【比亚迪】港股汽车板块6月首日走弱 - 销量增加利润率却下降

　　受新一轮价格战消息影响，今日港股汽车板块下跌幅度居前，部分车企股票价格已续创近30天新低。

　　截至收盘， 广汽集团 (02238.HK)跌超3%，蔚来-SW(09866.HK)、理想汽车-W(02015.HK)均跌超2%， 比亚迪 (01211.HK)、吉利汽车(00175.HK)也明显跟跌。

　　消息层面上，最近，工信部、中汽协纷纷发声表示反对汽车价格战。工业和信息化部表示，将加大对汽车行业“内卷式”竞争整治力度。中国汽车工业协会也明确表示，支持企业通过正常的形式参与市场竞争，坚决反对无底线的“价格战”。

　　值得强调的是，东莞证券5月30日的报告指出，25年以来已经有众多家合资和自主品牌推出一口价方案，部分车型进一步让利，成为汽车促销新方式。

　　而降价策略也的确给车企造成了销量红利，近日 比亚迪 等车企及多家造车新势力相继公布5月销量数据，取得不俗增长。

　　6月1日， 比亚迪 公告前5月累计销量为176.34万辆，同比增长38.70%；零跑汽车5月全系交付创历史新高，同比增长148%；吉利汽车5月销量达23.52万辆，同比增长约46%；小鹏汽车5月交付新车33525辆，同比增长230.43%，连续七个月交付量超过3万辆。

　　不过，正是由于销量增长的刺激，也令车企愈发依赖“以价换量”这一内卷式的竞争策略。

　　最近， 比亚迪 又推出新一轮限时促销活动，王朝网、海洋网两大系列共22款智驾版车型参与，最高优惠可达5.3万元人民币，活动预计持续至6月30日。行业龙头带头降价，也进一步加剧了市场对车企业绩的担忧。有分析称， 比亚迪 此举有望提升销量，但也会进一步加剧整车行业竞争。

　　数据显示，2024年汽车行业利润率仅为4.3%，低于整个下游工业利润率及2023年水平；今年一季度，利润率进一步下降到3.9%。一边是屡创新高的产销量和优良口碑，另一边却是“越造越赔”“增收不增利”的困境。

　　总体来看，尽管当前国内车市在“两新”、“国补”等政策带动下销售火热，但车企反而在“价格战”的阴影下陷入只赚销量不挣钱的困境。

　　值得强调的是，高盛分析师近期在接受媒体采访时表示， 新能源 汽车的价钱战应该还会继续持续一段时期，现在还不到价格战结束和行业整合的时间点。

　　 华泰证券 还提示称，竞争加剧或造成车企亏损。另外，关税政策等风险也有可能造成车企出海不及预期。上述风险也都值得投资者留意。