【腾信精密】IPO雷达 - 腾信精密冲击北交所！先分红再募资补流 净利润和毛利率连年下降

　　6月25日，北交所官方网站显示， 东莞市 腾信精密制造股份有限公司（以下简称“腾信精密”）北交所IPO获受理，保荐机构为国泰 海通证券 。

　　先大举分红再募资补流

　　腾信精密定位于“全球精密零部件及组件制造专家”，专注于高附加值精密零部件的研发设计、制造与销售。

　　本次发行，腾信精密拟募集资金10.8亿元人民币，用于精密零部件智能制造基地建设项目（8.952亿元）、研发中心建设项目（8480万元）和补充流动资金（1亿元）。

　　记者了解到，2022年和2023年，腾信精密分别进行现金分红1亿元、5000万元人民币，合计现金分红1.5亿元人民币。先分红再募资补流，腾信精密这一举动令人生疑。

　　招股书显示，腾信精密控股股东、实际控制人均为刘伟。刘伟直接持有公司69.07%的股份，同时通过深圳汇腾间接控制公司6.41%股份表决权，合计控制公司75.48%股份的表决权。

　　因此，上述分红大部分也进入了腾信精密实控人的腰包。

　　其实，腾信精密账上也其实不缺钱。2024年公司货币资金同比大增，截至年末为3.24亿元人民币。其资产负债率也逐年走低，2024年只有16.50%，不存在偿债压力。

　　后续产能消化能力存疑

　　另外，报告期内（2022年至2024年），腾信精密产能利用率分别为82.15%、74.99%、85.46%，均未达到九成。募资扩产后其产能势必增加，产能利用率有可能下降。

　　腾信精密在招股书中也表示，公司通过新建生产基地，引进智能化生产设备，配置相应的技术人员，扩大精密零部件的生产能力。公司旨在通过此次项目的实施，扩大生产能力、提升营业收入。因此，项目后续产能的消化能力尤为关键。

　　记者还注意到，腾信精密主要产品销售单价在2023年上调后，2024年普遍下跌，其产品的市场竞争力令人担忧。

　　净收入和毛利率连年下降

　　招股书显示，腾信精密是一家专注服务于分析仪器、油气服务、医疗器械、半导体、航空运输及工业设备等领域的企业，与客户A、客户C、客户B、Atlas Copco、Festo等全球顶级知名厂商建立了长期良好的合作关系。

　　报告期内，公司经营业绩略有下滑，营业收入分别为7.69亿元、7.11亿元、7.14亿元人民币，扣除非我们时常性损益后归属于母公司所有者的净收入分别为2.28亿元、1.90亿元、1.86亿元人民币。其中，公司对前五大客户的收入金额占营业收入的比率分别为68.78%、73.50%、72.05%，客户相对集中。

　　报告期各期，公司主要业务毛利率连年下跌，分别为44.90%、43.24%、42.72%。

　　值得注意的是，虽然腾信精密净收入逐年下滑，但董监高却年年涨薪，报告期内董事、监事和顶级管理人员薪酬分别为311.17万元、411.94万元、494.39万元。

　　境外销售占比超八成

　　报告期内，公司境外销售业务收入占营业收入的比率分别为83.23%、84.71%、82.09%，境外销售收入占相当高。腾信精密表示，公司与境外客户一般以外币结算，如果货款信用期内汇率发生变化，公司的外币应收账款将发生汇兑损益。假如未来公司境外销售规模持续扩大，或短时间内汇率出现大幅波动，则将对公司经营业绩发生一定影响。

　　招股书显示，公司境外销售地区主要包含北美洲、亚洲、欧洲等地，主要涉及美国、新加坡、德国等国家，其中报告期各期向美国销售金额占营业收入比例分别为30.64%、30.58%、32.08%。

　　腾信精密坦言，2025年以来，国际贸易政策发生了一定的变化，若未来国际贸易政策进一步发生不利变化，或主要进口国对公司的产品实施贸易封锁、进口限制或进一步加征关税等贸易政策，可能会对公司经营业绩造成不利影响。

　　租赁厂房办不了房产证

　　另外，腾信精密存在租赁集体土地地上建筑物的危险。

　　招股书显示，腾信精密在东莞租赁的厂房所在土地均为 东莞市 茶山镇塘角塘一股份经济合作社所有的集体土地，由于前述集体土地的厂房在建设时的报批报建手续不完善，造成对应厂房均未取得房产证书，同时造成腾信精密所租赁的该等厂房无法办理租赁备案。

　　腾信精密称，虽然公司与出租方签订了长期租赁合同，但如果出现由于上述租赁瑕疵而不能正常使用房产、厂房租赁到期无法续约、到期后无法迅速找到适当的替代厂房或其它影响租赁厂房正常使用的情形，可能会对公司生产经营的稳定性发生不利影响。