【净利润】益生菌饮品收入下滑，均瑶健康前三季净利暴降105%，销售费用却逆势涨35%

　　最近，“乳酸菌第壹股” 均瑶健康 交出了一份营利双降的三季报。此前的2020~2024年， 均瑶健康 已经连续五年归母净收入下滑。

　　三季报显示，前三季度实现营业收入约为10.95亿元人民币，同比下降6.95%；实现归母净收入亏损约236.88万元人民币，同比下降104.79%。

　　其中三季度，实现营业收入约为3.29亿元人民币，同比下降21.9%；归母净收入亏损约983.49万元人民币，同比下降167.09%。

　　利润总额年初至报告期末降低了 125.43%， 均瑶健康 认为主要是公司益生菌饮品业务收入水平较去年同期减少。

　　具体而言， 均瑶健康 益生菌饮品业务收入水平较去年同期减少21.35%至3.86亿元人民币。分区域来看，华中、华东、华南、西南、东北、西北均出现下滑。 均瑶健康 还表示，受消费环境影响持续承压，含乳饮料市场份额减少，下游客户需求不振，造成利润同比有所下降；同时公司益生菌饮品春节销售周期与上年同期存在不同，造成公司今年一季度益生菌饮品收入下降，也相应造成利润同比下降。

　　同时，公司销售费用及市场费用较去年同期有较大幅度增长。公司对业务收入结构进行优化，新品业务实现较快发展，但电商渠道及 新零售 渠道扩张造成的前置性销售费用及市场费用同步增加，压缩了利润空间。今年前三季度，公司销售费用2.28亿元人民币，同比增长35.48%，营业收入占比达到20.82%。

　　另外，公司加大研发费用的投入。2025 年前三季度，公司研发投入达 2,841 万元人民币，同比增长 20%。截至报告披露日，子公司均瑶润盈功能性菌种资源库拓展至 50,000 余株，同时公司成功研发低温益生菌饮品，实现业务突破。

　　海外业务成为公司亮点。依托益生菌技术优势，公司海外业务前三季度实现跨越式发展，收入同比增长 72.20%，且以高毛利菌粉业务为主，成为新的收益增长极。目前产品已出口至 80 多个国家和地区，形成覆盖欧美、南美及东南亚的全球布局网络。

　　另外，公司益生菌食品收入实现爆发式增长，2025 年前三季度实现收入 2.28 亿元人民币，同比增长 60.32%；公司线上业务实现跨越式发展，电商销售规模较同期增长 120.84%。

　　回溯近年财报， 均瑶健康 2020年上市当年业绩即“变脸”，营业收入和归母净收入分别同比下降31.62%、27.60%。

　　截至2024年，公司归母净收入从2020年的2.14亿元降至-2911.64万元人民币，同比下降150.57%；扣非归母净收入-5799.79万元人民币，同比下降287.62%。公司归母净收入和扣非归母净收入均已连续第五年下滑，同时这也是公司上市以来第壹次出现年度亏损。