【紫江新材】这家企业IPO失败，宁德新能源-割肉-退场！被ST公司看上，还有这层关系！

　　7月15日晚间，上海 威尔泰 工业自动化股份有限公司（下称“*ST威尔”，002058.SZ）披露公告称，公司拟以支付现金方式向上海紫江 新材料 科技股份有限公司（下称“紫江新材”）的部分股东购买其合计持有的紫江新材51%股份，交易价格为5.46亿元人民币。本次交易构成重大资产重组，同时构成关联交易。

　　本次交易完成完成后，紫江新材将成为上市公司控股子公司。

　　IPO日报发现，紫江新材此前作为 紫江企业 （600210.SH）的控股子公司，曾屡次尝试分拆上市但未果，最终只能在新三板挂牌。而 紫江企业 和*ST威尔的实控人均为沈雯，本次交易在市场人士看来，是沈雯将屡次IPO未果的资产，卖给旗下另外一个上市平台实现借道上市。

　　沈雯的资产大腾挪，能否成功？

　　7月16日，*ST威尔涨停，收盘价为13.89元。

　　获多家公司青睐

　　资料显示，紫江新材主要从事动力 储能 和3C数码等软包 锂电池 用铝塑膜的研发、生产和销售。目前，标的企业已与宁德 新能源 科技有限公司（下称“宁德 新能源 ”）、 比亚迪 、 欣旺达 、 鹏辉能源 、新能安等知名 锂电池 厂商建立了稳定的合作关系。

　　据紫江新材此前发布的信息，2021年，紫江新材对照亚迪的销售收入为11576.81万元人民币，营业收入占比31.59%，一跃成为第壹大客户；宁德 新能源 紧随其后，以13.63%的占比，成为第贰大客户。

　　值得强调的是， 比亚迪 和宁德 新能源 不仅是紫江新材的大客户，还是公司的股东。

　　本次交易前，紫江新材控股股东为 紫江企业 ，持股比例为58.94%， 比亚迪 、长江晨道、宁德 新能源 的持股比例分别为3.87%、3.74%、2.53%；交易完成后，*ST威尔、 紫江企业 、 比亚迪 的持股比例分别为51%、31.05%、3.87%，长江晨道、宁德 新能源 不再持有紫江新材股份。

　　可以看出， 比亚迪 和宁德 新能源 做出了不一样的决策， 比亚迪 选择继续持有，宁德 新能源 选择“套现走人”。

　　IPO日报发现，宁德 新能源 此时“套现走人”，或许其实不是一个好时机。

　　2021年8月和12月，紫江新材进行两次增资，宁德 新能源 以20.65元/股的价钱认购新增股本150万股，认购总价为3097.5万元； 比亚迪 同样以20.65元/股的价钱认购新增股本230万股， 比亚迪 员工跟投平台创启开盈则以同样的价钱购入2.3万股。

　　而本次交易中，宁德 新能源 转让全部股权，对应获得的资 金对价为2703.57万元人民币，甚至低于四年前的认购价格。

　　财务数据方面，2023年—2024年和2025年第壹季度，紫江新材实现的营业收入分别为71138.72万元、62342.11万元、15535.05万元人民币，净收入分别为9023.65万元、5351.51万元、1012.26万元。2024年，标的企业净收入大降40.7%。

　　本次交易中，交易对方作出业绩承诺，2025年—2027年，紫江新材实现的净收入分别很多于6550万元、7850万元、9580万元。

　　令人疑惑的是，在标的企业业绩下滑的情景下，能否完成上述业绩承诺？

　　本次交易中，评估机构以收益法和资产基础法两种方法进行评估，最终以收益法评估结果作为最终评估结论。以2025年3月31日为评估基准日，紫江新材股东全部权益价值评估值为 110000万元人民币，相较于合并口径净资产增值56499.61万元人民币，增值率为105.61%。

　　标的企业IPO难产

　　其实，标的企业紫江新材曾经屡次尝试IPO，但最后均以失败告终。

　　2017年10月， 紫江企业 宣布，公司控股子公司紫江新材拟改制设立股份有限公司。改制完成后拟申请在新三板挂牌。

　　2020年2月， 紫江企业 发布公告称，公司拟将其控股子公司紫江新材分拆至科创板上市。本次分拆完成后， 紫江企业 股权结构不会发生变化，且仍将维持对紫江 新材料 的控制权。通过本次分拆， 紫江企业 将紫江新材缔造成为公司下属独立 锂电池 新材料 核心业务上市平台，通过科创板上市加大 锂电池 新材料 产业核心技术的进一步投入。

　　随后， 紫江企业 分拆紫江新材的上市材料在上海证监局进行了备案辅导，但很快又更改了上市目的地，从科创板上市改至创业板。

　　2020年9月， 紫江企业 公告，拟分拆子公司上海紫江 新材料 至深交所创业板上市。彼时， 紫江企业 直接持有紫江 新材料 63%股份，为其控股股东。 紫江企业 在公告中提到，将紫江新材缔造成为公司下属独立 锂电池 新材料 核心业务上市平台，通过创业板上市加大 锂电池 新材料 产业核心技术的进一步投入，实现 锂电池 铝塑膜业务板块的做大做强；进一步实现业务聚焦，专注于快速消费品配套包装。紫江新材2017年—2019年营业收入分别为1.38亿元、1.64亿元、1.7亿元人民币，净收入分别约为1696.72万元、2916.04万元、3005.22万元。

　　2022年7月， 紫江企业 分拆控股子公司紫江新材至创业板的上市申请获深圳证交所受理。紫江新材计划募集资金4.1亿元人民币，用于 锂电池 用铝塑膜关键装备智能化建设、研发中心等项目。

　　然而，紫江新材的上市之路其实不顺畅。在历经一年半的审核后，紫江新材在2023年底取消了上市申请，终止上市审核。科创板、创业板两次受挫后，紫江新材回到了刚开始的“起点” 。

　　2023年12月， 紫江企业 公告，拟终止分拆控股子公司紫江新材至创业板上市，并申请在全国中小企业股份转让系统（新三板）挂牌。

　　2024年7月8日，紫江新材正式在新三板挂牌上市，证券代码为874461，交易方式为集合竞价交易，所属层级为创新层。

　　资产大腾挪

　　截至最新披露，*ST威尔的上市公司控股股东为紫竹高新，实际控制人为沈雯。而 紫江企业 的实际控制人也是沈雯，本次交易构成关联交易。

　　其实，本次交易在很多市场人士看来，是沈雯将屡次IPO未果的资产，卖给旗下另外一个上市平台实现借道上市，进行资产大腾挪。

　　而对于*ST威尔而言，本次交易是在原有主要业务汽车检具业务的规模相对较小的情景下，公司拟整合铝塑膜 新材料 产业的优质资产，创造新的业绩增长点。上市公司将进入成长性更强的 锂电池 材料行业，从而进一步优化整体业务布局，加速上市公司向新质生产力转型。

　　据了解，*ST威尔于2006年8月上市，当前主要业务为自动化仪器仪表业务及汽车检具业务。近年来，*ST威尔的发展裹足不前，净收入连续亏损，甚至还被实行退市风险警示。

　　2022年—2024年， 威尔泰 营业收入分别为1.48亿元、1.57亿元、1.63亿元人民币，同比分别增长-39.70%、6.06%、3.79%；净收入分别为-2098.58万元、-1705.89万元、-1724.17万元人民币，已连续三年亏损。

　　最近，*ST威尔披露业绩预告，预计2025年上半年归母净收入1.3亿元至1.65亿元人民币，上年同期亏损771万元；扣非净收入亏损450万元至675万元人民币，上年同期亏损898万元。

　　对此，*ST威尔表示，本期归母净收入大幅增加主要是因为公司于2025年5月完成重大资产出售，出售了全部仪器仪表资产组，使得公司本期投资收益大幅增加。公司因出售仪器仪表资产组所获投资收益属于非我们时常性损益。

　　另外，公司因2024年度经审计的收益总额、净收入、扣除非我们时常性损益后的净收入三者孰低为负值，且扣除后营业收入低于3亿元人民币，自2025年4月30日开市起被实施退市风险警示。