【帕瓦股份】公司快评 - 虚增营业收入、信披真实性存疑等收监管函，帕瓦股份为何再次陷入信任危机？

　　3月25日晚间， 帕瓦股份 （SH688184，前收盘价：13.43元，市值：21.36亿元）收到浙江证监局的警示函，直指其2023年年报及2024年多期定期报告存在虚增营业收入、少提存货降价准备、虚增在建工程等诸多问题，同时“印章使用管理不规范”，信息披露可靠性存疑。这其实不是 帕瓦股份 第壹次被监管“点名”，2024年5月，其就因2023年业绩预告与实际净收入不同超1.1亿元且修正不及时被出具过警示函。

　　 帕瓦股份 的财务问题从2024年5月的业绩“变脸”开始浮出水面。2024年半年报问询回复中，子公司碳酸锂贸易业务会计处理的一致性存疑，进一步袒露其调理收入规模的意图。2023年业绩快报突然补提存货降价1.37亿元人民币，使全年净收入由盈转亏，尽管该公司解释为“镍钴价格下跌”，但2024年上半年其存货降价计提比例高达24.58%，远超同业均值。这背后究竟是市场因素还是另有隐情？

　　 帕瓦股份 的经营质量持续承压，2023年经营活动资金流净额同比下滑133.7%，2024年上半年继续录得-1.14亿元人民币。在这种环境下，公司却逆势扩产，2023年在建工程同比增38.98%，2024年上半年固定资产增至12.63亿元人民币，但产能利用率却持续低迷，存货余额飙升。这种操作，让投资者看不明白。

　　 帕瓦股份 的种种财务问题，不仅引发了监管的屡次问询和警示，更引发了市场的信任危机。面对如此困境， 帕瓦股份 未来何去何从？

　　笔者认为， 帕瓦股份 亟需重建市场信任，强化内部治理，规范财务操作，提高信息披露质量。同时，应审慎评估募投项目效益和资金链支撑能力，优化客户结构，降低对单一客户的依赖。 帕瓦股份 的警示函背后，是公司治理、财务规范和市场信任的多重危机。只有正视问题，积极整改，才能拨开迷雾，走向正轨。