【亿联无限】光韵达上市首亏后拟3.5亿元跨界并购，标的公司IPO折戟业绩暴跌

　　上市14年、去年业绩首亏的 光韵达 （300227.SZ）正在寻求跨界并购。

　　目前， 光韵达 公告，公司拟以3.52亿元收购深圳亿联无限科技有限公司（下称“亿联无限”）56.03%股权，取得标的企业控制权，以此切入通信设备制造领域。

　　值得注意的是，亿联无限曾在2023年6月冲刺创业板IPO，但在2024年3月突然取消。IPO折戟后的亿联无限业绩狂跌，2024年净收入2867万元人民币，相比2023年6201万元降幅超半。另外，公司还存在二股东涉案和子公司土地退回造成损失等多重风险。

　　 光韵达 今年4月就曾公告收购亿联无限的意向协议，彼时收购股权比例为100%，如今降至56.03%。收购股权比例大幅下降基于哪些考虑？ 光韵达 方面7月10日回复《华夏时报》记者表示：“本次收购的一部分资金会考虑使用并购贷款解决，因此由收购全部股权调整为部分股权可以降低公司财务费用规模。同时考量到亿联无限过去两年业绩略有下滑，公司通过分步收购，可以降低标的企业经营不确定性造成的影响，降低收购造成的商誉等风险。故经过双方友好商量，决定降低收购比例。”

　　标的企业IPO折戟，净收入腰斩

　　公告显示， 光韵达 拟以现金方式收购陈政和深圳博远智联管理咨询合伙公司（有限合伙）所持亿联无限合计56.0299%股权，取得对标的企业的控制权。亿联无限总体评估作价为6.28亿元人民币，对应56.0299%股权估值为3.5187亿元人民币。

　　6.28亿元估值，相比亿联无限IPO时的估值已经大幅缩水。2023年6月亿联无限IPO获深交所受理，公司拟发行不高于1668万股，占发行后的总股本很多于25%，募资3.68亿元人民币，以此测算公司总体估值约为14.7亿元人民币。无奈，2024年3月，亿联无限在收到第贰轮问询后突然申请取消IPO。

　　亿联无限主营产品是光网络终端、无线路由器、DSL终端，营业收入主要来自海外。2022年，公司营业收入从2021年的4.4亿元大幅增长至7.9亿元人民币，但2023年和2024年又连续两年下滑至5.4亿元和5.3亿元人民币。净收入也从2022年的8417万元降至2023年的6201万元人民币，2024年进一步腰斩至2867万元。

　　业绩下滑的同时，亿联无限还存在子公司土地回收造成损失和二股东涉案等多重风险。

　　根据公告，亿联无限子公司长沙亿联曾在2023年购置一宗原值为3421.61万元的土地，原计划作为IPO募投项目。后因上市停止，目前公司计划与长沙政府主管部门协商终止履行土地出让合同并退还土地，如双方最终未能达成一致，长沙亿联存在根据出让合同的约定支付延期开工违约金及没收定金并征收土地闲置费的危险。另外，亿联无限持股36.36%的二股东王周锋还因涉嫌经济犯罪被立案侦查。

　　值得强调的是，今年4月， 光韵达 就曾公告收购亿联无限的意向协议。彼时收购股权比例为100%，如今降至56.03%，交易对价也从6.5亿元降至3.52亿元人民币。此次交易后，亿联无限老总由 光韵达 提名。双方约定业绩承诺期限为2025年至2027年，亿联无限在此期间扣非净收入分别很多于5000万元、6000万元和7000万元。

　　“ 光韵达 此次收购将股权比例降至56.03%，这一调整具有明显的危险隔离考虑，公司通过保存标的原股东部分股权，使其继续承担企业经营责任，同时未收购的43.97%股权可作为风险缓冲带，分担潜在损失。”中国投资协会上市公司投资专业委员会副会长支培元接受《华夏时报》记者采访时表示。

　　“亿联无限二股东涉案系其个人的问题，与亿联无限无关，且本次交易不涉及第贰大股东的 股权转让 。而关于土地退还的问题，长沙亿联购置的土地原计划作为IPO募投项目用地，因亿联无限IPO停止后土地尚未投建，非亿联无限主要生产基地，后续将依照合同约定与当地主管部门协商后取得退钱，不会对亿联无限发生重大影响。” 光韵达 方面向本站记者表示。

　　 光韵达 认为，亿联无限最近一年受IPO终止一次性确认较大股份支付费用，和市场竞争等原因造成毛利率有所下降，进而造成净收入下降，但仍具有较强的收益能力，且其具有研发技术、制造、客户群体、外销渠道等方面优势，仍然能与公司形成协同效应。

　　上市14年首亏，跨界并购求变

　　 光韵达 主营激光加工制造业务，近年来又涉足航空制造、智能装备等板块。公司近年业绩承压，净收入自2021年起持续下滑，去年更是出现上市以来第壹次亏损。

　　2021年至2024年， 光韵达 营业收入分别为9.3亿元、10.3亿元、10.7亿元、11.2亿元人民币，净收入分别为9154.47万元、8006.81万元、5681.58万元和-2736.66万元。

　　业绩承压下， 光韵达 希望借并购亿联无限寻求新增长点。“公司拟通过本次交易切入网络通信设备制造市场，完成公司智能设备制造业务在电子制造产业链上下游的整合，拓展海外市场，为公司培育新的收益增长点。” 光韵达 在公告中表示。

　　记者了解到， 光韵达 此前也曾两度跨界并购。公司2017年以2.21亿元收购上海金东唐科技股份有限公司（下称“金东唐”）100%股权，开拓智能装备板块；尔后又于2019年以4.34亿元收购成都通宇航空设备制造有限公司（下称“通宇航空”）49%股权，拓展航空制造业务。

　　不过，两起并购的子公司如今业绩其实不理想。2024年， 光韵达 智能装备产品营业收入同比下滑9.60%，航空零部件产品营业收入同比下滑17.16%。其中，子公司金东唐净收入亏损3461.15万元人民币，公司称主要因为资产减值损失计提2423.96万元人民币，同时自动化设备产品由于行业竞争激烈，毛利率下降，造成整体毛利下降。

　　对于未来是否计划通过剥离亏损业务或关停部分低效产线以改善业绩， 光韵达 方面回复本站记者称：“2024年公司净收入亏损主要因素是受行业周期性影响部分业务业绩出现波动。公司未来将聚焦主业，围绕电子制造、航空制造双引擎战略驱动公司发展。同时，公司将根据市场行情趋势变化情况，对非核心业务、发展趋势不好的业务及时作出处置和剥离。”