【剑桥科技】读懂IPO-剑桥科技业绩回弹后赴港募资，两个员工持股平台已清仓，控股股东频减持

　　7月15日， 剑桥科技 （603083.SH）发布2025年半年度业绩预增公告，预告该公司今年上半年归母净收入同比增长50%以上。

　　业绩高增长有望增加 剑桥科技 赴港IPO的成功概率。今年4月， 剑桥科技 递表港股，计划在联交所上市并进行新一轮募资。

　　直到今天， 剑桥科技 尚未通过聆讯。不过，自2017年上市直到今天， 剑桥科技 通过首发募资、定向增发累计已在A股募资10.60亿元人民币。

　　招股书显示， 剑桥科技 自成立以来一直深耕信息通信技术（简称“ICT”）领域，主营产品包含电信宽带终端、无线网络设备、智能家庭网关、高速光模块等，主要应用于家庭或企业宽带接入或无线网络接入、移动通信基站、工业 物联网 、 数据中心 、企业骨干网等场景。

　　据弗若斯特沙利文的资料，按2024年销售收入计， 剑桥科技 在全球综合光学与无线连接设备（简称“OWCD”）行业位列第五。

　　本次申报联交所IPO， 剑桥科技 拟募资用于产能扩建、技术研发、加强营销推广、海外战略投资和补充运营资金。作为一家全球化公司，若能在港股上市，无疑可以增加 剑桥科技 的综合影响力。

　　需注意的是，在递表港股后仅半个月，2025年5月14日， 剑桥科技 控股股东及其一致行动人发布了拟减持不高于 剑桥科技 股份总数3%的减持计划。截至该公揭发布当日， 剑桥科技 控股股东及其一致行动人合计仅持有 剑桥科技 16.42%的股份，较该公司上市之初的合计持股比例降低了12.4个百分点，持股比例降低了四成。

　　4月23日、7月15日，就控股股东及一致行动人减持、业绩增长可连续性、赴港IPO募资等相关问题，时代商业研究院向 剑桥科技 发邮件并尝试致电询问。截至发稿，该公司尚未回复相关问题。

　　两个员工持股平台清仓，控股股东及一致行动人持股比例已降四成

　　2017年10月， 剑桥科技 在上海证交所主板首发上市并获得3.28亿元募资净额，用于技术改造、产能建设、上海研发中心建设等项目和补充流动资金。

　　2020年5月， 剑桥科技 通过非公开定增再次获得7.32亿元募资净额，用于高速光模块及5G无线通信网络光模块项目和补充流动资金。不难发现，自上市直到今天， 剑桥科技 已经在A股累计获得10.60亿元募资净额。

　　随着相关募投项目落地，2020—2022年， 剑桥科技 的营业收入从27.05亿元增长至37.84亿元人民币，业务规模创新高，归母净收入从亏损2.66亿元逆转为盈利1.71亿元人民币。

　　2023年和2024年， 剑桥科技 股票价格连续两年整体上涨，年上涨幅度分别为235.59%、8.18%。股票价格高涨背后， 剑桥科技 含实控人及一致行动人、员工持股平台在内的股东们纷纷减持套现。

　　2025年2月24日， 剑桥科技 公告，员工持股平台上海康宜桥投资咨询合伙公司（有限合伙）（简称“康宜桥”）减持了其最后所持有 剑桥科技 0.43%的股份，退出该公司股东名列。而在2017年上市之初，康宜桥最高时曾持有 剑桥科技 14.49%的股份并位列 剑桥科技 第贰大股东。

　　与此类似的是，2023年8月16日， 剑桥科技 公告，同是员工持股平台的Hong Kong CIG Holding Company, Limited（简称“HK Holding”）在将手中最后所持有 剑桥科技 0.97%的股份全部减持后，亦退出该公司股东名列。而在2017年上市之初，HK Holding最高时曾持有 剑桥科技 5.19%的股份并位列该公司第四大股东。

　　除了核心员工纷纷减持套现，时代商业研究院梳理历史公揭发现，2021—2024年， 剑桥科技 先后七次发布控股股东及其一致行动人减持股份比例达1%的减持结果公告。

　　简而言之，过去几年， 剑桥科技 从员工持股平台到控股股东及其一致行动人，均在大幅减持该公司股份。

　　公告显示，截至2025年5月14日，控股股东Cambridge Industries Company Limited（简称“CIG开曼”）对 剑桥科技 的持股比例仅为13.64%，较2017年上市之初的22.15%降低了8.51个百分点。

　　要知道，CIG开曼是 剑桥科技 实控人Gerald G Wong名下的全资公司。

　　与控股股东同步减持的还有其一致行动人上海康令科技合伙公司（有限合伙）（简称“康令科技”）。公告显示，截至同日，康令科技对 剑桥科技 的持股比例仅为2.78%，较2017年上市之初的6.67%降低了3.89个百分点。

　　需注意的是，康令科技的执行事务合伙人为赵海波，始终在 剑桥科技 担任董事、副总经理兼首席技术官。

　　综上，不难发现，上市以来， 剑桥科技 控股股东及其一致行动人对 剑桥科技 的合计持股比例降低了12.40个百分点，下降幅度为43%。

　　而2025年5月14日发布的最新公告则显示，CIG开曼与康令科技一起发布了拟减持不高于 剑桥科技 股份总数3%的减持计划，减持期限为2025年6月6日至9月5日，该减持计划目前仍在执行期限内。

　　业绩大降后出现回弹，海外收入占比升至92.60%

　　实控人Gerald G Wong及其一致行动人赵海波并未在公告中解释此次计划减持 剑桥科技 的具体缘由。

　　不过，从2022—2024年的经营业绩看， 剑桥科技 曾面临业绩增长乏力的情形。

　　本次递表的招股书显示， 剑桥科技 是为数不多可同时提供与光通信、宽带及无线技术相关的高效即时连接解决方案的全球化公司，已形成宽带接入、无线接入、高速光模块三大核心业务，主要以JDM（协同设计制造）、ODM（自主设计制造）等合作模式为全球客户提供产品与服务。

　　据弗若斯特沙利文的资料，2024年，按销售收入计， 剑桥科技 在全球综合OWCD行业位列第五，市场份额为4.10%。

　　2022—2024年， 剑桥科技 的营业收入分别为37.84亿元、30.85亿元、36.50亿元人民币，归母净收入分别为1.71亿元、9501.8万元、1.67亿元人民币。

　　不难发现，2023年， 剑桥科技 营业收入同比下滑18.47%，归母净收入同比下滑44.43%。

　　对此，该公司在2023年年报中解释，各主要客户继续降低运营所需的周转库存而推迟提货，同时放缓下单节奏，造成公司2023年度总体发货量和发货金额同比有所下降。

　　2024年 剑桥科技 的经营业绩迅速回弹，但并未超越2022年的收入规模和盈利规模。

　　对此，该公司在2024年年报中解释，上述增长既源于高速光模块领域市场需求的集中爆发（受益于全球 数据中心 扩容及AI算力基础设施建设），也依托宽带与无线业务的稳定市场贡献（基于全球5G网络部署及家庭宽带升级需求）。

　　 剑桥科技 还表示，2024年公司凭借全球化布局（覆盖亚太、北美和欧洲主要市场）与持续高强度研发投入，进一步巩固了产品竞争力，推动核心业务收入实现大幅增长。

　　需注意的是，2024年， 剑桥科技 海外业务收入占比高达92.60%，较2022年的82.84%提升了9.76个百分点。

　　时代商业研究院则发现，2021—2024年各年度报告中， 剑桥科技 一直将“公司的整体业务体量较小”列为竞争劣势。

　　过去六年， 剑桥科技 也始终在进行全球化产能布局，除了在国内新建嘉善生产基地，该公司还不断扩大马来西亚工厂的生产能力，并推动德国-波兰合作工厂、美国-墨西哥合作工厂的产能建设进度。

　　2025年一季度报告显示，今年一季度， 剑桥科技 营业收入、归母净收入分别同比增长5.18%、21.11%。截直到今天年一季度末，该公司马来西亚合作工厂的产能，已完全能够满足销往美国的产品的市场需求，德国-波兰合作工厂已顺畅投入生产，美国-墨西哥合作工厂也已完成试产。

　　据最新业绩预增公告，今年上半年， 剑桥科技 的业绩增长预计进一步提速，预计实现归母净收入1.20亿元～1.28亿元人民币，同比增长50.12%～60.12%。对此，该公司表示，主要因高速光模块业务增长尤为明显。

　　据招股书，本次赴港IPO， 剑桥科技 拟募资用于提升三大核心业务的产能、提升研发人才及技术、加强业务推广及营销力度、进行战略投资和补充运营资金。