【瑞浦兰钧】亏损王瑞浦兰钧即将迎来业绩拐点？

　　全球 储能 需求共振，带动板块进入新周期，让 储能 为主的企业业绩也迎来增长奇迹。

　　10月14日，瑞浦兰钧（00666.HK）公告披露，集团2025年第叁季度出货量超23GWh，创单季度出货量最高纪录；其中，单月出货量最高超8GWh，创集团单月出货量最好纪录。

　　从2019年投入生产直到今天，瑞浦兰钧累计亏损已超40亿元人民币。然而，2025年上半年，这家公司突然亏损收窄超九成，三季度出货量更是创新高，到底靠了啥？

　　关于业绩突然得到改善，该公司解释称，一是公司动力及 储能 电池产品出货量持续增加，带动收入持续增长；二是公司资源整合与降本增效措施带动毛利明显提升；三是“降本增效”战略有效管控报告期的款项。

搭上 储能 发展便车

　　究其原因，还是搭上了 储能 发展的顺风车。在风光等 新能源 强势崛起的同时，面临着消纳等产业难题。目前各方的共识在于， 储能 很可能成为全球能源大变局的决胜关键，尤其是长时 储能 将成为各方竞争的焦点。

　　近几年来，瑞浦兰钧的亏损行业有目共睹。2023年亏损19.43亿元人民币，2024年亏损13.53亿元人民币，2025年上半年亏损0.63亿元人民币，但同比收窄90.4%，这家锂电黑马看似即将扭亏，马上就能撕掉“锂电上市公司亏损王”的标签。

　　资料显示，瑞浦兰钧建立于2017年，隶属于全球最大不锈钢制造商和金属镍生产商青山集团，实控人为青山集团开创人项光达。业务主要分为 储能 电池、动力电池两个板块。2023年底选择赴港上市，目前，瑞浦兰钧在 储能 电池业务板块主要布局家庭 储能 与大型 储能 两大领域；动力市场业务方面则偏重布局商用车赛道。公司在上海、温州、嘉兴设有研发中心，在温州、嘉兴、柳州、佛山、重庆设有生产基地。

　　凭借强硬的股东背景，在国内 锂电池 赛道上，瑞浦兰钧绝对是大家公认的“黑马”。虽然入行有点晚，可是一路追赶，以价换量，在2023年就进入中国 锂电池 厂商前十行列。今年上半年，该公司业绩也迎来喜讯，营业收入 94.91 亿元人民币，同比增长 24.9%，毛利 8.29 亿元人民币，同比暴涨 177.8%。更关键的是，上半年仅亏损 0.63 亿元人民币，较 2024 年同期收窄 90.5%，盈利曙光已出现。

　　另外，上半年财报显示，瑞浦兰钧 储能 电池出货18.87GWh，同比增长约119.3%，对应收入50.83亿元人民币，占比升至53.6%，超越动力电池成为第壹大收入来源。

　　在国内汽车动力电池市场内卷的情景下，瑞浦兰钧近两年也将海外市场与 储能 市场作为新的布局重点。在 储能 领域，今年5月，瑞浦兰钧与韩国晓星重工业签署了电池 储能 系统领域战略合作备忘录，瑞浦兰钧将向后者供应2.5GWh的 储能 产品。

　　据上海有色网统计，2025年上半年，瑞浦兰钧 储能 电芯出货量位列全球第五，用户 储能 电芯出货量位列全球第壹。另据中国汽车动力电池产业创新联盟统计显示，今年上半年，瑞浦兰钧在国内的动力电池装车量位列第八，国内市占率为2.21%。

海外市场布局加速

　　目前，距离“十四五”规划收官不到半年时间，各界对新型 储能 产业现状和“十五五”时期新型 储能 产业发展路径非常关注。业内预测，“十五五”期间，全国新型 储能 装机规模有望达到3亿千瓦，技术迭代升级的速度不断加快，正在向大容量、混合化、多元化等方向迭代发展。

　　瑞浦兰钧正在顺势抓住这一波机会。今年，随着136号文落地，和近期《新型 储能 规模化建设专项行动方案》的发布，中国 储能 产业已进入全面市场化新阶段。不过，安全问题、价格战、技术同质化、无序扩张也在要挟着行业可持续发展。

　　瑞浦兰钧也面临很多风险和压力。财报数据显示，截至2025年6月末，瑞浦兰钧资产负债率为73.46%，刷新2022年以来同期最高值。同期该公司货币资金储蓄规模为44.17亿元人民币，同比下降48.89%；剔除短时间有息债务后 “资金净值” 为9.52亿元人民币，同比降低了82.04%。

　　当前该公司还面临技术人才持续流失风险。据财报披露，2024年末瑞浦兰钧拥有研发技术人员1249名，同比降低了34.88%，到了今年上半年，进一步降至1072人。

　　去年10月，瑞浦兰钧公告称，现年36岁的冯挺接替“老将”曹辉，担任公司新任总裁。冯挺是瑞浦兰钧实控人项光达的女婿，其金融投资背景丰富，曾在 信达证券 工作5年。业内分析称，其在投资圈的履历，为缺钱的瑞浦兰钧造成了助力。

　　在冯挺的运筹和操盘下，2025年上半年，瑞浦兰钧先后和韩国知名企业晓星重工业、国内低空飞行器头部企业御风未来达成合作，并与晶科 储能 、德业 储能 、平高集团等8家企业签订了合计超20+GWh的 储能 电芯供货协议。

　　在商用车市场，瑞浦兰钧同样表现不俗。2025年上半年，其商用车装机量在国内位列第6，市占率同比提升3.27个百分点至5.95%。尤其是在 新能源 重卡和换电重卡领域，瑞浦兰钧的市场占有率分别达到7.5%和18%，位居全国第贰。