一只成立不到两年的指数型基金，在9个交易日内规模增长了逾16倍。因短时间规模大幅增长，基金经理连续2个交易日发布风险提示公告。公告指出，产品规模变动较大，基金经理无法及时调整投资组合，可能造成基金跟踪误差及跟踪偏离度扩大。
这种现象其实不是个例。《华夏时报》记者梳理数据发现，很多重仓 海光信息 和 中科曙光 的ETF被资金大幅买入。Wind数据显示， 中科曙光 与 海光信息 停牌后，从5月26日到6月5日，华夏中证信息技术应用创 新产业 ETF获得16.39亿元资金净流入，规模在9个交易日增长了391%；9个交易日内，富国国证信息技术创新主题ETF净流入7.98亿元人民币，规模增超17倍；华宝中证信息技术应用创 新产业 ETF获得3.49亿元净流入，规模增超4倍。
发生了啥？
业内人士表明，这或与 中科曙光 与 海光信息 战略重组有关。5月26日，上述两家上市公司因重组停牌，市场普遍预期复牌后股票价格将因业务协同效应和政策支持出现上涨。很多机构借道ETF提前布局，因此两只股票停牌后，多只 信创 主题ETF迎来明显资金流入。
9个交易日净流入超13亿元
6月6日，国泰基金发布风险提示公告。公告显示，公司旗下国泰国证信息技术创新主题交易型开放式指数证券投资基金（下称“国泰国证信息技术创新ETF”）近期规模变动较大，标的指数权重股停牌，可能造成基金跟踪误差及跟踪偏离度扩大。基金经理提醒投资者关注相关风险并谨慎做出投资决策。
就在前一天，国泰基金就因国泰国证信息技术创新ETF规模变动较大，进行了风险提示。
连续两日的公告预警，揭示了套利资金近些天的疯狂。
根据公开信息，国泰国证信息技术创新ETF建立于2023年9月，截直到今天年第壹季度末，规模为0.8亿元人民币。而Wind数据显示，截至6月5日，该基金最新规模为14.98亿元人民币。不到一个季度，规模增长了约18倍。
资金净流入主要聚焦在近一周。Wind数据显示，从5月26日到6月5日，仅9个交易日，国泰国证信息技术创新ETF就获得了13.86亿元的钱财净流入，而5月25日该基金规模仅为0.83亿元人民币。9个交易日，规模增长了16倍还多。
其实，国泰国证信息技术创新ETF短时间内涌入如此巨额资金，或与 中科曙光 与 海光信息 重大战略重组有关。5月25日，上海证交所主板上市公司 中科曙光 与科创板上市公司 海光信息 联合宣布，拟通过换股方式完成吸收合并。据了解，两家公司A股股票于5月26日开始停牌，预计停牌时间不高于10个交易日。
业内人士认为，作为新版《上市公司重大资产重组管理办法》落地后的首单上市公司合并案例， 中科曙光 与 海光信息 的战略重组可以说是我国算力产业发展中的一次重大战略举措，不管对于两家企业自身，还是整个国产半导体行业，都具有深远的意义和影响。
“ 信创 产业作为国家战略方向，叠加华为鸿蒙系统发布、国产EDA替代加速等利好催化，市场对科技板块长期前景看好。再加上市场对重组事件的乐观预期。因此， 信创 主题ETF重要成分股 海光信息 与 中科曙光 停牌后，ETF就成为可交易的替代标的。”排排网财富公募产品运营曾方芳对《华夏时报》记者分析。
而国泰国证信息技术创新ETF重仓持有这两只股票。从一季度报告可以看到， 海光信息 和 中科曙光 分别位列该基金第壹大、第贰大重仓股。截直到今天年第壹季度末，国泰国证信息技术创新ETF持有 海光信息 3.08万股，持仓市值为435.15万元；持有 中科曙光 4.22万股，持仓市值高达280.04万元。
“可以说，短时间内该ETF规模激增，是资金涌入ETF试图‘借道’套利的表现。”曾方芳强调。
资金涌入 信创 ETF提前“埋伏”
其实，国泰国证信息技术创新ETF其实不是个例。
还有很多重仓 海光信息 和 中科曙光 的ETF也被资金大幅买入。Wind数据显示， 中科曙光 与 海光信息 停牌后，从5月26日到6月5日，华夏中证信息技术应用创 新产业 ETF获得16.39亿元资金净流入，规模在9个交易日增长了391%；9个交易日内，富国国证信息技术创新主题ETF净流入7.98亿元人民币，规模增超17倍；华宝中证信息技术应用创 新产业 ETF获得3.49亿元净流入，规模增超4倍。
另外，还有易方达国证信息技术创新主题ETF、汇添富中证信息技术应用创 新产业 ETF、广发国证 信创 ETF短时间内获得明显资金流入，5月26日到6月5日规模分别增长3.05亿元、2.80亿元、2.25亿元人民币。
中科曙光 和 海光信息 重组停牌后，多只新创主题ETF规模明显增长。在苏商银行特约研究员武泽伟看来，这表明部分套利资金可能绕道 信创 ETF，希望借此来享受复牌以后股票价格上涨的红利。安爵资产老总刘岩对《华夏时报》记者指出， 海光信息 和 中科曙光 合并消息公布后，市场普遍预期复牌后股票价格将因业务协同效应和政策支持出现上涨。投资者通过申购ETF提前布局，试图捕捉复牌后的溢价空间。
但此时的“抄底”其实不是一本万利。武泽伟对《华夏时报》记者建议，投资者要提高警觉。 信创 ETF涨跌受到一揽子股票影响，且 中科曙光 和 海光信息 开盘以后，股票价格能否上涨同样存在较大的不确定性。从市场有效性的视角而言，当套利机会被市场广泛认知以后就会消失。
刘岩同样认为，投资者借道ETF买入 中科曙光 与 海光信息 ，其实不一定就能获取利益。他分析，尽管 海光信息 和 中科曙光 在 信创 ETF中的权重较高，但由于近期 信创 ETF规模暴增，两只股票的权重被稀释。如在某 信创 ETF中， 中科曙光 和 海光信息 的原有权重加起来占近9%，规模增长后，权重降到不足2%。这意味着，即便复牌当天股票价格上涨，对ETF净值的正向影响也会被明显稀释，投资者通过ETF间接持有的这两只股票的 利润贡献有限。
另外，投资者可能面临折价与溢价风险。刘岩称，当 信创 ETF规模快速增长时，市场对该类基金的关注度和交易活跃度也会提高，可能造成 信创 ETF出现较大幅度的溢价现象。若投资者在溢价时买入，当折价回归时可能会遭受损失。
警惕 信创 ETF投资潜在风险
这时，为了维护投资者利益，部分基金经理集中提示风险。华夏基金公告称，旗下华夏中证信息技术应用创 新产业 ETF近期规模变动较大，该基金标的指数权重股停牌，无法及时调整投资组合，可能造成跟踪误差及跟踪偏离度扩大。提示投资者关注相关风险并谨慎做出投资决策。
“ 海光信息 与 中科曙光 停牌造成ETF无法调整持仓，叠加ETF规模骤增，可能造成基金净值与指数表现出现较大偏差。”曾方芳指出，如果复牌后股票价格未达预期，套利资金快速撤出，可能造成ETF二级市场价格大幅波动。目前部分 信创 ETF换手率已较高，流动性风险加剧。
对于此类短时间热点事件，曾方芳建议，投资者应避免盲目跟风套利。 信创 产业受益于国产替代与政策支持，如长期看好相关市场，谨防在高位买入ETF。可考虑从中长期角度布局，逢低布局相关ETF。或是寻找能力较强的量化或主动管理的 信创 主题基金，采取定投或逢低布局策略，降低择时风险。
刘岩则表示，投资者在买入ETF前，需关注二级市场溢价率和净值增长率。若ETF溢价率超过2%且净值上涨幅度连续三日低于指数上涨幅度，应警惕溢价泡沫。可通过对照ETF实时IOPV与二级市场价格，计算套利空间。同时参考技术分析工具，将止损位设置在ETF净值下方3%—5%。另外，他建议投资者也要尽力避免过度集中投资于单一ETF，可同时配置跟踪不同指数的 信创 产品，降低因指数成分股不同引发的危险。