2025年3月，挖掘机行情继续火热。
据中国工程机械工业协会对挖掘机主要制造企业统计，3月销售各类挖掘机29590台，同比增长18.5%。其中国内销量19517台，同比增长28.5%；出口量10073台，同比增长2.87%。
4月8日， 徐工机械 （SZ000425，股票价格8.10元人民币，市值957.11亿元）相关责任人通过微信向《每日经济新闻》记者表示，今年第壹季度，徐工挖机国内销量同比增速优于行业，中大挖产品市场占有率进一步提高，产品结构持续向好。主要因素是专项债与超长期特别国债资金拉动、终端市场的切实需求持续释放和徐工挖机产品力及市场体系能力持续增强。
挖掘机迎来换新周期
作为基础设施建设的“晴雨表”，今年以来，挖掘机销量显现迅速回升态势。据中国工程机械工业协会数据，2025年1至3月，挖掘机主要制造企业共销售挖掘机61372台，同比增长22.8%；其中国内销量36562台，同比增长38.3%；出口24810台，同比增长5.49%。
4月8日， 恒立液压 （SH601100，股票价格70.88元，市值950.37亿元）相关责任人向记者表示，今年第壹季度，挖机板块销售比较好，景气度延续到了二季度，目前公司处于满产状态。
东吴证券 研报分析称，国内挖机销量持续超预期主要因为，存量需求更新替换，上一轮挖机上行周期为2015年~2023年，根据挖机平均8至十年计算，近两年为存量需求集中更换新机节点；资金端好转，国内下游资金端从2024年四季度开始好转，对存量及新增项目均有支撑作用；农村需求持续高景气，机器替人+政策支持，小挖需求持续高增。
2025年政府工作报告提出，2025年拟发行超长期特别国债1.3万亿元人民币，同比增加3000亿元；加快实施一批重点项目，推动“十四五”规划重大工程顺畅收官；拟安排地方政府专项债券4.4万亿元人民币，同比增加5000亿元人民币，重点用于投资建设、土地收储和收购存量商品房、消化地方政府债务等。
徐工机械 方面表示，随着上一轮行业上行周期设备逐渐进入自然更新周期，老旧设备迎来了加速换新的机遇，好比 石家庄市 、上海、 北京市 和 山东省 等区域先后出台相关文件，对老旧设备的换新给予一定的财政补助，进一步推动了新机的切实需求。
资料显示，2024年，国内微挖销量同比增长7.1%，小挖销量同比增长24.6%，中挖销量同比下降8.1%，大挖销量同比下降7.7%，主要系因2024年水利、农村、市政等建设需求较好，带动小挖需求向上，传统基建地产建设需求相对低迷，中大挖增速较弱。
今年一季度，高标准农田建设继续提升小挖产品的切实需求。 徐工机械 方面介绍，18.5吨以下小挖销量同比增长44%，增速高于行业整体水平6.3个百分点，黑龙江、河南、四川、山东等高标准农田改造大省小挖产品销量更是同比提升70%以上。
另外，水利、铁路等基建工程的复工，提振了中大挖需求，全国多省份推进铁路项目建设，如西藏的波密至然乌段铁路、新疆的乌尉高速公路等，还有重点水利工程如引大济岷、滇中引水二期等项目，带动了一定量的中大挖需求。
一季度国内销量增速高于出口增速
从内外销量来看，今年一季度，挖掘机国内销量增速超过出口增速32.8个百分点。而2024年一季度的国内挖掘机销量增速仅高于出口销量增速9.6个百分点，国内增速与出口增速的偏差持续扩大。
恒立液压 方面表示，国产品牌的全球竞争力在加强，出口还是会持续向好。 东吴证券 研报也显示，目前出口表现持续回暖，分地区看，欧美、俄罗斯等地仍有下滑压力，中东、东南亚、非洲、南美等新兴市场需求持续向好。
4月2日，美国总统特朗普宣布对美国进口中国产品收取34%“对等关税”，国内对美出口工程机械的综合关税也将有所提升。
东吴证券 研报分析称，直接出口成本承受难度大，但工程机械主机厂对美敞口小， 三一重工 （SH600031，股票价格18.55元，市值1572亿元）对美敞口约3%， 中联重科 （SZ000157，股票价格6.94元，市值602.25亿元）/柳工（SZ000528，股票价格10.04元，市值202.73亿元）均不到1%， 恒立液压 约5%，总体风险可控。
东吴证券 研报还显示，针对此次关税，出口核心推荐两个方向：一是北美工厂布局；二是墨西哥、巴西或土耳其工厂布局。
其中，美国本土产能方面， 三一重工 北美工厂未来投入生产后可达到2000台以上年产能（对应约10亿元+），基本可以覆盖北美需求； 恒立液压 北美工厂液压件年产值3至4亿元人民币。
墨西哥、巴西或土耳其方面， 恒立液压 墨西哥工厂2025年开始投入生产，预计年产值20亿元人民币，该工厂具备产品类制造能力，包含液压件和丝杠； 中联重科 在墨西哥有高机工厂，年产值约10亿元人民币，2024年三季度已经全面投入生产并已实现10亿元+的实际销售；柳工巴西工厂2015年投入生产，覆盖装载机、挖掘机、压路机、平地机、推土机、滑转装载机、叉车、高空作业平台等全系列产品。