【金科股份】法院裁定金科通过重整计划 - 全国地产风险化解范例诞生

　　第壹家进行司法重整的全国性上市房企司法重整进程迎来喜讯。5月11日， 金科股份 发布公告显示，重庆金科第贰次债权人会议表决通过重整计划，且 重庆市 五中院分别于5月10日及11日裁定批准 金科股份 及重庆金科的重整计划并终止重整程序。这标志着在众多债权人的领会和支持下， 金科股份 司法重整取得重要阶段性成果，正式进入执行环节，也意味着这家深耕重庆、布局全国的千亿级房企在经历三年多的财务困境与市场挑战后，将卸下历史负担，以崭新的姿态迈入高质量、可持续发展的新征程。

　　在房地产行业深度调整的环境下，作为第壹家进行司法重整的全国性上市房企， 金科股份 重整进程的每一步，都备受市场各方及社会各界的高度关注。

　　此次重整计划获批，不仅是 金科股份 自身的“涅槃重生”，对于维护地方金融稳定、提振房地产市场信心、增进民营经济发展、彰显重庆营商环境，甚至全国房地产风险化解，都具有一定标志性的示范价值。

　　众志成城，造就房企重整全国第壹例

　　对于陷入水火倒悬之中的房地产企业而言，司法重整无疑是化解风险和寻求再生的最佳前途之一，但由于债权人众多且构成复杂、在建工程或土地处置和估值难度大、“保交楼”对资金和管理要求极高等许多原因， 金科股份 重整计划裁定通过之前，全国规模以上民营房企没有一家完成司法重整。

　　本次重整， 金科股份 及重庆金科重整涉及的债务规模达1470亿元人民币，债权人数量超8400家；不只是房地产行业迄今最大的重整案，也是 重庆市 有史以来最大的重整案。 金科股份 之所以能够在本轮行业调整中率先推动重整并获得各方认可，其背后是多方面因素共同作用的结果。

　　首先， 金科股份 自身仍具备较高的重整价值。其一，作为一家深耕房地产行业多年的全国化企业，金科拥有相应的品牌影响力、较为广泛的市场布局和优质的土地储蓄和项目资源。其二，金科在产品开发、物业服务等领域，也积累了较强的专业能力和丰富的运营经验。其三，金科始终保持了以周达老总为领导的管理层和核心骨干团队的稳定和凝聚力，这些“基本面”是投资人和债权人愿意支持其重整的条件。

　　其次，战略投资人的认可与坚定投入非常重要。上海品器联合体、 中国长城 资产、四川发展证券基金等公司的强强联合，不仅造成了资金，更造成了重要的发展资源和对金科未来发展潜力的信心。这些专业机构选择在此时入局，是对甩掉债务负担后新金科的看好，更有着对我国房地产转型升级和发展新模式的期待。

　　再次，政府与法院方面在重整进程中的积极作为和专业指导功不可没。在坚持法治化、市场化原则的条件下，在 重庆市 委、市政府的指导下，金科工作专班与法院形成了有效运行的“府院联动机制”，为重整工作提供了必要的组织协调与支持，营造了良好的外部环境。 重庆市 五中院在整个重整案件的审理进程中，依法保障各方主体的权利，高效推进各项程序，平衡各方利益诉求，确保了重整工作的顺畅进行。

　　另外， 金科股份 管理层在危机中的积极履职尽责、积极自救、努力维持经营稳定和与各方的坦诚沟通，也为重整的推进创造了条件。记者了解到，重整期间， 金科股份 全体高管团队无一人离职，公司老总周达和总裁杨程钧主动带头提出降低薪酬，与公司共克时艰。

　　多方共赢，树立行业纾困解危新标杆

　　 金科股份 重整方案的顺畅通过和即将实施，其积极影响是多方面的，对各相关方均释放了正面信号。

　　对于债权人而言，司法重整提供了一个相较于破产清算更为有利的解决方案。通过综合性的债务重组安排，债权人的整体清偿率得到大幅提升，合法权益得到最大限度的保护，同时也避免了因企业无序崩盘可能引发的更大损失，有助于稳定市场信心。

　　对于广大购房者， 金科股份 重整计划裁定通过是“保交楼、稳民生”的重大利好。尤其是 金科股份 重整方案中明确重整投资款中有部分定向用于“保交楼”工作！随着企业经营逐步回归正轨，资金压力得到缓解，其在建项目的复工复产和房屋的按期交付将获得更有力的保障，切实维护了购房者的合法权益，有助于稳定社会预期。

　　对于 金科股份 自身，此次重整是其开脱困境、实现新生的关键一步。通过有效化解债务压力、引入战略投资、优化业务结构和改善公司治理， 金科股份 得以卸下历史负担，资产负债结构得到大幅优化，持续经营能力和核心竞争力有望得到恢复和提升，为公司未来发展打开了新的空间。

　　对于 重庆市 而言， 金科股份 作为本土重要的民营企业和上市公司，重整裁定通过对于稳定地方经济、增进民营经济健康发展具有重要意义。重庆政府和法院方面在重整进程中依法履职，为企业纾困提供了有力支持，也展现了通过法治化手段化解市场风险的能力与决心，为优化营商环境、增进招商引资提供了看得见的典型案例。

　　对于房地产行业，在现今行业深度调整的环境下， 金科股份 作为大型房企率先通过司法重整实现风险化解， 金科股份 重整计划中诸多创新做法都具有重要的示范和借鉴意义。它为其它面临类似困境的房企提供了市场化、法治化重整机制，且可供参考的纾困路径，引入外部力量，整合内外部资源，企业都是有希望走出困境的。

　　中指研究院常务副院长黄瑜认为，作为第壹家进行司法重整的全国性上市房企，金科通过"司法重整＋战投赋能+业务转型"模式，验证了房企化解债务风险的可行性路径。其经验表明，通过法治化、市场化手段重构经营模式，房企完全有望实现"破茧重生"，这对稳定行业预期、加速市场出清具有重要示范价值。

　　夯基再造，绘制金科发展新蓝图

　　 金科股份 通过本次重整，成功引入的战略投资者——上海品器联合体、 中国长城 资产、四川发展证券基金，将作为产业投资人参与 金科股份 的重整，形成了“优质资本+央企AMC+地方国企”强强联合的产业投资人组合。这些战略投资人的加入，不仅为金科造成了珍贵的增量资金，用于支持“保交楼”项目建设、补充流动资金和优化资本结构。更关键的是，其精湛的资产管理能力、丰富的行业资源和市场化的运作机制，将为 金科股份 将来的经营管理和业务拓展注入新活力，给予专业支撑。经过本轮行业深度调整，市场主体将大幅减少，大量因企业主体陷入水火倒悬之中而引发的特殊资产将逐渐增多。这为重整后的 金科股份 造成业务机会， 金科股份 在房地产开发方面拥有丰富的经验，且重整裁定通过后可以轻装上阵参与特殊资产的运营管理和盘活，在特殊资产管理市场形成较强的市场影响力和不同化的竞争能力，从而获得快速发展的先机。

　　同时，业务的重新梳理与聚焦，是重整后金科实现稳健发展的关键。根据重整方案，未来 金科股份 的整体战略将主要围绕“高效运营、精益管理、科技创新”展开，以提升盈利能力、资产价值和流动性为核心，推动公司转型为聚焦强盈利能力和高投资回报的不动产综合运营商。并将会对现有业务板块进行整合与优化，剥离非核心或低效资产，轻装上阵。重整后的 金科股份 将设置“投资管理、开发服务、运营管理、特殊资产”四大业务板块，通过投资经营特殊资产、运营开发改善型住宅、做精做强收费服务、创新发展产业机会，实施“汰旧、取新、强链”转型路径，在完全改善公司业务结构和经营业绩的条件下，寻找新的增长曲线。

　　另外，在公司治理与管理制度方面，产业投资人将成为新金科的控股股东， 金科股份 将依法发生新一届董事会， 金科股份 将以此次重整为契机，进一步完善现代企业制度，优化法人治理结构，提升决策的科学性和透明度。公司将强化内部控制和风险管理体系建设，提高经营管理效率，并可能引入市场化的激励约束机制，激发团队的积极性和创造力，为企业的长远健康发展提供制度保障。

　　展望未来， 金科股份 将以司法重整为契机，化解流动性风险、消除债务负担、淘汰低质低效资产，从根本上改善经营发展质量，在新的起点上轻装前行，有望成为本轮房地产行业出险中率先脱困重生的上市公司。