【讯方技术】读懂IPO-讯方技术超高利润率或因侵权，研发费用率及人员薪酬三年连降
距离回复第叁轮问询已过去8个月，深圳讯方技术股份有限公司（下称“讯方技术”）IPO进程仍未有新进展。
讯方技术是一家专注于ICT（信息与通信技术）领域的软件与信息技术服务商。北交所官方网站显示，讯方技术的IPO申请已于2023年9月21日获受理，并于2024年7月5日完成了对第叁轮问询的回应。然而，3月31日，由于财务报告到期，该公司的IPO进程被中止。
需注意的是，讯方技术目前在一项未决诉讼中，被指存在不正当竞争行为，且在一审中已败诉。尽管讯方技术已提交上诉，但案件直到今天仍未有新进展。另外，该未决诉讼涉嫌侵权，加之研发费用率出现下滑并低于可比公司均值，多重原因影响下，引发了北交所对其持续创新能力的问询。
3月21日，就公司研发费用率下滑、未决诉讼涉嫌侵权等诸多问题，时代商业研究院向讯方技术发送邮件并致电询问。4月3日，时代商业研究院屡次致电讯方技术，但电话没人接电话。截至发稿，对方仍未回复。
计算机软件著作权侵权案一审败诉，涉诉产品利润率高出一倍
截至招股书签署日（2023年9月14日），讯方技术及其全资子公司深圳职前通教育有限责任公司（下称“职前通”）涉及1项诉讼案件，案由是侵害计算机软件著作权。
具体来看，2020年10月29日，原告深圳艾优威科技有限公司（下称“艾优威”）以侵害计算机软件著作权为由，对讯方技术和职前通提起诉讼。艾优威指控被告通过破解、反编译等行径获取其涉案软件源代码，并经过加工、包装后以“讯方科技5G全网仿真软件”（侵权软件）的名誉进行对外投标、销售。该侵权软件UI界面、功能模块、操作方法等方面与原告的软件高度近似，且源代码与原告的软件高度近似。艾优威认为，两名被告的表现构成不正当竞争，侵犯了其合法权益。
因此，艾优威公司已向深圳中级人民法院提起诉讼，请求该法院判令被告立即停止侵害原告软件著作权、图片著作权的表现；停止不正当竞争行为；连带赔偿原告经济流失500万元等。
2023年7月28日，深圳中级人民法院就该案件作出一审判决，判决讯方技术及职前通立即停止侵害原告涉案计算机软件著作权的表现，并赔偿原告经济流失及维护权益合理费用合计60万元人民币，相关诉讼费用（合计4.90万元）由该公司承担。
2023年9月5日，讯方技术及职前通就一审判决向最高人民法院提起上诉，请求最高人民法院撤消该判决，并依法驳回艾优威的全部诉讼请求。根据讯方技术2024年8月29日披露的2024年半年报，最高人民法院于2024年4月25日进行了第壹次开庭。截至披露日，尚无相关判决结果。基于谨慎性原则，讯方技术已暂按判决结果计提64.90万元的预计负债。
时代商业研究院发现，虽然该案件涉案金额不高，可是涉诉产品的收益率相对较高。
讯方技术于2024年7月5日披露的《关于深圳讯方技术股份有限公司公开发行股票并在北交所上市申请文件的审核问询函之回复》（下称“第壹轮问询回复”）显示，报告期（2020—2023年上半年，下同）内，讯方技术仅在2020年发生涉及该软件著作权的销售收入，相关项目的全部销售收入为116.52万元人民币，利润为67.92万元人民币，占发行人2020年度营业收入的0.25%、净收入（扣除非我们时常性损益前后归属于母公司股东的净收入孰低值计算，下同）的1.59%。
由此计算，涉诉产品的收益率高达58.29%。相比之下，2020年讯方技术整体毛利率为27.10%，不到涉诉产品利润率的一半；而净利率更是仅为10.54%，远低于涉诉产品的收益率。
值得注意的是，讯方技术2020年的毛利率异常高于报告期内的其它年份，这或与涉诉产品的较高利润率有关。招股书显示，报告期各期，讯方技术的毛利率分别为27.10%、17.88%、18.05%、16.71%。其中，2020年可比公司毛利率范围为15.78%～30.46%，2021年为15.98%～28.54%，可见2020年讯方技术毛利率在可比公司中处于较高水平，但到了2021年，其毛利率大幅下滑，转而处于较低水平。 
根据第壹轮问询回复，时代商业研究院发现，自2021年直到今天，讯方技术已停止在业务中使用涉诉软件著作权，并未再发生相关收入。而讯方技术在招股书中表示，自2021年起，公司毛利率下滑及波动，主要因素包含：与占相当高的企业信息技术服务毛利率水平因人力成本上升而下降，和低毛利率华为云业务收入快速增长等。
时代商业研究院发现， 软通动力 在2021年的年报中也提及存在人力成本上升的危险，但同期其毛利率降幅其实不大； 嘉环科技 虽然在招股说明书中提及人力成本上升风险，但2021年其毛利率不降反升；而 中富通 则未在2021年的年报中提及人力成本上升的问题。
营业收入增速异常高于3家同行，研发人员平均薪酬不升反降
报告期内，讯方技术营业收入持续大幅增长，增速高于可比公司均值。
招股书显示，报告期各期，讯方技术的营业收入分别为4.58亿元、6.04亿元、8.84亿元、4.53亿元人民币，同比增速分别为32.89%、32.02%、46.27%、42.79%。
讯方技术将 软通动力 （301236.SZ）、 嘉环科技 （603206.SH）、 中富通 （300560.SZ）列为可比公司。Wind数据显示，报告期各期，可比公司营业收入同比增速均值分别为21.00%、24.14%、11.20%、12.63%，远低于讯方技术。从单个企业来看，讯方技术的营业收入同比增速也均高于可比公司。
然而，在营业收入高速增长之际，讯方技术的研发费用却未实现同步增长。 
招股书及第壹轮问询回复显示，2020—2023年，讯方技术的研发费用分别为3038.18万元、3907.10万元、4028.32万元、4079.04万元人民币，整体虽有增长，可是增速不及营业收入，造成研发费用率下降。
2020—2023年，讯方技术研发费用率分别为6.64%、6.47%、4.56%、3.92%，呈持续大幅下降趋势，其间累计下降2.72个百分点。同期，可比公司研发费用率均值分别为4.36%、4.41%、4.85%、5.12%，不降反升，并对讯方技术形成反超。从单个企业来看， 软通动力 的研发费用率也有所下降，但其间累计仅下降0.8个百分点，降幅较小；而 嘉环科技 的研发费用率则相对较为平稳， 中富通 整体则呈大幅上升趋势。 
在营业收入激增之际，研发人员人均薪酬不升反降。2021—2023年末，讯方技术的研发人员数量分别为241人、225人、241人，人均年薪分别为16.64万元、15.82万元、15.47万元人民币，呈大幅下降趋势。与可比公司相比，2023年讯方技术研发人员数量占比为5.93%，而可比公司研发人员占比均值为8.96%。其中， 软通动力 略低于讯方技术，而其它可比公司均远高于讯方技术。
尽管研发人员数量出现波动，可是讯方技术在第壹轮问询回复中仍表示，报告期内，公司研发人员数量整体保持稳定。2022年度，公司研发人员及人均薪酬较2021年均略有下滑，主要是在2021年研发项目大力投入的条件上，2022年的研发工作进入平稳状态，公司该年度新立项研发项目11个，略有下降，人员需求及对应薪酬出现略微下滑。
2021—2023年，讯方技术新增研发项目数量分别为14个、11个、12个，期末研发在研项目数量分别为13个、11个、8个，呈下降趋势。 
一边存在软件著作权侵权纠纷，一边是新立项研发项目出现下滑趋势，讯方技术的持续创新能力也成为北交所问询的关键。
在第壹轮问询回复中，讯方技术表示，公司是创新型公司，属于现代服务业领域企业，业务有助于推动传统产业转型升级，具有持续创新能力，符合北交所市场定位。