【有色金属工业】联想第四财季净利下滑不及预期，股价跌超5%

　　界面新闻记者 | 宋佳楠

　　5月22日，港股联想集团（00992.HK）午后直线下挫。截至发稿，其股票价格报9.59港元，较昨日收盘价下跌0.53港元，下跌幅度达5.24%，成交金额9.31亿港元。

　　与股票价格下跌所不同，今日联想刚刚公布了一份看起来还可以的业绩。该公司截至3月31日的2024/25财年第四季度及全年业绩显示，其全年收入达到4961.44亿元人民币，实现同比21%的增长，创历史第贰高位；净收入同比增37%，达99.51亿元人民币，但低于市场预期的106.42亿元人民币。

　　单看第四财季，联想所有主要业务实现双位数营业收入增长，驱动整体营业收入同比增长23%达1220.91亿元；净收入8.92亿元人民币，同比减少42%，低于市场预期，公司称主要是由于非现金认股权证公允值亏损所致。

　　具体到主要业务板块方面，IDG智能设备业务集团整体营业收入达3647亿元人民币，同比增长13%，第四财季营业收入同比增长13%，PC业务全球市场份额达23.8%，与第贰名的差距拉大至3.8个百分点。其AI PC在中国市场笔记本总销量中占比达到16%，智能手机业务在国外市场营业收入增速高于大市12个百分点，市场份额提升至第四位。

　　ISG基础设施业务集团营业收入1048亿元人民币，同比增长63%，第四财季营业收入同比增长63%，连续第贰个季度实现盈利。SSG方案服务业务集团营业收入610亿元人民币，同比增长13%，第四财季营业收入同比增长近20%，运营利润率超过21%。

　　从区域来看，财报显示，亚太区（除中国外）的收入同比增加29%，是所有区域中增长最快的。中国市场销售金额同比提升26%，美洲区收入同比增长19%，欧洲—中东—非洲市场的销售金额同比增长16%。

　　对于股票价格下跌的原因，部分投资者可能此前对联想有着更高的收益预期，尽管业绩实现了增长，但未达到他们心中的目标值，从而选择抛售股票。野村证券分析师便指出，虽然整体业绩亮眼，但细分到某些业务的增长速度、利润率等关键指标，与投资人的心理预期存在差距。

　　另有分析认为，联想美洲市场营业收入占相当高，而公司生产基地主要位于中国，关税逆风对其业绩发生了明显影响。供货商和终端用户为应对关税变化而提前下单，出现 “订单前置” 现象，虽然短时间内推动了智能设备部门营业收入增长，但可能造成未来需求透支，给后续业绩增长造成压力。

　　当前宏观经济形势复杂多变，全球PC市场需求虽有复苏迹象但仍存在不确定性，且行业竞争愈发激烈，对手也在不断发力。另外，投资者可能更关注联想在AI领域长期布局的投资回报周期，短时间业绩增长未能完全消除他们的疑虑。