【新筑股份】万亿资产集团 - 加速A股资产整合

　　四川国资加速推进资产整合，清洁能源领域资产整合“胎动”。

　　 四川省 国资委旗下的蜀道集团是四川近年整合组建的大型国有企业，总资产超1.5万亿元人民币，该公司控股的 新筑股份 5月26日午间公告称，正在规画资产出售及发行股份购买资产，并视详细情况募集配套资金。公司股票自5月26日开市时起开始停牌，本次停牌时间预计不高于十个交易日。

　　此次 新筑股份 规画重大资产重组，早在今年3月便已经有端倪。彼时， 新筑股份 原控股股东四川发展拟将所持 新筑股份 8.6%股份及四川发展轨道交通产业投资有限公司100%股权无偿划转至蜀道集团。5月19日，上述权益变动完成，蜀道集团成为公司控股股东。

　　从3月规画股权无偿划转，到5月19日宣布完成控股股东变更，再到5月26日规画重大资产重组并停牌，四川国资此次推进资产整合可谓进展迅速。

　　控股股东变更后

　　迅速注入清洁能源资产

　　 新筑股份 此次规画重大资产重组，要从控股股东变更开始说起。

　　 新筑股份 建立于2001年，于20十年在深交所上市，原控股股东为四川发展。今年3月，蜀道集团和四川发展达成协议，将四川发展持有的 新筑股份 6611.38万股股份（持股比例为8.60%）、四川发展轨道交通产业投资有限公司（其持有 新筑股份 1.22亿股股份，持股比例为15.90%）100%股权无偿划转至蜀道集团。

（四川发展与蜀道集团的关系）

　　这一股权划拨，实际上为 新筑股份 的重大资产重组埋下了伏笔。在 新筑股份 今年3月披露的详式权益变动书中，蜀道集团明确表示，其下属企业与 新筑股份 在光伏发电业务领域、桥梁功能部件业务领域存在同业竞争的情形，蜀道集团承诺将运用包含但不限于资产重组、业务调整、委托管理等方式，推进相关业务整合以解决与上市公司的同业竞争问题，其实其实不在现有业务外新增与上市公司主要业务构成同业竞争的业务。

　　5月19日， 新筑股份 宣布股份划转全部完成，蜀道集团直接和间接持有 新筑股份 24.5%的股份， 新筑股份 控股股东由四川发展更改为蜀道集团，实际控制人仍为 四川省 国资委。

　　5月26日， 新筑股份 宣布规画重大资产重组并停牌，控股股东拟注入清洁能源资产，并剥离 新筑股份 轨道交通业务。

　　据公告，此次重组可解决同业竞争问题。交易分为两大部分：一是以发行股份及支付现金方式购买蜀道集团持有的四川蜀道清洁能源集团60%股权；二是向四川蜀道轨道交通集团出售四川发展磁浮科技100%股权及债权，向 四川路桥 建设集团股份有限公司（或其指定的子公司）出售 成都市 新筑交通科技有限公司100%股权及对其享有的债权，并视详细情况募集配套资金。本次交易预计构成公司重大资产重组及关联交易，不涉及实际控制人变更。

　　蜀道集团积极构建新型能源体系

　　官方网站显示，蜀道集团建立于2021年，是整合原四川交投集团和四川铁投集团，新设合并组建的省属大型国有企业。目前，集团总资产超1.5万亿元人民币，所属全资及控股企业500余家，拥有 四川路桥 、 四川成渝 、 蜀道装备 、 宏达股份 、 新筑股份 5家上市公司。

　　此次蜀道集团拟向 新筑股份 注入的四川蜀道清洁能源集团，主营水电、风电、光伏等清洁能源项目的投资、建设与运营，同步大力发展 储能 （新型 储能 、 抽水蓄能 ）、交通路网分布式智慧能源、电力工程建设、购售电、综合能源服务、碳资产等业务。直到今天，蜀道清洁能源集团权益装机1150万千瓦，控股装机857万千瓦，业务覆盖 四川省 内和西北地区。储蓄水风光资源约3000万千瓦。

　　蜀道集团旗下有5家上市公司，为何独选 新筑股份 作为清洁能源整合平台？答案或许藏在 新筑股份 的主要业务与财报中。

　　 新筑股份 的主要业务为轨道交通业务、桥梁功能部件业务和光伏发电业务。2024年， 新筑股份 营业收入为24.83亿元人民币，其中光伏发电业务收入为6.47亿元人民币，占营业收入的比重为26.05%。公司的光伏发电业务主要由控股子公司晟天 新能源 开展，晟天 新能源 以光伏电站投资建设为主，截至2024年12月，晟天 新能源 已在全国范围内投资建设22座光伏电站，总装机规模1958.52MW（含在建项目）。

　　近年来， 新筑股份 业绩承压，扣非后归属母公司股东的净收入已连续亏损10余年，归属母公司股东的净收入自2021年以来也已连续4年为负。重组方案的实施或将为公司造成新的发展契机，改善财务结构，提升盈利能力。

　　蜀道集团官方网站显示，其在新型能源方面，正积极构建“水风光氢储”多能互补的新型能源体系。 新筑股份 现有的光伏资产或许能够成为蜀道集团能源体系的一部分。 新筑股份 西南片区的营业收入占比也整体呈上升趋势，2024年度， 新筑股份 西南片区实现营业收入19.46亿元人民币，占整体营业收入比重为78.37%。

　　四川国资推进资产整合

　　四川是能源大省。 四川省 政府工作报告显示，2024年四川新增电力装机1002万千瓦、总装机近1.4亿千瓦， 天然气 （ 页岩气 ）产量562亿立方米。

　　近年来，四川国资积极推进清洁资产整合。2024年，中共 四川省 委十二届五次全会明确提出，要实施前沿科技攻坚突破行动。清洁能源就是 四川省 全力推进的6个重大科技专项之一。

　　2024年10月，中共 四川省 委十二届六次全体会议提到，要扎实推动国有资本“三个集中”，推进国有经济布局优化和结构调整，更大力度布局特色优势产业和战略性新兴产业，有序推进国有企业战略性重组和专业化整合。

　　今年2月26日，四川能源发展集团有限责任公司在成都正式揭牌成立。该集团是经 四川省 委、省政府批准，战略性重组 四川省 投资集团与 四川省 能源投资集团，通过新设合并方式组建的省级国有资本投资公司，集团总资产超3900亿元人民币，现有装机规模3560万千瓦。

　　而在清洁能源之外，四川国资也主动推动其它行业的资产重组。

　　以蜀道集团为例，公司拥有综合交通、能源资源投资开发、产融结合三大主业，旗下的上市公司 四川路桥 、 四川成渝 主要业务与交通运输相关， 宏达股份 主要业务包含 磷化工 业、有色金属锌冶炼、 天然气 化工， 蜀道装备 的主要产品为 天然气 液化与液体空分工艺包及处理装置。

　　为实现蜀道集团交通工程建设板块的整合， 四川路桥 就曾以74.18亿元的作价收购了交建集团95%股权、高路建筑100%股权、高路绿化96.67%股权，这些交易标的均为蜀道集团旗下交通工程建设板块运营主体。