【2025】IPO雷达 - 永励精密收北交所首轮问询函 家族控股、扣非净利增速大降、业绩增长真实性及可持续性引关注

　　深圳商报·读创客户端记者马强

　　据北交所官方网站信息，6月25日，浙江永励精密制造股份有限公司（以下简称永励精密）收到北交所第壹轮审核问询函（以下简称首轮问询函），后者关注的问题众多，主要有股权集中对公司治理及内部控制的影响、业绩增长可靠性及可连续性、毛利率下滑风险等。

　　▍家族控股95%引关注，被问股权集中对公司治理及内部控制影响

　　据首轮问询函，根据申请文件，王兴海家族直接持有公司90%的股份；王晓园担任执行事务合伙人并控制的员工持股平台嘉兴土拨、嘉兴永思合计持有公司5%的股份。因此，王兴海家族累计控制公司95%的股份。

　　截图来源：永励精密招股书

　　就公司治理及内部控制有效性。北交所请公司结合控股股东、实际控制人的详细情况、相互关系等，说明公司控制权能否在可预期的时间内保持稳定，是否存在纠纷或潜在纠纷，是否可能造成公司治理僵局或控制权变动。列表说明实际控制人及其亲属在发行人任职及持股情况，股份限售安排，是否存在股权代持或特殊利益安排，相关主体是否具备履行职责务必知识及学历工作背景、技能和时间。说明公司为防范实际控制人不妥控制、维护投资者利益拟采取的措施及有效性，是否建立健全公司治理结构，内部控制制度是否完善并有效执行，是否存在严重影响公司独立性的情形。

　　▍业绩增长真实合理性及可连续性

　　招股书显示，永励精密是一家主要从事汽车用精密钢管及管型零部件的研发、生产和销售的国家高新技术企业，是国内较早进入汽车用精密钢管行业并形陈规模化生产的企业之一。

　　根据申请文件，报告期内，公司营业收入分别为41,597.23万元、50,811.17万元和56,765.17万元人民币，扣非归母净收入分别为5,735.53万元、8,962.59万元和9,213.47万元。公司主要客户包含天纳克、 比亚迪 等国内外汽车零部件供货商和整车厂。报告期内，公司客户较为集中，前五大客户收入占比分别为63.07%、69.56%和77.47%。报告期内，公司主要为境内销售，内销金额占主要业务收入比重分别为95.00%、97.59%和98.12%。

　　就业绩增长真实合理性，北交所请公司补充披露报告期内 新能源 车型和燃油车型的销售收入及占比，说明带动公司收入增长来源的主要客户、主要车型的详细情况，与下游主要车型产销量变动趋势是否一致。结合下游需求变化、产品结构调整、客户结构变化、各期业绩实现对应主要订单的获取时间和完成情况等，量化说明报告期内公司业绩增长的原因及合理性，公司业绩变动趋势与同行业可比公司是否一致。说明各产品类型前五大客户的成立时间、合作背景、注册资金、实际控制人、主要业务、经营规模、主要客户及相关方与公司及相关方是否存在关联关系等；结合同行业可比公司客户集中度，说明公司客户集中度是否符合行业特征。结合公司内外销收入划分依据和主要单体客户销售情况，说明公司外销收入金额较低，但主要客户多为天纳克、万都、日立安斯泰莫等国外零部件供货商或整车厂的原因及合理性。

　　根据申请文件：公司2023年、2024年营业收入同比增长22.15%和11.72%，扣非归母净收入同比增长56.26%和2.80%，报告期内业绩增速放缓。公司使用预测采购计划作为预计在手订单，2024年末，公司预计全年在手订单的钱财为59,123.14万元。

　　就业绩增长可连续性，北交所请公司说明报告期内不同类型客户的数量、收入金额及占比，结合主要客户报告期内及期后经营业绩和需求变动趋势、合作车型的市场需求变动情况、公司在相关客户中的供货比例等，说明公司与主要客户合作是否具有稳定性，是否存在主要客户流失风险。列表说明公司目前预测采购计划和实际在手订单的详细情况，分析说明公司主要订单执行是否存在异常，订单储蓄是否充分，是否存在订单流失的危险。结合存量定点项目的取得、开始量产、预期的停产或减产时间等，和境内外主要客户新车型开发计划、开发周期、公司新增定点项目的获取情况、预计量产时间等，分析说明公司在手订单及预计收入的可实现情况，综合说明公司业绩增长是否具有可连续性。

　　▍综合毛利率高于同行业可比公司均值，是否存进一步下滑风险

　　根据申请文件：（1）报告期内，公司综合毛利率分别为25.71%、31.37%和29.32%，高于同行业可比公司均值，2024年毛利率下降2.05个百分点。（2）公司主要产品底盘系统管件收入占相当高，报告期内占主要业务收入的比重分别为79.75%、81.15%和86.31%，对应毛利率分别为25.36%、33.07%和31.14%。

　　请公司：结合公司与可比公司主要产品类型、规格性能、工序工艺、销售区域、客户结构及市场竞争、成本构成等，说明公司毛利率高于可比公司平均水平的原因及合理性。补充披露报告期内底盘系统管件中双筒、单筒、电控减震器管件的收入、占比、数量、平均单价及毛利率，说明各产品各期平均单价及毛利率变动的原因，同类产品不同客户销售单价及毛利率是否存在明显不同及原因。说明对部分客户销售毛利率偏低或为负的具体背景、原因及商业合理性。结合不同产品单位成本料工费占比、主要原材料价格波动、产品销售单价、下游客户情况等，说明公司2023年毛利率上升及2024年毛利率下滑的原因；结合客户年降政策、产品定价方式及议价能力、原材料价格传导机制及时滞长度、客户价格敏感度等，说明公司是否存在期后价格下降压力，毛利率是否存在进一步下滑的危险。

　　▍存货可靠性及核查充分性，存货周转率低于同行业可比公司合理性

　　根据申请文件：（1）报告期各期末，公司存货账面余额分别为13,945.47万元、14,776.15万元和13,352.07万元人民币，主要由原材料、库存商品、半成品和发出商品构成，其中原材料金额逐渐减少，发出商品金额增长较快。（2）公司报告期内存货周转率分别为2.44、2.43和2.85，低于行业平均水平4.26、4.43和5.03。（3）公司报告期内存货降价准备计提比例为1.43%、2.73%和3.53%，低于行业平均水平5.38%、7.58%和8.42%。

　　北交所请公司：（1）结合公司备货政策、采购及生产周期、交付周期、在手订单等，说明报告期各期末存货规模的合理性，与公司的订单、业务规模是否匹配；说明在产品、发出商品的期后结转情况是否存在异常，是否存在延迟确认收入或实际销售但未结转收入的情景，收入成本结转是否准确。（2）说明各期发出商品详细情况，包含不限于产品名称、产品账面价值、产品存放地点、产品存放仓库所有权方、期后实现销售金额及占比、公司对发出商品相关的内控措施及有效性。（3）对照同行业可比公司的存货结构，说明公司存货周转率低于同行业可比公司的合理性。（4）说明各类存货的库龄情况，结合产品性质、存货结构、原材料价格波动、长库龄存货的领用情况等，说明公司存货降价准备计提比例低于同行业可比公司的合理性，存货降价准备计提是否充分。

　　▍研发费用率低于同行业可比公司平均水平

　　根据申请文件，公司报告期内研发费用率分别为3.92%、3.80%和3.46%，低于同行业可比公司平均水平。北交所请公司结合项目研发进展、研发费用的主要投向（包含报告期内已完成项目及在研项目）与产品的关系及对公司业绩的贡献，说明研发费用率较低与公司的研发实力和技术水平是否匹配。

　　▍应收账款占相当高，是否存在大额逾期未回款情形

　　招股书显示，永励精密提示了应收账款回收风险。2022 年、2023 年和 2024 年，公司应收账款账面价值分别为 14,849.53 万元、19,579.43万元和 24,840.38 万元人民币，占期末流动资产的比率分别为 36.55%、39.86%和 47.19%，占各期营业收入的比率分别为 35.70%、38.53%和 43.76%。

　　在首轮问询中，北交所请公司列示2024年末欠钱余额前五大客户的期后回款情况，说明是否存在大额逾期未回款情形。

　　▍报告期内存在多项会计过失更正，是否构成会计基础薄弱及财务内控不规范

　　根据申请文件，公司报告期内存在多项会计过失更正。请公司：逐项说明会计过失更正事项的具体事由、过失原因、对报告期内财务数据的影响，是否构成公司报告期内会计基础薄弱及财务内控不规范，独立董事及审计委员会有关人员是否勤勉履职，说明报告期内是否还存在其它未披露的财务内控不规范情形。