【ETF】顶流大V发车、基金经理定投自购 - 医药股集体调整是倒车接人吗？

　　传统消费领域，“喝酒”还泥足深陷，“吃药”行情已经王者归来。

　　刚刚过去的一周（5月19日-23日）， 创新药 ETF单周飙涨8%以上，港股通 创新药 ETF、 创新药 ETF、医疗保健ETF上上涨幅度度居前，甚至超过了因国际金价反弹的黄金股ETF。

　　单周疯狂之后，5月23日，医药股集体调整， 创新药 主题ETF下下跌幅度度居前，是稍作休息倒车接人，还是行情戛然而止？可是近期顶流大V时隔两年发车医疗基金、基金经理开启定投自购释放了专业投资人的信心。

　　业内认为，在科技资产牛环境下， 创新药 产业的理论在不断加强。尽管4月以来市场受到特朗普“对等”关税政策、要求美国医药降价等“黑天鹅”短暂扰动，可是不改行业股票价格的顺畅走势。

　　另外，值得注意的是，机构对于医药板块投资的细分垂类挖掘还在持续。5月26日，华宝中证制药ETF首发募集，其成份股可以概括为“化学药+生物药+中药”三大纯制药领域的龙头。简单来理解，这个ETF就是 创新药 与中药的组合，这也是国内首只药ETF。

　　时隔两年，大V“E大”发车医疗基金

　　5月22日，顶流大V“E大”（ETF解救世界）晒单一份投资计划，5月，其“S计划”买入一份中证医疗A。

　　对于买入中证医疗ETF场外基金的原因，E大给出两条理由：

　　一是仓位原则。E大表示，由于连续卖出，S计划现金仓位已经超过了应有上限。叠加很久没有投入，S的资 金已经太多了。同时，医药医疗相对其它品种表现欠安，仓位持续下降。所以买入医药医疗，平衡仓位。

　　二是时间、空间原则。E大透露，他上一次买入中证医疗还是在2023年8月，已经接近两年，时间不可谓不长。上次买日后距今下下跌幅度度16.8%，下下跌幅度度也还可以。符合原则，买入。

　　E大时隔两年，再次抄底医药板块，造成的不只是市场关注，还有E大粉丝的跟投，Wind显示，5月22日，华宝中证医疗ETF场内资金净流入3371万元人民币，23日，净流入达到1.63亿元人民币。

　　医药板块的爆发有明显的事情催动，国内药企三生制药签下最高60亿美元出海大单， 12.5亿美元的首付款，刷新了国产双抗出海的首付款纪录，也引爆了市场对 创新药 板块热情，当天连3500亿巨头恒瑞药业都大涨3%。

　　医药基金经理开启定投

　　金银财宝买入医疗板块的还有长城基金的基金经理梁福睿。

　　5月13日起，梁福睿开启了每周二定投计划，开启定投的时间刚好为特朗普放话“把美国药价降低30%至80%”，梁福睿在给持有人的信中表示，不要怕历史的冷水。

　　梁福睿表示，出海、政策、研发创新是 创新药 今年的三重利好，出海就像被泼了冷水，这盆冷水从 太平洋 随美国版“集采”而来。他认为，尽管短时间可能受到情绪影响，长远来看，国产 创新药 出海受美国扰动或有限。因此，决定开启个人的“健康基金会”定投计划，每周二投资长城医药产业1000元人民币，如有例外情况，也会及时告知。

　　到了5月20日，梁福睿进行了第贰次定投。他阐述了自己定投的原因，首先是定投比较适合在市场波动或基金净值波动较大的情景下进行。波动越大，说明不确定性越高，定投作为一种淡化择时的投资策略，可以摊平买入成本。

　　更为关键的是，梁福睿表示，光有波动是不够的，定投的基金最好能有长期投资的价值，不然一直振荡甚至一路下跌，也不会造成长期收益。

　　面对一些“恐高”和想落袋为安的投资者，他在5月23日的发文中表示理解，可是站在当下往后看， 创新药 仍然有许多值得期待兑现的点。今年国产 创新药 企业可能会出现明显的报表端扭亏，往后有望迎来报表端+研发端的两头爆发式增长。以年度为单位来看， 创新药 基本面的连续性值得期待。

　　“甭管是基金经理还是散户，踏空都是很难受的，浮亏多了也挺难受的，但股票涨涨跌跌是常态，股票价格位置低时可以根据自己的危险承受能力定投多一点，股票价格位置高时稍微兑现一点。”梁福睿表示 创新药 资产波动比较大，建议大家的心理状态尽量放平稳一点。

　　 创新药 的上涨是否仍然有后劲？

　　对于 创新药 的后市，平安基金经理周思聪极为乐观。她认为，目前 创新药 处于海外出海市场和国内医保市场的双重提振周期，2025年是我国 创新药 行业的“三个元年”——收入放量元年、盈利跨越元年和估值抬升元年，行业有望迎来系统性投资机会。

　　不过，她也坦言，作为风险资产， 创新药 行业不可避免和 机器人 、AI一样是波动较大的行业，回调和波动也是正常存在的。国产 创新药 投资在医药行业整体缺乏机会的情景下，经过了艰难曲折的2022年、2023年、2024年，当前已经是“轻舟已过万重山”。

　　诺安精选价值基金经理唐晨认为， 创新药 这条主线的配置价值未来将长期存在，最基本的原因在于它极其可观的“高波动率”。一个 创新药 本身的临床数据、竞品的数据、对外授权进程、临床效率、销售爬坡能力、政策波动、前沿技术落地等等，统统是非线性的变量，这些都是 创新药 高波动特征的原因。这种特征最大的意义在于，有条件在 创新药 领域做出阿尔法，而这种阿尔法其实其实不受限于某个历史时期或特定方向，只要是“ 创新药 ”，就有可能性。

　　那么， 创新药 行情当前能不能扩展到整个医药板块的行情？

　　梁福睿指出，今年医药板块是结构性上涨，主要上涨的是 创新药 。和唐晨、周思聪的说法类似，梁福睿也表示，医药本身是一个高成长的大行业，但现在还在消化过往政策对业绩的扰动。对于其它板块尚未如 创新药 这般反弹，原因在于很多板块还在杀估值。

　　“有些板块，看业绩之后再看估值仍然是贵的。好比有些公司之前估值是15倍，股票价格在下跌，但跌着跌着，估值却变成了20倍，原因在于业绩掉得更快。”梁福睿表示，在医药板块内部对照而言，不能说是 创新药 变贵了，可能是其它的板块变差了。

　　看好肿瘤、自免和基因疗法等细分领域

　　对于 创新药 标的的决策上，梁福睿认为，分析一家 创新药 企是否真的有价值，一看数据是否最优，有全球价值；二看速度是否够快。如果数据不一定那么好，但速度够快，能填补临床需求空缺。

　　从平台的视角来讲，现在国内普遍在平台迭代上比海外快一些。这几类公司的创新性表现会比较好：

　　一是肿瘤主要是ADC+双抗，ADC是化疗二代，双抗是PD-1二代，在海外做出来的条件上，国内人才多，快速去试，快速去迭代。

　　二是自免领域，改结构，加一些新的靶点。

　　三是基因疗法，生物技术方面我们跟海外的差距不是那么大，因为全球企业发展起来的时间阶段都偏晚，包含AAV、CAR-T，我国企业具备后发优势。