【奥克斯】突击分红38亿后 - 奥克斯要去港股IPO！家族控制96%股权 - 负债高企

　　港交所网站披露，7月16日，奥克斯电气有限公司（以下简称“奥克斯”）向港交所主板提交上市申请书， 中金公司 为独家保荐人。这是继今年1月15日第壹次递表后的二次闯关。

　　其实，这其实不是奥克斯第壹次接触资本市场。早在2016年初，奥克斯的中央空调部门选择了在A股新三板上市(奥克斯电835523.OC)，但仅一年后便仓促摘牌退市。2016年12月，奥克斯又计划申请于上海证交所上市。2018年10月，开始进行上市辅导。2023年6月，该上市辅导已完成，但奥克斯还是放弃了继续推进A股上市事项。

　　招股书显示，奥克斯建立于1994年，是一家集高质量家用和中央空调设计、研发、生产、销售及服务于一体的专业化空调提供商。根据弗若斯特沙利文的资料，2024年按销量计算，其是全球第五大空调提供商，市场份额达7.1%。

　　近年来，奥克斯保持高速增长势头，2022年至2024年，公司的销量复合年增长率达到30.0%，而同期全球空调市场的销量复合年增长率为4.6%。根据弗若斯特沙利文的资料，按2024年销量计，该公司是我国大众市场家用空调第壹品牌，市场份额达25.7%。

　　在业绩记录期内，奥克斯保持强劲的收入及净收入增长势头。

　　2022年-2024年，奥克斯实现营业收入分别为195.28亿元、248.32亿元、297.59亿元人民币，2023年和2024年同比分别增长27.2%和19.8%； 期内利润分别为14.42亿元、24.87亿元、29.1亿元人民币，2023年和2024年同比分别增长72.5%和17.0%。

　　2025年第壹季度，奥克斯营业收入为93.52亿元人民币，同比增长27%；净收入为9.25亿元人民币，同比增长23%。

　　值得强调的是，奥克斯的出口销售金额快速增长，明显高于行业平均水平。

　　奥克斯在招股书中表示，公司已在多个地区市场布局业务，海外销售取得明显增长。在2022年至2024年，和截至2024年和2025年3月31日止三个月，公司的海外销售收入分别为83.86亿元、104.12亿元、146.81亿元、37.00亿元及53.36亿元人民币，分别占同期公司总收入的42.9%、41.9%、49.3%、50.3%及57.1%。

　　可是，奥克斯的毛利率波动下滑。2022年至2024年，公司的毛利率分别为21.3%、21.8%、21.0%，低于格力（2024年为30.2%）和美的（28.6%）。

　　奥克斯的股权结构高度集中，为典型家族控制企业。据招股书，截至最后实际可行日期，郑坚江通过Ze Hui、China Prosper及奥克斯控股控制公司约96.36%投票权，其弟郑江和亲属何锡万担任非执行董事，分别持股 10%和5%，形成“郑氏家族”主导格局。

　　值得注意的是，奥克斯负债高企。2022年至2024年及截至2025年3月31日，奥克斯资产负债率分别为88.3% 、78.8%、 84.1%和82.5%；同期流动负债净额分别为31.9亿元、20.29亿元、24.70亿元及7.9亿元人民币。

　　然而，在负债率高企的情形下，奥克斯却在上市之前突击大笔分红。

　　2024年，奥克斯使用现金及银行结余向股东宣派一次性股息37.94亿元人民币，占近三年（2022年至2024年）净收入总和的55%，其中郑坚江家族分得36.56亿元人民币，成为分红最大受益者。此举被疑问“抽血式分红”。