下跌幅度均超过7%。
个股方面，小盘遭资金砸盘明显。截至3月24日收盘，43只股跌停，其中38只市值不足百亿，其余5只股也是被热炒一轮后才突破百亿市值。典型案例是大位科技，该股股票价格从2月21到3月20日的20个交易日内累计上涨112.47%，其间合计10次涨停，近两个交易日大位科技下跌14.24%。 浙大网新 （600797.SH）也是如此，过去30个交易日该股股票价格翻倍，3月24日开盘即下跌，收盘跌停。
另外， 南方精工 、 襄阳轴承 、 永安行 、 方正电机 、永达股份、宁波动力等前期热炒的股票纷纷跌停。
科创50指数、100指数汇集了一批半导体、 人工智能 、高端装备制造的科技企业，是本轮科技行情的领头羊，随着资金兑现浮盈离场，两只指数3月中旬以来显现疲软态势。2月，科创50与科创100指数分别上涨12.95%、11.94%，3月上旬继续上攻无果后进入回调，月内下跌幅度分别为3.05%、1.74%。
业内分析认为，资金抛售科技股出于多方面原因，首先，经过数周炒作后，很多热门股股票价格已经较去年9月末翻倍，个别标的的估值离谱且拔升过快，一轮爆炒后科技股需要一次估值泡沫的消化；其次，A股市场正进入业绩窗口，科技股面临披沙拣金，基本面是资金调仓换股的重要考量。
外资与社保提前布局顺周期龙头
数日回调后，科技股的估值仍然“高屋建瓴”。截至3月24日收盘，万得 人工智能 指数TTMPE为77.41倍，万得 机器人 概念指数TTMPE为31.41倍，万得 云计算 指数TTMPE为83.66倍，均处在历史相对高位。
“前期科技股大涨主要是市场风险偏好提升，且A股处在业绩真空期，基于业绩暂时的不确定性，并在一系列大事件推动下，市场选择预期‘更丰满’的科技股。我们认为，产业预期领跑市场的表现已经告一段落，随着年报披露渐热，科技股也面临基本面考验，部分被游资热炒的小市值概念股的估值消化可能才刚刚开始。”某上海私募基金责任人对记者表示：“科技以外，我们观察到部分行业经过多年周期下行后，景气度逐渐反转向上，如化工、工程机械等。”
第壹财经记者梳理年报发现，科技板块以外，外资在去年四季度提前布局了顺周期板块的龙头股。3月24日盘后， 卫星化学 (002648.SZ)、 云天化 （600096.SH）发布年报，陆股通及部分外资去年四季度纷纷增持两家化工龙头。 云天化 去年实现营业收入615.37亿元人民币，同比下降10.89%，实现归母净收入53.33亿元人民币，系近十年以来第贰高水平，毛利率由上年同期15.18%增长至17.5%。2023年四季度以来，陆股通连续五个季度增持 云天化 ，持股数量占总股本比例由2.1%提升至10.4%，其中去年四季度增持3376.89万股，位列第贰大股东，合计持股1.9亿股。
卫星化学 2024年实现营业收入为456.48亿元人民币，同比增长10.03%，实现归母净收入为60.72亿元人民币，同比增长26.77%。报告期内， 卫星化学 的氢气实现正式对外销售，销售收入同比增长42.5%； 新能源 材料迅猛发展，营业收入同比增长80.77%；高分子 新材料 营业收入突破100亿元人民币。多家外资去年四季度就提前“埋伏”入场，陆股通单季度增持2090.45万股，为第叁大股东，比尔及梅琳达盖茨信托基金会增持240.5万股，科威特政府投资局新晋为第九大股东，持股2426.05万股。
截至3月24日收盘， 云天化 、 卫星化学 分别收报22.92元、21.25元，年内分别涨2.78%、13.09%。
部分盈利能力尚未完全复苏的顺周期龙头也获得社保基金和外资的提前布局。 中国巨石 （600173.SH）年报显示，去年公司全年销量创新高，营业收入同比增长6.59%，达158.56亿元人民币，归母净收入同比下滑19.7%，为24.45亿元人民币，其中第四季度，公司实现营业收入42.24亿元人民币，同比增长22.41%；扣非后归母净收入6.32亿元人民币，同比增长130.98%。三只社保基金组合在去年四季度增持 中国巨石 ，阿布达比投资局新晋为第十大股东，持股2133.47万股。
长江证券 研报认为，从日历效应来看，在4月份业绩期，AI等科技板块相对大盘的逾额收益可能阶段性收敛。背后的理论是，在财报季来临前，大部分行业的收益预期变化与行情没有一定关系，“春季躁动”容易发生，此时科技股的逾额收益或较为明显，而在财报季开始后，市场行情受业绩预期调整的影响较为明显，也就是基本面的影响较大。业绩期主要关注景气方向，通过业绩预期上调的形式或能找到景气线索。从年初以来，观察到电子、电新、医药、汽车、化工、机械、计算机、非银、有色和 军工 等行业盈利预期上修较多，而在科技行业内部，盈利预期上调较多的二级行业是软件开发和通信服务。