【婴幼儿】业绩不及预期 - 飞鹤一天蒸发88亿港元

　　奶粉巨头股票价格突然狂跌，10亿回购和20亿派息都没能挽救市场信心。

　　7月7日，中国婴幼儿奶粉市占率第壹大公司中国飞鹤（06186.HK）股票价格大跳水，盘中最高跌超18%，最终以4.73港元收盘，下滑17.02%。受此影响，公司市值下滑至428.9亿港元，与上个交易日（516.83亿港元）相比，一天蒸发近88亿港元。

　　股票价格的大幅波动，源于一则业绩预警公告。

　　7月4日晚间，中国飞鹤发布公告，预期今年上半年营业收入约91亿—93亿元人民币，同比下降7.87%—9.86%；综合净收入约10亿—12亿元人民币，同比下滑37.17%—47.64%。

　　这也是其近5年最低迷的一份中报。过去四年，飞鹤每年上半年都能实现96亿元以上营业收入，且能将归母净收入维持在16.9亿元以上。

　　飞鹤在公告中指出，业绩波动受多方面影响。

　　一方面，为响应国家鼓励生育政策，公司于今年4月推出12亿元生育补助计划，为孕期家庭提供价值1500元奶粉及服务，这造成收入出现下滑。

　　业务方面，飞鹤为保持产品新鲜度，降低了婴幼儿配方奶粉的渠道库存，并对全脂奶粉进行减值计提；叠加今年上半年公司收到的政府补助减少，整体利润受到影响。

　　为提振市场信心，飞鹤在业绩预告的同时宣布了回购和股息分派计划。

　　自即日起直到今天年年底，公司计划拿出很多于10亿元资金回购股份（不高于总发行股份数的10%），赎回股份将用于后续出售或员工 股权激励 。

　　飞鹤还表示，尽管短时间挑战影响财务表现，公司预期今年分派的股息总额将很多于20亿元人民币，来回馈股东和投资者。

　　需要谨防的是，作为中国婴幼儿奶粉市占率第壹大品牌，飞鹤需要面对的不仅是生育率波动的影响，还有竞争对手的奋起直追。

　　记者了解到，飞鹤今年宣布推出12亿元生育补助后，伊利、君乐宝两家公司也迅速跟进，均投入16亿元作为生育补助。

　　“撒钱大战”背后，是当前婴幼儿奶粉市场已进入存量竞争，但该品类仍具有高毛利属性，吸引很多乳企巨头加码争夺市场份额。

　　飞鹤、伊利和君乐宝，恰好位列婴幼儿奶粉市场国产品牌市占率的前三位。并且，伊利旗下金领冠品牌在去年实现了双位数增长，与飞鹤差距进一步缩小；君乐宝婴幼儿奶粉增速也领先于行业。在竞争对手金银财宝加码补助下，飞鹤想在市场保持绝对的竞争优势其实不是易事。