【金种子酒】白酒指数PE跌破20倍，金种子酒股价创4年新低

　　全球贸易冲突加剧造成本周市场出现巨震， 白酒 指数周跌2.24%，指数PE跌破20倍大关，处于历史估值低位。值得注意的是，在诸多 白酒 企业股票价格开始逐步企稳之时， 金种子酒 本周股票价格创了4年来新低，年内股票价格下跌幅度已达21.65%，股票价格表现在 白酒 行业垫底。

　　指数型基金托底 白酒

　　在“对等关税”冲击市场的环境下，本周 白酒 指数波动明显加大，虽然指数周跌2.24%，可是个股股票价格分化严重，显现龙头公司抗跌，二三线酒企大跌的特征。

　　据WIND数据统计，本周有9只酒企股票价格实现上涨，其中， 白酒 公司占据5只， 舍得酒业 、 山西汾酒 周上涨幅度则均超1%，跑赢大盘和行业指数。回购利好和增持利好加持的茅台与五粮液，本周股票价格表现平稳，基本处于收平状态。

　　相较一线 白酒 企业，二三线 白酒 企业本周股票价格出现明显回调， 酒鬼酒 、珍酒李渡和 金种子酒 周下跌幅度均超过5%，大幅跑输 白酒 指数。其中， 金种子酒 本周下跌幅度高达7.38%，股票价格于周中创下4年新低的9.77元/股，其年下跌幅度也超过20%，达到21.65%，为所有 白酒 公司最差。

　　在非 白酒 行业中， 会稽山 本周上涨幅度达到4.59%，表现较强，而 兰州黄河 、百威亚太周下跌幅度分别达6.51%和6.81%，股票价格表现低迷。

　　目前，公募基金年报披露完毕，从目前公募基金持仓来看， 白酒 在基金股票投资市值中占比5.11%，较2024年中时持仓占比下降0.76个百分点，延续2021年以来的下降趋势。而2024年底指数型基金（被动指数型+增强指数型）对 白酒 的持仓市值第壹次超过了主动型基金，指数型基金配置对 白酒 形成托底效果。

　　中低端策略或“拖累” 金种子酒

　　作为徽酒“四朵金花”之一，在此轮 白酒 行业战略调整中， 金种子酒 似乎已经落伍，甚至是战略失败的典型代表。在同地区 古井贡酒 、 迎驾贡酒 和 口子窖 经营保持稳定外， 金种子酒 却已经连续亏损4年，2024年净收入亏损可能会创下近年来新高。

　　有业内人士指出，在华润入主后，市场一度预期华润可以从管理团队、渠道拓展和产品升级等各方面对 金种子酒 进行全面改造，从而开脱亏损困境，但在2023年亏损幅度减少后，2024年又遭遇净收入大幅亏损，这与其中低端策略或许有关。

　　从近几年经营数据来看， 金种子酒 的毛利率一直偏低，去年前三季度毛利率不足40%，其毛利水平不仅明显低于同区域三大酒企，同时在整个 白酒 行业中， 金种子酒 的毛利率也处于行业倒数。

　　 金种子酒 毛利率始终较低，主要还是公司经营结构所致。 金种子酒 一直以中低端酒销售为主，截至2024年前三季度， 金种子酒 中低端营业收入占比已经超过70%。

　　2024年， 金种子酒 总经理何秀侠曾表示，虽然 白酒 的消费有些往下走，但这个调整期对金种子来说是一个很好的上车机会，如果 白酒 消费还像之前一样继续升级，可能很多企业的产品都会到600元以上，反而如今是100元和200元价格带是集中消费的场所，而 金种子酒 正好要做这部分，给了金种子一个现在上车的机会。显然，何秀侠的经营思维就是让 金种子酒 发力中低端 白酒 市场。

　　上述业内人士表示， 白酒 行业竞争越发激烈，每个 白酒 企业都在树立缔造自身特色品牌，产品创新升级较差的 金种子酒 ，仅想凭中低价格来抢占 白酒 市场的思维已经落伍。