21世纪经济报道记者高江虹实习生陈佳赫北京报道
上一周多家品牌最新财报出炉，On昂跑凭高端体验与直营扩张在中国市场增长，却因高价及海外价差袒露本土化问题；加拿大鹅借本土制造叙事和春节营销，在大中华区逆势增长。勒克莱尔携法拉利推限量潮牌，开辟“运动奢侈品”赛道；维密启动 “毒丸计划”抗收购，市值缩水60%。
另外，Inditex换帅强化财务管控，保守策略或抑制创新；大中华地区成为亚玛芬体育核心增长引擎；Chanel 五年涨价86% 的CF包遇冷，净收入狂跌28%；Asics靠高端跑鞋与潮流子品牌，季度营业收入破2000 亿日元，印证“专业 + 细分”逻辑。
1、On昂跑中国加速扩张
瑞士运动品牌On昂跑2024年在华新增20余家门店，直营店占比超50%，亚太销售金额同比暴涨130%，占集团总销售金额16.6%。总裁称中国旗舰店提升品牌体验，计划每年新开20-25家店，目标直营店贡献10%销售金额。
点评：中国门店数碾压海外，但别让“高端化”变成“高价化”。
2、加拿大鹅业绩亚太市场增长领先
加拿大鹅2025财年Q4大中华区营业收入增长7.9%，全年亚太市场收入增长15.2%。春节营销+上海张园“溯源之旅”展览拉动客流，直播业务转化率优化，免税政策风险因本土制造规避。
点评：羽绒服界的营销天花板，玄学才是第壹生产力？
3、车王勒克莱尔跨界卖潮牌
车手查尔斯·勒克莱尔与法拉利合作推出限量胶囊系列，涵盖赛车主题卫衣、宠物装及定制配件，售价未公开。该系列以“奢华运动融合”为宗旨，设计灵感源自赛道文化，首发于法拉利线上商城及全球精品店。这是勒克莱尔继阿玛尼、芝华士后的第叁次跨界尝试，其个人商业疆土已涉足冰淇淋品牌、腕表转售平台及运动员家族办公室。
点评：毫无疑问他是赛车手里最具商业头脑的。
4、Inditex高管大洗牌
Zara母公司Inditex宣布管理层代际更替，原风险管理主管Fernando de Bunes Ibarra升任可持续发展总监，财务总监Ignacio Fernández Fernández晋升公司总经理并加入执行委员会，税务高管Andrés Sánchez Iglesias出任首席财务官。新团队将聚焦财务优化与ESG战略，但分析师担忧过度保守的财务导向或拖累创新节奏。
点评：财务高管掌舵，成本风险把控之余，如何创新？
5、Swatch集团强硬回击外部资本干预
美国激进投资者Steven Wood试图通过收购0.5%股份进入Swatch董事会，但遭大股东Hayek家族否决。集团2024年净收入同比狂跌70%，股票价格年内下跌10.94%，做空压力加剧。Wood指控董事会忽视股东利益，但Swatch强调其战略稳定性，并计划通过产品创新重振市场信心。
点评：野蛮人又一次在斯沃琪门口敲门。
6、Chanel净收入狂跌28.2%
法国奢侈品牌Chanel发布2024财年财报，全年销售金额同比下滑5.3%至187亿美元，净收入狂跌28.2%至34亿美元，营业利润下降30%至44.8亿美元。这是Chanel自2020年疫情后第壹次出现营业收入、利润双降。分区域看，亚洲市场销售金额下滑7.1%（中国市场环境严峻），美洲下滑4.3%，仅欧洲微增0.6%。产品线中，时装业务在中国承压，但被日本和欧洲增长部分抵消；彩妆、护肤及钟表珠宝表现亮眼。品牌全年资本支出达17.5亿美元（同比增43%），主要用于门店扩张和供应链整合，并计划2025年继续投资18亿美元，包含6亿美元用于供应链优化。尽管面临关税压力，Chanel暂未跟进美国市场提价，但暗示可能因通胀和金价上涨调整价格。
点评：当“涨价神话”遇上消费理性，Chanel的“稀缺性剧本”演砸了。
7、中国成为亚玛芬体育核心增长引擎
亚玛芬体育2025年Q1营业收入同比增长23%至14.73亿美元（固定汇率+26%），调整后净收入1.48亿美元同比激增196%，毛利率提升至58%，营业利润率跃升至15.8%。大中华区营业收入4.46亿美元（+43%）成核心增长引擎，始祖鸟带动户外功能性服饰增长28%，萨洛蒙鞋类业务增长25%，威尔胜网球装备增长12%。
点评：亚玛芬找到利润密码。
8、醉象退出本土市场
资生堂宣布停止醉象品牌在日本的销售，退出本土市场。该品牌2024年销售金额狂跌65%，主因产品定位与日本消费者偏好错位（欧美成分党 vs 日本肤感控），叠加本土品牌挤压。资生堂承认战略摇摆与资源错配是主因，其全球管理架构调整进一步袒露决策缓慢问题。
点评：跨国美妆的傲慢代价——花61亿元买了个“文化休克”教训！
9、Asics凭借高端化与潮流化逆势突围
Asics季度营业收入首破2000亿日元，净收入增长18%。高端跑鞋Metaspeed系列推动专业品类增长，潮流子品牌鬼塚虎亚洲销售金额暴涨50%。大中华区凭借跑步赛事与社群运营实现21.5%增长，数字化会员体系贡献明显。财报显示，品牌已开脱疫情阴霾，预计2025财年销售金额达7800亿日元。
点评：专业=溢价！跑鞋界的“技术直男”终于学会撩人了。
10、维密深陷品牌价值危机
维密启动“毒丸计划”抵御恶意收购，股票价格年内下跌幅度超50%。2024年净收入狂跌28%，Z世代消费者转向小众品牌，品牌转型尝试（如多元化营销）收效甚微。L Brands时代的“性感遗产”沦为资本弃子，其市值较巅峰时期缩水超60%。
点评：从“性感神话”到“资本弃妇”，建议维密推出“中年危机限定款”自救。