【大飞机】商业飞行催化不断 - 关税风暴加速大飞机国产化进程 - 两大投资方向浮现

　　不久前，国产 大飞机 等相关领域传来多则消息：

　　4月12日，我国交付老挝航空的首架C909飞机从老挝万象瓦岱国际机场起飞，顺畅抵达巴色国际机场，完成第壹次商业飞行。

　　3月30日，国产 大飞机 C919完成在东北地区的第壹次商业运营；同日，机号为B－919E的国产 大飞机 C919从西安咸阳国际机场顺畅起飞，正式投入西安至广州直达往返航线运营。

　　受上述消息影响，今日 大飞机 概念逆势高开，截至发稿， 飞沃科技 、 天保基建 、 润贝航科 涨停， 航亚科技 、 航发科技 等多股上涨。

　　从更深条理来看， 天风证券 指出，美国政府宣布对我国输美商品征收所谓“对等关税”。在外部环境变化较大的形势下，我国 大飞机 产业链自主可控或迫在眉睫。

　　对此， 中国银河 证券进一步表示，假设进口自美国的飞机关税提高，将强逼航司调整飞机引进模式，短时间可能优先通过租赁的形式替代购买，长期则会更倾向于订购空客或国产飞机。波音在华市场份额面临明显收缩，空客及国产 大飞机 形成价格优势。我国商用发动机、航电、航材等卡脖子的环节有望快速获得突破。

　　产能方面，上述机构指出，随同C919批产交付进程的不断加快，有望打破空客、波音的垄断格局，相关产业链具备较大发展空间，预计C919到2027年产能将达到150架/年，2029年产能200架/年，产能持续扩充。

　　需求方面，据中国商飞预测，预计到2042年全球客机总规模将达到48455架（约为2022年的2.2倍），中国客机将达到9969架（占比21%），成为全球最大单一航空市场。另外，预计未来20年（2023-2042年）我国将接收超9000架新机、对应价值1.4万亿美元。

　　这时，我国C919 大飞机 在东南亚等地执飞计划提速，并在欧洲适航进展积极。江海证券认为，在C919产能加速释放、交付提速、航线布局增加，和订单不断增加的推动下，我国国产客机将步入高速发展期。同时，若国际适航证顺畅获得，未来我国C系客机在国际航空市场中或将占有重要地位，相关产业链企业将迎来发展机遇。

　　在 大飞机 产业链迎来机遇的当下， 天风证券 给出两条具体的投资方向：

　　1）我国发动机企业普遍与海外航空巨头深度合作多年，具备较为成熟的产业链配套能力。在美方大幅加增关税的环境下，我国相关企业可能转而大力发展未来空间大、国产化成本低、自主可控水平高的中国本土市场。据测算，未来20年我国新增商用发动机市场需求或有望超6000亿美元、平均每年需求超2000亿元人民币，市场空间广阔。

　　2）机载系统价值量较高，我国机载系统正处于“从有到好”的迈进阶段。航空机载全面的功能和性能直接关联到民机的飞行安全、执行效率、运营成本等，是民机先进性的重要标志。随同C909、C919等国产民机加速投入民航运输市场，和C929项目研发工作的积极推进，叠加国产化进展提速的内在要求，我国民用机载系统产业正在迎来历史性发展机遇。

　　落在具体的投资标的上，上述机构建议关注：1）材料及结构制造： 中航高科 、 西部超导 ；2）发动机系统： 航发科技 、 航发动力 ；3）机载系统：中航机载、 江航装备 ；4）航材国产化： 润贝航科 ；5）总装：中国商飞。