【张小泉】张小泉的-多事之秋-

　　继2022年、2023年净收入下滑之后，2024年， 张小泉 的净收入仍然没有增长。根据最新财报数据，2024年 张小泉 净收入下滑0.3%。对于当下的 张小泉 而言，面临的不只是业绩增长难的问题。控股股东、实控人因债务问题被列为被执行人、限高、控股股东手中 张小泉 的股权进入司法拍卖程序，控制权面临的变更风险都让 张小泉 未来发展面临一定的不稳定性。

　　下滑的净收入，上涨的营销费用

　　根据财报数据，2024年， 张小泉 实现营业收入约为9.08亿元人民币，同比增长11.87%；净收入约为2504万元人民币，同比下降0.3%。

　　净利下滑对于 张小泉 来说不算陌生。根据过往财报数据，自2021年上市以来， 张小泉 净利屡次出现下滑。2022年， 张小泉 实现营业收入8.27亿元人民币，同比增长8.75%；净收入为4149万元人民币，同比下滑47.3%。2023年， 张小泉 实现营业收入8.11亿元人民币，同比下滑1.82%；净收入2511.83万元人民币，同比下滑39.48%。

　　就业绩发展等相关问题，北京商报记者尝试联系 张小泉 方面进行采访，但截至发稿未收到相关回复。

　　盘古智库研究院顶级研究员江瀚认为，从成本角度来审视， 张小泉 可能在生产环节仍存在成本上升压力。好比推进“自动化 + 信息化”体系升级进程中，设备购置、营销推广、技术引进和人员培训等方面都需要大量金额投入，这在一定水平上增加了企业生产成本，压缩了利润空间。

　　 张小泉 在财报中也未明确提到业绩下滑的原因，但有提到，公司部分项目没有达到预期的效益。根据财报中披露的信息，“ 张小泉 阳江刀剪智能制造中心项目”实施完成后，受到市场环境等客观因素和网络舆情等自身因素的影响，产能爬升和产品结构不及预期，故尚未达到预期效益。

　　在官方没有给出明确信息之际，是成本上升压缩了利润，还是部分项目没有达到预期效益从而影响到 张小泉 整体利益，尚未可知。但从 张小泉 披露的财报数据可以看到，近年来 张小泉 销售费用处于持续上涨状态，而这也被业界认为会对其业绩有着一定影响。

　　根据财报数据， 张小泉 2024年的销售费用为1.69亿元人民币，同比增长14.32%。其中，市场推广费约为7900万元人民币，品牌宣传费约为727万元。值得注意的是，近两年， 张小泉 一直都在不断扩大营销费用的投入。2023年， 张小泉 销售费用为1.48亿元人民币，同比增长1.06%。2022年， 张小泉 销售费用为1.46亿元人民币，同比增长超20%；2021年 张小泉 的销售费用投入1.17亿元人民币，同比增长41.08%。

　　面临控制权变更风险

　　对于当下的 张小泉 而言，面临的不仅是净收入持续下滑的问题。

　　根据公开资料，杭州 张小泉 集团有限公司（以下简称“ 张小泉 集团”）为 张小泉 的控股股东，富春控股集团有限公司（以下简称“富春集团”）则为 张小泉 间接控股股东，张国标、张樟生、张新程为 张小泉 实际控制人。

　　4月18日晚， 张小泉 对外披露称：“截至本定期报告披露日，公司控股股东 张小泉 集团7600万股份， 占公司总股本的 48.72%，其所持公司股份的 99.90%已质押，所持股份已全部被冻结、轮候冻结，且其所持部分公司股份已进入司法拍卖环节。同时，公司间接控股股东富春控股集团已启动预重整。”

　　根据公开信息，在5月20日， 张小泉 集团所持有 张小泉 的2875.63万股股票将在京东司法拍卖平台上拍卖，起拍价为3.43亿元人民币。同时，公司实际控制人张国标、张樟生和张新程因债务纠纷被法院列为被执行人，张国标还被列为失信被执行人，张国标和张樟生受到高消费限制。

　　实控人被列失信被执行人，控股股东手中股票被拍卖背后，是控股股东及实控人面临的债务无法偿还的问题。

　　根据公开信息，自2024年3月开始， 张小泉 控股股东、实控人接连被列为被执行人。如在2024年3月，由于控股股东 张小泉 集团未能及时归还1.28亿元借款， 张小泉 集团、张国标、张樟生等多方被 陕西省 西安市 中级人民法院列为被执行人。 随后在5月上旬，因 张小泉 间接控股股东富春控股集团关联方未及时偿还一笔3亿元的借款，提供连带担保责任的上市公司实控人张国标、张樟生兄弟被 陕西省 咸阳市 中级人民法院列为被执行人，同时二人也被采取“限高”措施。 而在5月下旬，实控人张国标因富春控股集团未及时偿付本息，被陕西建工商业保理有限公司申请执行，涉及金额2.45亿元人民币。

　　对于控股股东、实控人债务危机的影响， 张小泉 方面在财报中提及：“因控股股东、实际控制人与其它债权人存在多起债务纠纷，如果控股股东、实际控制人不能妥善解决相关债务纠纷、资信情况继续恶化或引发其它诉讼，将可能造成 张小泉 集团持有的本公司股份进一步被强制执行，公司届时可能面临控制权不稳定或变更的危险。”

　　通过口碑建设等提升市场地位

　　在刀剪行业，一直有这么一句话“北有王麻子，南有 张小泉 ”。在刀剪行业，这家拥有400多年历史，且作为第壹家登陆资本市场的企业有着不可忽视的地位。同时，在聚光灯照射下， 张小泉 的一举一动颇受关注。

　　当过去几年频繁因“断刀门”事件引发的舆论风波尚未完全平息之际，又将面临控制权不稳定的危险，这家百年品牌未来如何发展成为业内外关注的关键。

　　在江瀚看来，如果控股股东及实控人的债务问题不能很好解决，公司将面临控制权变更风险，而控制权的不确定性会打乱公司原有的发展战略和规划。“新的控股股东可能有不同样的经营宗旨和发展方向，这可能造成公司管理层变动、业务调整等，影响公司的稳定性和连续性。同时，控制权不确定还会影响公司与供货商、客户等合作伙伴的关系。合作伙伴在选择合作对象时，通常希望公司有稳定的经营环境和明确的决策主体。如果控制权存在变数，供货商可能会担忧货款回收问题，客户可能会担忧产品质量和服务保障问题，从而影响公司的供应链稳定和市场份额，对公司的长期发展发生不良影响。”江瀚说道。

　　不过 张小泉 似乎其实不担忧将来的发展，虽然 张小泉 坦言控股股东债务问题可能会使其面临控制权变更的危险，但 张小泉 方面此前对媒体表示：“上市公司跟控股股东在业务、人员、财务方面都保持相互独立，我们上市公司一直都在正常经营。”

　　 张小泉 方面在财报中表示，2025年，公司仍然会努力抓住政策风口下消费潜能逐步释放的机会，坚持以消费者需求为导向，坚定执行战略目标，持续通过消费洞察、口碑建设、 产品技术创新、渠道夯实、管理效率提升等经营策略不断巩固与提升市场地位，实现高质量、可持续的业绩发展。

　　在知名危机公关专家、福州公孙策公关合伙人詹军豪看来， 张小泉 作为百年老字号，产品创新升级是核心，应加大研发投入，提升产品质量和性能，推出符合市场需求的新产品，增强品牌竞争力。另外，还应重视提高服务水平，优化消费者体验，以实现品牌的可持续发展。

　　根据 张小泉 的规划，2025年其在研发层面将继续围绕刀剪具、厨房五金及家居五金三大核心产品品类，强化研发投入，迭代核心技术专利池，持续加大自研自产体系的技术积淀与效率优势 。

　　北京商报记者张君花