◎记者赵明超
近期两家行业龙头公司因规画吸并重组的停牌，让 信创 主题ETF关注度陡升，规模爆发式增长。短时间内，数十亿元资金蜂拥而入，但期待中的“盛宴”并未开席。很多投资人奔着套利而来，结果空手失意而去。
记者调研发现， 信创 ETF套利“盛宴”的背后是多方力量的火上加油，拥有流量的财经大V、忙着营销的基金公司及套利投资者等，共同营造出这场令人期待的套利“盛宴”。但到客人入席，“盛宴”却告吹，基金公司赚到规模，财经大V赚到推广费，最后只剩下失意的投资者。
ETF异动套利资金呼啸而来
寂静许久的 信创 主题ETF，近期突然闯入公众视野，吸引大量金额申购。
5月25日，7只 信创 主题ETF总份额只有9.57亿份；到了6月9日，份额增至68.85亿份。其中，6月2日以来， 信创 主题ETF份额就增长了40多亿份。
信创 主题ETF份额的爆发式增长，源于两大 信创 龙头股的合并公告。5月25日晚， 海光信息 和 中科曙光 均发布公告，两家公司将规画合并， 海光信息 通过向 中科曙光 全体A股换股股东发行A股股票的形式换股吸收合并 中科曙光 并发行A股股票募集配套资金，两家公司股票双双停牌。
一石激起千层浪。由于两家公司均是 信创 概念龙头，自然是 信创 ETF的权重股，双双停牌被市场赋予了潜在利好的想象空间，让部分资金嗅到了味道，希望通过ETF获取两只股票复牌后的上涨收益。
从份额变化情况看，在 海光信息 和 中科曙光 停牌期间，多只 信创 主题ETF份额劲增。5月25日至6月9日，华夏 信创 ETF份额从3.48亿份增至21.67亿份，国泰 信创 ETF份额从0.74亿份增至16.83亿份，富国 信创 ETF份额从0.4亿份增至9.54亿份。
“上述 信创 主题ETF份额短时间内大幅增加，主要来自套利资金的买入，这些套利资金想通过布局ETF，获得 海光信息 和 中科曙光 复牌后的上涨收益。”华南某基金公司研究员分析说。
不过，让投资者失望的是，6月10日， 海光信息 、 中科曙光 复牌，7只 信创 主题ETF当日平均下跌幅度为3.16%。利好兑现，大量金额快速撤退，这7只 信创 主题ETF份额从6月9日的68.85亿份降至55.31亿份。
对于奔着套利而来的投资者而言，大多数并没有挣到钱，假如是在前期溢价买入的，还要面临亏损的结果。以国泰 信创 ETF为例，5月26日至6月10日，该ETF上涨幅度仅为0.88%。不过，需要说明的是，5月29日，国泰 信创 ETF溢价率一度接近7%，收盘溢价率仍达到4.29%。这些高溢价买入的投资者，如果持有直到今天，均处于亏损状态。
灰色营销财经大V火上加油
套利资金呼啸而来，结果竹篮打水一场空。记者梳理发现，大量金额涌入 信创 主题ETF的背后，可能是一场“做局者”的营销游戏。在 信创 主题ETF规模劲增背后，隐约浮现财经大V、基金公司的营销痕迹。
在 海光信息 和 中科曙光 宣布停牌后，多位财经大V发布了相关文章，详细讲解如何套利，甚至给出某家基金公司的ETF代码，营销意味非常浓厚。
某公众号5月27日发布文章《3100亿“鲸吞”900亿，打响重组新规后“第壹枪”，机会来了？》。该文章表示：“为了让大家提前埋伏这两家企业，后续有机会吃到新公司甭管是技术还是市场的发展红利，我特意找了一下哪个ETF的成分股中这两家企业的权重占相当高，结果还真被我找到了一个，它就是 信创 ETF（此处为产品代码）。”
有意思的是，上述文章最后附上了风险提示：基金有潜在风险，投资须谨慎。本资料仅为宣传材料，冷眼旁观任何法律文件。
“现在基金公司宣传有严格的规定，假如是投放文章，合规部门会要求加上风险提示。这篇文章大概率就是相关基金公司投放的。”华南某基金公司市场部人员直言。
在套利失败之后，6月10日，某知名大V“猫XX”轻描淡写地说“钱太拥挤，聪明人又太多，就这点套利的苍蝇腿肉来了那么多人哄抢，最后大伙都吃了一嘴的土，真的太扫兴了”。
从 信创 主题ETF的评论区看，多位投资者表示，是看了大V的文章、抖音视频，选择买入，原本想大赚一把，结果被套了。
“套利”做局谁来买单？
多位业内人士表示，这次 信创 主题ETF套利事件，损害的实际上就是原持有人利益，和后知后觉追高买入的个人投资者，部分套利资金的确挣到钱了。
“其实有两波套利者：一波是普通个人投资者，投资金额其实不高，主要在二级市场买入ETF，事后来看，随着相关ETF规模大增，停牌股票在ETF中的占比被稀释，这种套利实际上就是失效的；另一波是精湛的投资者，他们投资ETF，除了在二级市场直接买卖份额，还可以通过一级市场申购或赎回，但这种ETF套利操作的交易门槛特别高。从套利路径来看，场内ETF出现溢价，该类投资者即刻在一级市场申购ETF，随手甩卖给二级市场投资者。”某基金研究员表示。
上述基金研究员直言，ETF套利原本是市场正常行为，可是如果基金公司进行大举营销，造成二级市场大量投资者买入，不仅损害了ETF原持有人的利益，在大量金额涌入相关ETF之后，套利的潜在收益也会被大幅稀释。
从市场表现看，过去十多天来，受 海光信息 和 中科曙光 停牌带动， 信创 板块关注度提升，这也使得 信创 相关ETF规模劲增，尽管在上述两只股票复牌后，部分资金流出 信创 主题ETF，但与此前相比，规模增幅仍然巨大。
“之前 信创 主题ETF的规模普遍较小，流动性偏低。现在虽然很多投资人会卖出，可是部分被套的投资者可能还会留下来，最关键的是场子热起来了。”一位私募基金人士说，这也是基金公司以“套利”为名借势营销的重要驱动力，至于买进来的投资者是否能挣钱，他们不会关心。
沪上某基金研究人士分析说，对于基金公司而言，这场打着套利名义的 信创 主题ETF规模大增，堪称是完美的营销案例，基金公司赚到了规模，管理费自然会增加。对于财经大V而言，也挣了丰厚的推广费。可是对于很多投资人而言，他们其实不懂ETF如何套利，只是被诱导或跟风买入，结果不难想象。