【西王食品】西王食品股权再遭拍卖 - 2024年净利润跌幅达2530%

　　中经记者刘旺北京报道

　　近来， 西王食品 （000639.SZ）接连传出了业绩亏损和大股东持股遭拍卖的消息。

　　先是披露2024年财报，数据显示报告期内 西王食品 亏损4.44亿元人民币，同比下滑2530%；2025年第壹季度，实现净收入751.61万元人民币，同比下降85.22%。而就在几天前， 西王食品 发布公告，控股股东西王集团有限公司持有的1.1亿股股份已经被拍卖，并于2025年5月15日完成过户登记。

　　不仅要面对股权拍卖和业绩困境的双重压力，还要应对传统主业萎缩与跨界并购的“后遗症”， 西王食品 亟须寻找到一条破局之路。对于 西王食品 的近期事件，《中国经营报》记者向 西王食品 发送采访函，对方回应一切以公告为准。

　　大股东股权再遭拍卖

　　近期， 西王食品 因控股股东股权频繁遭拍卖引发市场关注。根据公告，2025年5月15日，西王集团持有的 西王食品 1.1亿股完成过户登记。

　　其实，在过去两年， 西王食品 频繁发布《简式权益变动报告书》，披露着控股股东西王集团及其一致行动人永华投资所持 西王食品 股份被线上拍卖的事宜。

　　记者梳理发现，在2024年4月26日，西王集团所持的 西王食品 644万股遭到线上拍卖；2023年—2024年，永华投资所持 西王食品 的股份就有三次遭到拍卖，分别减持约2568万股、3724万股和5105万股。而在2025年1月和3月，永华投资所持 西王食品 股份又遭到两次拍卖，分别为3616万股和8000万股。

　　 西王食品 发布的公告显示，截至公告披露日， 西王食品 股东西王集团、永华投资累计被拍卖的股份合计约3.47亿股，合计占其所持股份比例为61.59%，占 西王食品 的股本比例为32.11%。而截至上述报告书签署日，西王集团所持股份占总股本18.72%，永华投资所持股份占总股本1.3%。

　　尽管 西王食品 在公告中提到，本次权益变动不会造成上市公司控股股东及实际控制人变更。投资行业人士魏瑞垚就提到，大股东股权质押殆尽，会进一步削弱集团对上市公司的控制力，并且频繁的股权拍卖，会影响投资者和合作对象的信心。

　　其实，控股股东股权的密集拍卖，像一面镜子映照出“西王系”深陷债务泥潭的现实。2019年10月，因对齐星集团29亿元债务提供连带担保触发交叉违约条款，西王集团深陷债务风暴，总负债规模飙升至300亿元人民币。经多方斡旋，2020年通过司法和解达成“50%现金清偿+50% 债转股 ”债务重组方案。

　　2024年，西王集团再度陷入危机。全年累计发生30余笔股权冻结，老总王勇被济南、青岛等地法院屡次列为被执行人。尤为标志性的事情是：2024年10月， 青岛市 中级人民法院发布执行悬赏公告，公开征集王勇父子价值3.3亿元的可执行财产线索，帮助法院执行到位的，按实际到位执行款的3%支付悬赏金。

　　在此环境下，上市公司 西王食品 长期将超10亿元现金存入西王集团旗下的财务公司也引发关注。记者了解到，2019年年末—2024年年末， 西王食品 存放在西王财务的资 金分别为15亿元、14.99亿元、14.92亿元、14.98亿元、14.01亿元和14.49亿元人民币。

　　截至2024年，公司账面货币资金18.12亿元人民币，其中受限资金13.47亿元人民币，受限原因为定期存单及应收利息、冻结资金。但同时，报告期末短时间借款、一年内到期的非流动负债和长期借款余额这些有息债务合计约18.84亿元人民币。同时，报告期内财务费用为1.44亿元人民币，但利息收入只有2612.08万元。

　　从2021年到2024年，深交所已连续4年针对 西王食品 年报问询，且每次都涉及大存大贷的问题。以2024年为例，深交所曾要求公司就相关存款是否存在使用受限、与大股东及关联方资金共管、非经营性资金占用或违规提供财务资助等情形进行说明。针对上述疑问， 西王食品 予以否认。

　　有业内人士分析称，集团企业设立财务公司的目的主要是以财务公司作类银行平台，在集团内部起到资金集散的作用。相对来说，上市公司融资渠道较为丰富，而集团及成员公司一般来说则面临较高的融资成本，尤其当其面临资金流动压力时，借由上市公司对外融资，然后再存放在财务公司，会使集团或成员公司获得较低成本的钱财，甚至说是一个暂时性的流动性注入。

　　净收入三年累计亏损超10亿元

　　股份频繁被拍卖的同时，上市公司 西王食品 的业绩表现也其实其实不理想。2024年， 西王食品 实现营业收入49.72亿元人民币，从产品上来看，植物油收入22.53亿元人民币，营养补给品收入22.48亿元人民币，在占比上十分接近。

　　但净收入方面，2022年至2024年，公司连续三年亏损，累计亏损超10亿元人民币。2024年归母净收入亏损4.44亿元人民币，同比扩大2530%，扣非净收入亏损4.33亿元人民币。

　　其实，2024年前三季度， 西王食品 都是保持着盈利状态，而第四季度， 西王食品 则亏损超5.06亿元人民币。

　　在财报中， 西王食品 并未披露亏损原因，但可以看到，其业绩在第四季度出现亏损主要源于运动营养业务。2024年年报显示，负责研发、销售运动营养补给品的子公司 西王食品 （青岛）有限公司（以下简称“西王青岛”）报告期内净收入为-71690 万元人民币，同比下降 518%，主要是因为无形资产及商誉减值所致。

　　在《关于2024年度计提资产减值准备的公告》中， 西王食品 指出，2024年度，公司运动营养品及体重管理相关的营养补给品业务由于竞争加剧、原材料价格波动及公司业绩未达预期等原因造成毛利下降。公司于2024年对该资产组及资产组组合内，商标权及商誉分别计提资产减值准备7.15亿元及1.48亿元人民币。

　　 西王食品 的运动营业业务要追溯到2016年， 西王食品 斥资48.75亿元收购北美巨头Kerr，进军运动营养业务板块，高溢价收购的Kerr公司业绩表现却其实其实不理想。公开资料显示，该公司于2022年、2023年分别亏损9346.7万美元和1646.4万美元。

　　中国食品产业分析师朱丹蓬就提到：“ 西王食品 进行多元化是一定，但跨界业务的运营落地需要小心谨慎。营养补给品业务业绩的下滑，与其自身曾属外行有关，布局速度等方面可能使成本较高，造成利润被蚕食。”

　　尽管如此， 西王食品 在财报中也表达了对该项业务的美好预期。财报中提到，国家卫生健康委办公厅于2024年12月5日发布《体重管理指导原则（2024 年版）》，该指导原则的发布，能够进一步引起公众对体重管理的注意，体重管理不仅有助于改善身体外观，还能增强身体机能，提高运动能力和日常活动的耐力，将带动相关体重管理产品产业的发展，为行业需求的增长提供新的动力和机遇。

　　另外， 西王食品 作为曾经的“玉米油第壹股”，正在面临着传统主业增长乏力的情景。数据显示， 西王食品 植物油业务收入从2021年的31.55亿元降至2024年的22.53亿元人民币，降幅达29%。尽管2024年销量同比增长11.88%，但营业收入反而减少1.3亿元人民币，主因价格竞争加剧及散装油占比过高（60%），高附加值的小包装油推广不及预期。

　　从2025年第壹季度报告可以看出， 西王食品 仍然有着很大的经营压力。报告期内，公司实现营业收入10.4亿元人民币，同比下降19.92%；归母净收入751.61亿元人民币，同比下降85.22%。

　　其实，当前粮油行业竞争极为激烈。盘古智库顶级研究员江瀚就提到，粮油行业是一个高度竞争的市场，不仅有国内众多企业的激烈角逐，还有来自国际市场的强大压力。产品同质化较为严重，价格战频发，造成行业整体利润率较低。

　　5月6日，有投资者在互动平台向 西王食品 提问：公司已连续多年亏损，请问，公司管理层的举措在哪里？对此 西王食品 方面回复，运动营养业务受成本端不利和品类竞争态势变化的影响，业绩未达预期，公司将通过精细化管理和精准施策，聚焦核心主业。

　　只是，面对债务重压与业绩困局， 西王食品 的转型之路愈发艰难。大股东股权频繁被拍卖折射出“西王系”资金链的脆弱，在行业红海竞争中如何破局自救，将成为这家老牌企业存亡的关键考验。