【鱼跃医疗】上市16年来首次营收净利双降！鱼跃医疗销售费用5年翻倍，-千亿市值-目标梦碎？

　　4月25日晚间，国内医疗器械行业龙头 鱼跃医疗 （002223）发布2024年年报及2025年一季报。2024年公司实现营业收入75.66亿元人民币，同比下降5.09%；归母净收入18.06亿元人民币，同比下降24.63%。这是公司自2008年上市以来第壹次出现营业收入和净收入双双下滑。

　　随着核心业务新品带动及海外市场高质量发展，公司2025年一季度在去年同期较高基数的条件上回归增长势头，实现营业收入24.36亿元人民币，同比增长9.17%，但归母净收入仍延续下滑态势，同比减少5.26%至6.25亿元人民币。

　　分产品看，2024年营业收入占比超三成的呼吸治疗解决方案板块业务由于受到上年同期社会公共需求波动影响，收入同比下降22.42%。其中制氧机、高流量呼吸湿化治疗仪等相关产品因高基数影响同比下降，家用呼吸机、雾化器同比增长。

　　报告期内，公司血糖管理及POCT解决方案业务板块表现持续亮眼，营业收入规模同比增长40.20%。其中CGM实现翻倍以上增长。家用健康检测解决方案业务板块营业收入同比下降0.41%。

　　2024年公司期间费用21亿元人民币，同比增加13.78%。其中，2024年公司研发投入5.47亿元人民币，同比增长8.39%，占营业收入的比率达7.23%，近五年研发费用复合增长率达到18.39%。

　　值得注意的是，近5年来公司的销售费用持续攀升，从2019年的6.3亿元增加至2024年的13.6亿元人民币，销售费用率升至17.99%。这意味着5年间，公司销售费用已经翻倍。

　　另外，2024年应收账款大幅增长近60%至7.15亿元人民币。经营活动资金流净额已连续两年下降，从2022年的23.05亿元高位滑落至2024年18.16亿元人民币。

　　与业绩增速整体下滑形成鲜明对照的是， 鱼跃医疗 海外市场成新引擎。

　　近年来 鱼跃医疗 正加快全球市场拓展节奏，公司迎来海外市场收获期。2024年 鱼跃医疗 实现海外市场营业收入9.49亿元人民币，同比增长30.42%。

　　年报显示，为了切实回报投资者， 鱼跃医疗 拟向全体股东每10股派发现金红利4元（含税），合计派发4.01亿元人民币。结合2024年中期分红4.01亿元人民币，预计2024年度公司累计现金分红金额将达8.02亿元人民币，占2024年归属于上市公司股东净收入的44.40%。

　　资料显示，江苏 鱼跃医疗 设备股份有限公司自1998年建立，2008年4月在深交所主板上市。公司旗下拥有“鱼跃yuwell”“洁芙柔”“华佗Hwato”“金钟JZ”“安尔碘”“普美康PRIMEDIC”和“六六视觉”等多个品牌。

　　读创财经注意到，2021年初 鱼跃医疗 老总吴群立下的五年军令状——“百亿营业收入，千亿市值，进入医疗器械行业全球三十强”。但当年 鱼跃医疗 即迎来了业绩变脸，其2021年营业收入仅同比增加2.51%，创下近几年新低；归母净收入更是罕见出现上市以来第壹次负增长，同比下降15.73%。而2024年营业收入仅75.66亿元且同比下滑。可见，实现百亿目标难度不小。

　　截至2025年4月25日收盘， 鱼跃医疗 收报33.21元/股，最新总市值为333亿元人民币，距离其宏伟的千亿市值目标仍相去甚远。

　　另外，近几年来， 鱼跃医疗 屡屡因质量等诸多问题受到投诉和处罚。2020年， 鱼跃医疗 上药监局黑名单，在厂房与设施、文件管理、质量管理方面存在5大不符合要求的瑕疵问题被处罚；2021年5月，上海 鱼跃医疗 因其“鱼跃”睡眠呼吸机未经审查便发布广告，被上海杨浦区市场监督管理局予以罚款10万元；2023年年初， 鱼跃医疗 因涉嫌哄抬 血氧仪 价格被 江苏省 镇江市 市场监管局罚款270万元。

　　黑猫和12315消费投诉平台信息显示， 鱼跃医疗 因产品质量、价格和售后服务等诸多问题被消费者屡次投诉。