【大叶股份】一季度净利猛增股价四天翻倍 - 大叶股份季报披露前夕推股权激励遭疑

　　不到十个交易日，股票价格就飙升了1.4倍。而就在大涨前夕，上市公司还卡点推出了“低价” 股权激励 计划。 大叶股份 （300879.SZ）最近的股票价格异动，引起了投资者疑问。

　　从4月23日到5月9日， 大叶股份 的股票价格，从17.26元，一路猛涨到41.25元，累计上上涨幅度度达到140%左右。4月29日到5月7日，该股更是在短短4个交易日实现翻倍。而股票价格大涨的原因，是该股一季度业绩出现高增长。

　　但就在一季度业绩披露的前夕，该公司在4月23日公告了 股权激励 方案，计划向90名激励对象授予200万股，授予价格为公告前一个交易日收盘价的50%。尔后，该股一路上扬，并在一季报披露后加速上涨。即便近几个交易日有所回落，但 股权激励 的股票价格，仅相当于该股最新收盘价的22%略高。

　　 大叶股份 设定的 股权激励 考核标准，是2025年、2026年的净收入，在2024年的基准上，分别增长70%、105%，相应金额约为2640万、3300万元稍高。然而，收购的资产并表后，该公司今年一季度的净收入已经迫近2亿元人民币。实现业绩目标并实现激励，显得吹灰之力。

　　在这种情景下，该公司在一季报披露前推出 股权激励 计划的做法，引起了市场疑问。有投资者在互动平台提问时疑问，该公司未就一季度业绩大增预告，可能存为了 股权激励 而进行财务调整。

　　收购海外公司业绩反转

　　一季报数据显示，今年前三个月， 大叶股份 实现营业收入15.18亿元人民币，同比增长138.72%；净收入1.94亿元人民币，同比增长高达326.94%。

　　该公司解释称，业绩增长有两方面的原因，一是因为“公司产品性价比高”、订单量增加，一是新增子公司AL-KO并表造成的额外营业收入，直接推动了公司业绩的大幅增长。

　　 大叶股份 去年9月2日披露，拟通过全资子公司以2000万欧元现金的价钱，收购了AL-KO Gerte GmbH 100%股权。今年2月12日，该公司完成收购。

　　公开资料显示，AL-KO Gerte GmbH是欧洲知名园林机械制造商，已经有接近60年历史，名下“AL - KO”“SOLO”等品牌在欧洲、大洋洲地区认可度较高，市场份额稳定。此次收购使 大叶股份 获得了AL-KO的欧洲生产基地、技术中心、品牌资源和销售渠道，完善了全球化制造基地布局，加速海外市场开拓。

　　但在今年一季报中，该公司未披露AL-KO的具体业绩数据。

　　然而， 大叶股份 的一季度业绩，遭到了投资者疑问。5月12日，有投资者在互动平台上提问称，该公司一季度业绩大增，是否是财务调整的结果。由于2月完成收购后的当月，就已将AL-KO并表，造成一季度营业收入和净利都将大幅增长，但该公司却并未预告。

　　根据年报披露，2024年全年，该公司净收入仅1611万元人民币，一季度4548万元人民币，四季度则亏损510万元。相较于去年四季度，该公司今年一季度的净收入，环比增加了近2亿元人民币，环比增幅接近19倍。

　　由于未在一季报中披露业绩数据，AL-KO具体的营业收入、净收入情况，和对 大叶股份 的业绩贡献，目前无从知晓。而收购方案显示，2023年、2024年上半年，AL-KO营业收入分别约为2.29亿欧元、1.51亿欧元，同期净收入为—459.6万欧元、1005.9万欧元。

　　不过，一季报披露前，就有投资者就业绩预告向 大叶股份 提问。4月10日，投资者在互动平台上询问该公司，是否会披露一季度业绩预告。但该公司回复称，根据深交所有关规定，季度业绩预告不属于强制性信息披露内容。

　　根据深交所2025年修订的股票上市规则，业绩预告规定仅针对年报和半年报，一季报和三季报并未提及。该规则中有提及，定期报告披露前出现业绩泄露，或因业绩传言造成股票及其衍生品种交易异常波动，应当及时披露业绩快报。

　　业绩披露前卡点 股权激励 后股票价格猛涨1.4倍

　　 大叶股份 寂静许久的股票价格，在最近20多天连续上扬，累计最大上上涨幅度度接近1.7倍,期间还曾一度上摸近五年新高。

　　4月，公司股票价格进入快速上升通道，从4月14日到5月13日，该股从15.63元一路猛涨到38.6元，累计上上涨幅度度高达147%。5月9日盘中,更是猛达到41.25元的高位，冲上近五年的最高点。

　　过去很长一段时期，该股始终不温不火。即便股份回购、资产收购，都未能拉动其股票价格明显上升。但到了4月下旬，该公司披露 股权激励 、一季报之后，该股却开始迅猛拉升。

　　 大叶股份 2024年2月底披露，计划以最高18.87元/股的价钱，使用2500万元至5000万元的自有资金回购股份。同年9月，该公司又披露了收购AL-KO的计划。在此期间，其股票价格并未有明显起色，直到去年12月25日，该公司披露回购完时，其股票价格也未达到18元以上，并在尔后一路下挫，今年4月9日已跌到13.02元的阶段低点。

　　该公司4月22日披露，拟向90名激励对象授予200万股，授予价为公告前一个交易日（4月22日）股票价格17.26元的50%，即8.65元/股，激励股票来源为2024年回购的股份。

　　根据披露，激励对象中，董事会秘书吴军、财务责任人吴伯凡、副总经理阮金侠三人，分别获授34万股、10万股、6万股，分别占激励股份总数的17%、5%、3%，合计占激励总数的25%。剩余150万股，则划分给另外87名其它核心人员。

　　次日，该股即大幅拉升，盘中最高达到18.36元，较前一交易日上涨6%以上，收盘上上涨幅度度为4.4%。到4月28日，该股已上涨到到20元以上，五个交易日累计上上涨幅度度接近16%。

　　而更猛烈的拉高，是一季报披露后的4月29日至5月7日。4月28日，该公司披露了一季报。在随后的四个交易日中，该股从20.22元，一路疯涨到40.9元，累计上涨20.68元，累计上上涨幅度度超过一倍。除了4月30日，其它三个交易日均“20cm”涨停。即便从4月23日算起，该股近期最大上上涨幅度度也达到1.4倍左右。

　　截至5月13日收盘， 大叶股份 最新股票价格为38.6元，相当于8.65元的激励价4.5倍以上。即便未来股票价格回调，此次获得激励的人员，仍有获得较大回报空间。

　　 股权激励 价格大幅折价，兑现激励的条件似乎也不高。根据披露， 大叶股份 为上述 股权激励 设定的业绩要求，2025年和2026年的营业收入，分别较2024年增长70%和105%。据此计算，该公司这两年的净收入，只需达到2640万元、3300万元以上即可满足。

　　而问题在于，完成收购AL-KO公司之后， 大叶股份 今年一季度的净收入，就已接近2026年 股权激励 考核目标的6倍。在这种情景下，假如不出意外，实现 股权激励 业绩考核目标并实施激励，几乎没有任何难度。

　　也正是因为如此，上述5月12日的投资者互动平台提问时提出疑问：该公司一季度的业绩，是否是财务调整的结果，是否是为了 股权激励 ？