【2025】逾八成营收来自B公司！强一股份下周-迎考- 客户集中与供应链风险待解，产能消化存疑

　　深圳商报·读创客户端记者朱峰

　　强一半导体（苏州）股份有限公司（以下简称“强一股份”）IPO下周“迎考”。上海证交所11月5日公告，上海证交所上市审核委员会定于2025年11月12日召开会议，审议强一股份首发事项。

　　强一股份拟在上海证交所科创板上市，募集资金15亿元人民币。业绩高增长背后，公司对单一客户B公司销售占比超八成，且关键原材料高度依赖境外供货商，客户集中与供应链“卡脖子”风险并存。

　　强一股份是一家专注于服务半导体设计与制造的高新技术企业，聚焦晶圆测试核心硬件探针卡的研发、设计、生产与销售。

　　据招股书，探针卡行业前十大厂商长时间以来均为境外厂商，合计占据全球80%以上的市场份额，国产厂商的自给缺口很大。根据公开信息搜集并经整理和Yole的数据，2023年、2024年公司分别位居全球半导体探针卡行业第九位、第六位，是近年来唯一跻身全球半导体探针卡行业前十大厂商的境内企业。

　　财务数据显示，强一股份近年来业绩高速增长，2022—2024年营业收入分别为2.54亿元、3.54亿元、6.41亿元；归母净收入由1562万元跃升至2.33亿元人民币。2025年上半年，公司实现营业收入3.74亿元人民币，归母净收入1.38亿元人民币。公司预计2025年全年营业收入9.5亿—10.5亿元人民币，同比增长48%—64%；归母净利3.5亿—4.2亿元人民币，同比增幅52.30%—80.18%。

　　公司毛利率表现尤为亮眼，2022-2024年分别为40.78%、46.39%、61.66%，2025年上半年进一步提高至68.99%，明显高于境外龙头FormFactor（37.44%）与Technoprobe（46.22%）。公司解释，高毛利主要得益于高附加值的MEMS探针卡收入占比提升——2025年上半年该类产品销售占比已超90%，而2022年仅为57%。

　　强一股份收入来源较为单一。公司主要业务分为探针卡销售、探针卡维修、晶圆测试板销售。其中，探针卡销售业务占比常年在95%左右。

　　更值得警惕的是，公司客户集中渡过高。

　　招股书透露，报告期内（2022年—2024年、2025年上半年），公司向B公司及其配套测试厂的销售收入占比分别为50.29%、67.47%、81.84%和82.83%，呈逐年攀升态势；同期前五大客户销售占比亦由62.28%升至82.84%。公司坦言，B公司目前占据其MEMS探针卡采购份额已相对较高，未来进一步大幅提升空间有限，假如未来公司与主要客户（尤其是B公司）的合作关系或下游市场的行业格局发生变化，将对公司经营业绩发生重大不利影响。

　　供货商端同样存在“卡脖子”环节。

　　报告期内，公司向前五大供货商采购额占采购总额比例由49%升至64%，核心原材料空间转接基板、高端 PCB 、贵金属试剂、光刻机等主要向境外厂商或其境内分支机构采购，可替代国内厂商稀缺。公司直言，若国际贸易环境突变造成关键原材料断供，“无法及时采取有效替代措施，将对生产经营发生重大不利影响”。

　　报告期内，公司2D MEMS探针卡、垂直探针卡产能利用率分别为100.89%、101.13%、94.50%和85.34%，产能利用率连续下滑；悬臂探针卡产能利用率分别为105.79%、84.50%、107.13%和98.21%，存在一定波动。

　　公司本次募集资金投资项目分别将新增2D MEMS探针卡、2.5D MEMS探针卡和薄膜探针卡产能1500万支探针、1500万支探针和5000张探针卡，相关产品产能均将大幅增加。强一股份直言，若后续市场需求和客户订单不及预期，无法消化募集资金投资项目新增产能，将造成项目无法实现预期收益，从而对公司未来经营业绩发生不利影响。

　　另外，公司本次募投项目新增固定资产10.4亿元人民币，项目投入生产后在经营期内预计每年对应的折旧摊销金额合计8327.31万元。若市场拓展不及预期，折旧费用将直接拖累盈利。