【创新药】创新药大分歧该信谁？一边-电子群里全在研究创新药- 一边知名基金经理唱反调
顶流“ 创新药 ”的大分歧来了！
一笔笔BD交易订单让中国 创新药 持续“香”。长城医药基金经理梁福睿在6月4日公布的周定投中表示，刚刚过去的5月，至少6家国内 创新药 企对外官宣了BD交易订单，大部分是中外药企之间的跨境合作。
同样是6月4日，融通基金医药基金经理万民远在非公共场所关于 创新药 的讲话引关注。他认为，这波 创新药 的泡沫远比上轮CXO的泡沫大，有些 创新药 业绩难以保证。
当 创新药 基金霸屏收益榜，截至6月4日，最强产品汇添富香港优势精选年内回报率达到78%，很多投资者心里也在打鼓：是不是高了？
涨疯了！“电子群里全在研究 创新药 ”
端午节后两天A股收红，市场热点不多，可是参与主体可没闲着，总起来起来就是：“险资公募抱团银行，私募量化抱团中小盘，散户游资冲 创新药 。”
这时，6月4日上午，一则“ 中国医药 BD交易年狂揽455亿美元”的小作文为 创新药 再添一把火。有网友调侃，“电子群里全在研究 创新药 ，可怕”。
截至6月4日，医药主题尤其是港股 创新药 主题基金上涨幅度居前，汇添富香港优势精选年内回报率高达78.13%，全市场位列第壹，长城医药产业精选回报率73.64%，基金经理为正在周定投的梁福睿。
另外，包含永赢医药创新智选、中银港股通医药、华安医药生物、中银大健康、平安核心优势、诺安精选价值、汇添富健康生活一年持有、鹏华医药科技、中银医疗保健、华宝大健康、平安医药精选等多只医药主题基金年内上涨幅度超过55%。
创新药 在节后持续上涨的动力是啥？
梁福睿在定投公告里给出了分析，除了BD业务大单频出，消息层面上，国家药监局5月29日批准11款 创新药 上市，涵盖肿瘤、内分泌等多个领域，其中多款为相关领域“国内首款”或“国产首款”。在他看来，彰显出 创新药 从“仿制追随”到“原创引领”的质变，行业整体的研发能力和产品不同化优势不断提升，形成了较为明确的竞争壁垒。
值得注意的是，散户对 创新药 投资热情高，也让该板块罕见“越涨越买”。wind统计显示，工银国证港股通 创新药 ETF、汇添富国证港股通 创新药 ETF今年前5个月汾酒净流入超24亿元、22.7亿元人民币。另外，银华国证港股通 创新药 ETF、华泰柏瑞恒生 创新药 ETF、景顺长城中证港股通 创新药 ETF和广发中证全指医药卫生ETF等产品均获得资金净买入。
知名顶流医药基金发出疑问：泡沫大
6月4日，“医药男神”万民远在某微信群中截图流出，“这波 创新药 的泡沫远比上轮CXO的泡沫大，很多 创新药 可能永远出不了业绩。”“现在A股炒 创新药 是1期、2期，大部分是纯炒，这位置大部分公司估计都见了未来三年的顶。”
这一番相对犀利的言论引发诸多讨论。有业内人士表示，基金经理聊天时表述较为随意，无需对其措辞进行深究。从万民远近期观点来看，他对个别资产的确抱有谨慎态度，认为“贵了”。
万民远在最近接受采访时表示，站在现阶段，创 新产业 链（ 创新药 、创新器械）、医药消费复苏（零售药店、中药）、低PB（市净率）类资产等，是他比较看好的三大方向。
“可以看到，以 创新药 出海为代表的细分领域去年以来对外授权交易频繁，且首付款金额逐步攀升。”他表示，不过，尽管 创新药 产业趋势明确，但A股市场 创新药 资产价格较贵，因此，他在基金投资中，暂时配置A股 创新药 较少，会更加关注港股 创新药 的投资性价比。创新器械方面，结合对上市公司和医院的调研情况，更看好高端器械出海这一细分方向。
“看多”者眼中 创新药 业绩、出海、政策三重逻辑共振
在多数基金经理看来， 创新药 的行业尚未结束，展望后市，国产 创新药 迎来业绩、出海、政策三重逻辑共振。
首先，在业绩层面。港股 创新药 50ETF基金经理金璜认为，港股 创新药 有望成为2025年医药投资主线之一，其中业绩兑现能力正在体现，通过海外临床数据验证产品竞争力，并实现商业化放量和报表盈利。港股医疗保健板块未来两年盈利增速预期均超25%。
其次是政策层面。永赢医药创新智选基金经理储可凡表示， 创新药 的密集获批，体现了创新型药品优先评审的政策导向，药品上市后或将为相关公司造成明显的销售增量，造成业绩的非线性增长。
平安基金经理周思聪认为，国产 创新药 上市批准的提速是长期的 势头。在医保支付压力日益增大的时期，2015-2024年中国 创新药 注册申报量持续增长。国产药品NDA占比自2015年的占比18%到2024年已达50%。 创新药 上市批准方面，2024年中国 创新药 上市数量为92个，国内每年获批的 创新药 中国产药占比从2015年的9%大幅提升至42%。国家政策对于 创新药 的倾斜态度有望持续， 创新药 行业将处于持续向上的国内政策周期之中。
第叁是出海层面。储可凡认为，5月30日至6月3日，一年一度的ASCO大会在芝加哥举办，国产 创新药 再次在国际舞台上展示出实力。根据国泰 海通证券 的统计，本次ASCO中国 创新药 资产的口头报告数量达73项，再次创历史新高，多款国产 创新药 显示出Best-in-class或First-in-class潜力。国产 创新药 迈入数量与质量齐升的高速发展期。
展望今年全年，金璜指出，港股 创新药 预计仍将是医药主线，近期市场对仿创结合标的关注度提升，有望成为短时间资金主线。细分赛道上，出海逐步兑现标的、潜在出海标的、国内销售放量标的、冲击港股通标的、仿转创标的等有望迎来估值抬升。同时，AI+医药融合赛道、医疗器械与CXO同样值得关注。
